【机构宏观有色综述20201029】铜锌镍锡短线震荡观望 铝前期空单暂持 铅弱势
上海金属网 佚名
|1、机构宏观背景汇总
①纽约尾盘，美元指数涨0.44%报93.4498，创逾一周新高；离岸人民币兑美元跌0.22%，USDCNH报6.7284；
②欧洲主要国家新增病例迭创新高，法德均推出严厉的封锁措施；
③最高检出台服务保障自贸区建设15条意见，强调要严厉打击破坏自贸区市场经济秩序的犯罪；
④美国9月商品贸易帐逆差缩窄至794亿美元，预期逆差845亿美元，前值逆差829亿美元；
⑤第十九届中央委员会第五次全体会议今天闭幕，预计将发布十四五规划，关注会议传递出来的信息。
2、机构各品种观点汇总(按铜铝铅锌镍锡排序)
①铜
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机构名称 |
机构观点 |
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美尔雅期货 |
原料供应对价格仍形成支撑，现货市场连续两日升水抬高，市场买兴回温，下游需求较9月出现改善，周内仍需注意海外宏观风险扰动，观望为主 |
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国投安信 |
国内供应宽松情况有所改变，铜价下跌吸引消费买盘，精废比也回落，技术上看，铜价短期在均线位置有支持，但回落之势仍未改变 |
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一德期货 |
铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，铜价冲至区间上沿回落，仍以区间震荡对待 |
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金瑞期货 |
四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位，因此国内供需格局略显偏弱。宏观消息及其对情绪的影响预计依旧主导铜价；观望 |
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弘业期货 |
国内情绪偏向观望，由于美国总统大选不确定性提升，沪铜短期继续在50000-53520区间震荡，11月上旬可能出现方向性选择 |
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南华期货 |
需求随着疫情逐渐得到控制，全球经济延续复苏；建议维持多头思路，策略上回调试多 |
机构关注热点：
再生铜原料海关商品编码和第十三批废铜进口批文发布，四季度首批配额仅有5980吨，废铜仍偏紧；供应上，智利大矿工人为抗议疫情期间强制工人提前退休而罢工短期扰动铜精矿供应；疫情造成精矿产量损失而精铜产量仍维持增长，加工费仍处于极低水平，限制精铜产量放量；本周TC提高0.29至49美元/吨；环保部发布公告，从11月1日起再生铜将自由进口，海关编码等细则终于落地，四季度废铜供应预期改善，但废铜参与者对11月或年内再生铜大量进口持谨慎态度；精废价差目前已不足1000元，继续利好精铜消费；国内需求方面，时至10月末，终端消费表现一般，仍难对11月及后期的消费有过于乐观预期。
②铝
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机构名称 |
机构观点 |
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一德期货 |
铝价短期尚存在支撑维持高位震荡，15000元/吨压力较大，关注基本面和结构面博弈；前期空单可继续持有，追空需谨慎 |
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金瑞期货 |
目前市场仍在中长期过剩的矛盾以及短期低库存支撑的矛盾间博弈，铝价短期难以走出震荡格局，观望 |
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南华期货 |
供需节奏的转变使得铝价随时间推移逐渐步入下行周期，维持中期偏空思路不变，关注今日库存数据，空单暂持 |
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弘业期货 |
内盘本身现货需求不足，外盘转弱后拖累内盘，沪铝短期可能继续走弱；沪铝上方压力15000，下方支撑14000 |
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国投安信 |
低库存状态下，预计沪铝Back结构还会维持较长时间，铝价跟随式下跌但仍有望维持高位震荡，建议短线高抛低吸操作 |
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美尔雅期货 |
社会库存仍处于80万吨低位以下，价格整体还处于14000以上高价区域；短期来讲，还不具备持续下行的基础；暂不宜过度看空，14200支撑 |
机构关注热点：
内需方面，下游订单仍维持较为稳定的状态，以汽车、光伏等领域等方面的铝材订单表现仍好，型材、线缆虽不及预期但也维持稳定，10月同比将继续维持高增长；出口方面，伴随着海外需求的回暖，出口订单亦有所增加，此前三季度出口量持续回暖，尽管当前比值仍处于高位，但海外的硬性需求将继续带动出口的改善；供应端，近期营口鑫泰和新疆农六师复产完成，贡献产量在即，叠加不断释放的新投产能，供应压力持续；目前市场仍在中长期过剩的矛盾以及短期低库存支撑的矛盾间博弈，近几周消费表现表现较为符合预期，实际消费未有明显转弱之势，即使供应不断增长，但库存难以大幅累积。
③铅
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机构名称 |
机构观点 |
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美尔雅期货 |
目前再生铅利润小幅亏损，成本对铅价的有支撑；但当前市场对供应端过剩的预期并没有出现扭转，铅价预计仍将处于底部宽幅震荡的格局中 |
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一德期货 |
目前铅市基本面仍不太理想，后期需需关注库存累积情况；中长期来看铅蓄电池的消费缺乏亮点，预计年末铅市有累库风险 |
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金瑞期货 |
季节性累库尚未结束，旺季消费渐进尾声，铅价仍将偏弱运行；预计沪铅波动14000-14800，伦铅波动区间1700-1850；短线震荡观望 |
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弘业期货 |
今年过剩远高于去年同期；节后下游蓄电池需求下降，国内库存开始累积，预计铅价弱势格局难改 |
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国投安信 |
隔夜铅价收阳，伦铅回到1810美元，沪铅延续1.45万下方震荡区间，市场仍在平衡部分再生铅产能减量而同时又有新产能投放的影响，观望 |
机构关注热点：
WBMS数据显示2020年1-8月全球铅市供应过剩4.4万吨；国内外库存小降，铅价下跌令再生持续亏损，且已导致部分炼厂减产发生，利于价格短期低位修复；今年原生炼厂副产品白银收益丰厚，即便年末加工费变动对企业供应无明显影响；消费有不同程度转淡，这体现在库存自上而下转移，蓄企消费旺季转淡后开始累库；短期再生利润受损加大对低位铅价支撑，市场累库进度有所延迟，但季节性累库尚未结束，旺季消费渐进尾声。
④锌
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机构名称 |
机构观点 |
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美尔雅期货 |
目前尚未看到明显短缺事实，国内累库压力上升，10月消费仍存季节性转弱风险；欧美疫情发酵使锌价承压回调，操作上建议观望为主 |
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弘业期货 |
下游镀锌消费受环保影响需求小幅下滑，中期消费依旧向好，后期国内或出现较大缺口，预计锌价短期仍将震荡偏强 |
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金瑞期货 |
由于近一个多季度锌都处于锌矿缺及锌锭缺的状态中，短期降维持强劲格局，预计核心价格运行区间2400-2600美元/吨；考虑沪锌买近抛远策略 |
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南华期货 |
矿供应偏紧预期下锌价有所回升，但冶炼产量以及消费情况限制上方高度，下方万九支撑同样强劲，预期锌价在19500-20000元/吨之间震荡 |
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国投安信 |
沪锌高开低走回吐周三涨幅，基本面重点是国内月度增产量面临下调的程度；倾向锌价震荡，跌幅有限，观望 |
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一德期货 |
整体来看，锌价持续向上突破仍存观望性，大概率仍维持宽幅震荡走势，另外锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变化情况及库存变化情况 |
机构关注热点：
从长期来看，海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，锌矿进口量近期有所下滑；今年北方高纬度地区矿山可能提前减产，当下冶炼厂面临原料冬储需求，从加工费继续下调来看原料供应仍存在考验；在冶炼厂保年末产量的情况下，冶炼厂利润或进一步压缩；临近年末需关注消费季节性转弱的可能性；加工费仍在下降的趋势之中，市场对其压缩冶炼利润从而导致锌冶炼压缩产量存在预期；对比消费趋于中性考虑的前提下，预计11-12月会迎来国内大幅降库的时期。
⑤镍
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机构名称 |
机构观点 |
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一德期货 |
金川事故，市场预期后期货源会有所减少；产业利好消息刺激镍价大幅上涨，后续持续关注该消息能否继续发酵 |
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金瑞期货 |
当前镍矿-镍铁-不锈钢三个环节利润分配不平衡，镍铁及不锈钢利润有待从新分配，预计镍价震荡为主，观望 |
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南华期货 |
在经济稳步复苏以及政策支持下，房地产以及家电需求韧性强劲，不锈钢需求降幅或较小，加之新能源汽车保持高增长；基本面尚可，等待回调试多 |
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国投安信 |
短期镍价或呈震荡走势，未来继续关注国内不锈钢排产和终端采购情况，同时关注印尼镍铁流入给镍价带来的压力，盘面上建议暂观望 |
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弘业期货 |
建议投资者保持谨慎多头思路，留有底仓同时滚动操作，参考的波动区间在119200-122000之间；关注中美疫情发展，美大选、菲律宾雨季、印尼镍矿供应增减状况 |
机构关注热点：
进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故，市场预期后期货源会有所减少；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降；后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
⑥锡
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机构名称 |
机构观点 |
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金瑞期货 |
锡市场预期仍过剩，锡价上升动能不足，因此锡价短期将难以摆脱高位震荡态势，价格维持区间震荡，暂观望 |
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光大期货 |
锡基本面相对其他有色品种而言较为供需较为紧张，在消费仍保持强劲与供给有减少预期下，价格区间仍有望再向上抬一个区间范围，建议仍可以在价格回调时逢低买入 |
机构关注热点：
上期所库存增加1033吨至3985吨，LME库存减少150吨至5505吨；下游仍存在较强的畏高情绪，以逢低补库为主；市场上当前报价的原产地大多数为玻利维亚，但据了解玻利维亚冶炼厂受疫情影响较为严重，当前尚未复工，在这一批货源进口后，后续供给持续性不强；缅甸矿端紧缺情况会有所缓解，但9月、10进口量预计仍将减少1000吨左右金属量；进口窗口打开，绝大部分贸易商参与入市，进口量约在700-1000吨左右，到港时间在11月初至中旬左右；当前市场原料库存已达到绝对低位，但冶炼厂对于当前的冶炼加工费接受度已经很低，向下传导的过程仍需时间。
