【访谈】王彦青：菲律宾矿山暂停影响有限，沪镍长期依旧看好
上海金属网 佚名
|王彦青，中信建投期货工业品研究员，西南财经大学金融硕士，负责镍及不锈钢产业链研究和服务工作,在期货日报、文华财经等媒体上发表大量文章，并接受CCTV2、中国证券报等媒体采访。曾获2017年上海期货交易所优秀分析师新人奖，期货日报工业品优秀分析师，所在团队连续四年获得大连商品交易所“优秀投研团队”称号。
核心观点：
1、在印尼镍铁产能仍在不断投放的情况下，预计四季度的镍铁进口仍有进一步的增长空间。
2、目前不锈钢消费淡季将至，叠加不锈钢价格始终在成本线附近徘徊，钢厂增产的动力减弱，后续不锈钢仍将偏向于供大于求的局面。
3、菲律宾Nickel Asia暂停Hinatuan矿场运营实质影响非常有限，但菲律宾疫情尚未得到有效控制，若其他矿区发生聚集性的疫情，或对镍矿供应的影响加大。
4、宏观面的利空或难使沪镍重返跌势。供求面上，上游端的支撑明显更加强势。在短期的宏观风险释放后，镍价或进一步上升。
本次专访实录：
上海金属网：对于近期有色市场的整体变动逻辑您如何看？镍相对于别的品种而言，有何独特性？
王彦青：虽然诸如美国财政刺激法案、海外新冠疫情再次爆发等宏观面的因素持续对有色市场构成扰动，但我们观察到这样的扰动效应相对于前期明显减弱，即使10月以来美股冲顶回落，依然未改变有色板块整体上行的趋势。
而对于镍这个品种而言，其独特性来源于供应端的相对单一，更易受到局部影响。近期来源于镍矿方面的支撑使得沪镍明显强于其他有色品种。
上海金属网：海关数据公布了9月份镍矿砂及其精矿、镍铁进口数据，对此您如何看？后期进口情况预期如何？
王彦青：九月镍矿进口延续大增的状态，特别是来自于菲律宾的增量明显，表明疫情对于菲律宾镍矿发运的影响正在减弱。1-9月，我国自菲律宾进口镍矿2194万吨，同比仅减少了75万吨，若四季度维持平稳，则菲律宾对我国的镍矿供应基本能达到去年的水平。而印尼方面禁矿后主要通过镍铁的形式向我国供应镍元素，而镍铁进口持续呈大增的态势，在印尼镍铁产能仍在不断投放的情况下，预计四季度的镍铁进口仍有进一步的增长空间。
上海金属网：Nickel Asia近期表示，该公司因疫情暂停了其四个矿山中一个矿山(HMC)的运营，对菲律宾镍供应有何影响？
王彦青：这一单一事件实质影响非常有限，基本不会对菲律宾镍矿的供应造成明显影响，我们已经看到镍价在冲高后快速回吐涨幅。一方面，因疫情被暂停的矿山去年产量仅占其总销量为11%，其余矿山仍保持正常运营和供应；另一方面，该矿山所处的苏里高地区已临近雨季，本就即将暂停采矿与运输活动。不过需要注意的是，虽然几大矿山相距较远，矿山间互相传染的概率较小，但菲律宾疫情尚未得到有效控制，新冠肺炎每日新增确诊仍在一千多人的水平，若其他矿区发生聚集性的疫情，或对镍矿供应的影响加大。
上海金属网：据悉，10月不锈钢排产继续维持高位，对于不锈钢供需及后市，您如何看？
王彦青：不锈钢10月高排产源于此前市场预期的转暖，但10月以来不锈钢消费旺季不旺，不锈钢垒库压力有所显现。目前不锈钢消费淡季将至，叠加不锈钢价格始终在成本线附近徘徊，钢厂增产的动力减弱，后续不锈钢仍将偏向于供大于求的局面，而不锈钢价格将更多由成本定价。
上海金属网：上周沪镍一度走弱，沪镍可能会重返跌势吗？对于镍后市您如何看？操作上有什么建议？
王彦青：上周以来沪镍的走弱更多是源于宏观面的因素，有色板块整体均有一定的回调，而非镍的基本面所导致。虽然疫情导致宏观风险加剧，但美国刺激法案有望在美国大选后通过，宏观面的利空或难使沪镍重返跌势。而从基本面来看，上下游矛盾依然明显，镍矿供应担忧未消，而不锈钢供需过剩的风险亦在加大，但从近一个月的价格走势来看，上游端的支撑明显更加强势。因此，我认为，在短期的宏观风险释放后，镍价或进一步上升，操作上可考虑逢低做多。
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