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大商所促进期货合约连续活跃初见成效

中国证券报 马爽

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  近日,大商所豆粕、玉米和铁矿石期货活跃合约连续性明显改善,特别是1807合约价格连续性和合约间价差合理性日渐提高,流动性较之前大幅提升,交易规模稳步增长,吸引越来越多的市场投资者关注并参与交易,大商所促期货合约连续活跃措施已初见成效。
  市场对近月合约活跃需求强烈
  长期以来,国内期货市场大部分品种存在近月合约不活跃、主力合约不连续的现象,市场投资者集中参与1、5、9月份合约交易,一定程度影响了期货市场功能发挥的效果。南华资本期货交易商业务负责人赵鲲表示,一方面,当产业企业对离1、5、9月份较远时间点上具有套保需求时,由于相隔较远月份的期货合约与现货价格相关度低,无法有效地利用期货合约进行套保,对企业组织业务、安排资金等带来一定的困扰;另一方面,在基差贸易等业务中,如果时间距离1、5、9月份较远,期货合约价格的指导意义也相对较弱。
  在浙期实业营销总监姜建刚看来,期货合约连续活跃对期货市场功能发挥具有重要意义。他表示,从价格发现功能看,在期货合约非连续活跃的情况下,远期合约受到预期影响会与现货市场出现脱节,往往随着市场预期变化出现大幅波动,不利于市场的稳定运行。而近月合约活跃后,现货与预期之间有了过渡的桥梁,预期在价格上的体现将更加准确、合理,期货价格对现货市场的引导更加有效。从套期保值功能看,近月合约不活跃、价格不连续的状态给连续生产经营企业开展套期保值操作带来较大的风险和较高的交易成本。近月合约与现货市场有更高的相关性,近月合约的活跃将降低企业套期保值风险,便于企业较大规模套保操作,给予企业更灵活的选择空间。特别是对基差贸易来说,近月合约活跃后,近月合约价格的权威性将增强,可以为现货市场提供更有效的定价基准,更好地服务实体经济发展。
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