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产融结合样本观察 期货铸造黄金企业“庇护之盾”

中国证券报 孙翔峰

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  黄金产业一直是一国经济的重要“压舱石”。由于历史制度等原因,黄金期货市场曾长期处于“大品种”、“小市场”的矛盾状态。当下,我国黄金市场处于快速成长阶段,不仅交易发展迅速,生产消费量也稳居世界第一。以现货市场、期货市场和银行柜台市场为主的多层次黄金市场体系已经建立,在黄金行业资源配置中发挥着积极作用。黄金企业也越来越多利用期货等金融工具,以此来稳定企业经营利润,保障企业长久发展。
  黄金企业多年打造“套保”体系
  从价格走势来看,2011年之前,世界黄金市场是一个超级大牛市。金价12年持续单边上涨,令黄金企业迎来最美好时代。尽管国内黄金矿业集团受益于黄金价格上涨带来的利润回报,但套保理念尚未普及。
  “此时黄金经过12年牛市,市场上拐点呼吁出现。”山东招金集团有限公司(下称“招金集团”)副总经理李宜三告诉中国证券报记者,在对招金期货管理运营中接触了很多非金企业因产品价格暴跌时没有做套期保值,给企业造成大额亏损。出于对风险的敏感性,集团开始积极推行套期保值思路,并着手组织拟定了《大宗商品交易管理办法》,在董事会自上而下力推黄金、白银等商品的套期保值理念,并要求集团所属企业实施套期保值战略。
  招金集团是国内产业链最完整的黄金企业,涉及黄金勘探、采选、氰冶、精炼、金银制品加工、销售等环节,公司现保有黄金资源储量超过1300吨,2017年集团公司实现销售收入500多亿元。据李宜三介绍,目前招金集团已经建立了全产业链无敞口的套保体系。
  不过,这一体系的建立并不容易,由于国内黄金行业从放开管制走向市场的所有经营经验都是来自黄金牛市,彼时大多数黄金产业从业者仍沉浸在单边牛市的惯性思维中。在招远黄金企业同样如此,“部分企业因金价上涨带来超额利润的惯性思维,对套期保值抵触较大。”李宜三说。在这样的情形下,招金期货有限公司团队积极主动给企业负责人讲案例、实地调研、出套保方案,并请行业专家在集团进行黄金行情及风险管理培训,一点点灌输风控理念,慢慢转变了集团公司上下的套保风险管控理念。
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