丙烯：从利润角度评古论今
卓创资讯 佚名
|4月份丙烯市场大涨大跌，5月份丙烯市场单边上涨，行情皆出乎市场预料，魔性的行情让人摸不着头脑。
单边行情出乎预料，丙烯价格涨至年内高点
4月份大涨暴跌行情之后，丙烯经历了两周左右的稳定期，山东丙烯主流价格持续在5800-5900元/吨维稳。从4月底开始，丙烯价格重心逐步推涨，并且一发而不可收拾，涨价行情一直持续到5月21日。期间山东丙烯主流价格由5850元/吨涨至6950元/吨，涨幅高达18.8%。
行情上行带动利润上涨，盈利空间大幅提升
良好行情的带动下，丙烯利润空间大幅提升。从图2可以看出，近期所有工艺丙烯利润均有较大幅度上涨，利润水平皆涨至相对高位。从5月份平均利润情况来看，油制利润在2197元/吨，环比4月涨幅达10.93%；煤制利润在1835元/吨，环比4月涨幅达67.83%；甲醇制利润在1077元/吨，环比4月涨幅达118.26%；PDH制利润在1414元/吨，环比4月涨幅达186.73%。
下游利润急剧萎缩，抵触情绪渐起
丙烯市场风生水起，带动了部分主要下游行情回暖。但主要下游如PP粉料、丁辛醇等价格涨幅明显小于丙烯，因此利润空间被明显压缩。以PP粉料为例，5月份平均利润在282元/吨，环比4月份跌幅达78.75%。而像正丁醇及辛醇虽然利润环比4月份稍有好转，但仍长期处于亏损之中，对于丙烯价格接受能力有限。受此影响，下游对于丙烯采购积极性近期有明显回落。
连涨行情结束，市场面临回调压力
今日丙烯价格已经维稳，7000元/吨大关仅差一步之遥，但下游采购转淡情况明显，丙烯工厂也没有硬推价格，较为理性。纵观5月份这波行情，虽然持续单边上涨，但日均涨幅较为合理，也充分考虑下游接受能力，给予下游接受时间；并没有如4月份那样大涨，因为大涨往往伴随着大跌。因此，卓创预计，丙烯经历了长周期的上涨行情后，价格回调属于正常情况；但回调行情或将如这波上涨行情一样较为平缓，短期内暂无大跌的预期。至于持续周期将如何，让我们拭目以待。
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