基本面有改善预期 燃料油关注做多裂解价差机会
供给收紧推动新加坡380燃料油走强
国内燃料油期货交割标的为保税380cst燃料油，主要来源于新加坡，因此新加坡燃料油市场对我国保税燃油现货、期货价格影响较大。根据IES数据，截至6月12日当周，新加坡残渣燃料油库存环比增加163.2万桶至2382.6万桶，回到五年均值水平附近。有分析认为，近两周的累库主要是燃料油船货集中到港所致。整体来看，由于东西套利窗口关闭以及欧美炼厂检修量较往年同期偏多，6月从欧美流入新加坡的船货量在200万—250万吨，而今年1—5月的月均船货量为380万吨。虽然近期新加坡市场结构改善带动东西价差走阔，但套利船货量经济性仍然不佳，贸易商预计7月船货量也将保持在较低水平。
另一方面，6月开始中东地区气温明显升高，空调制冷需求激增，带动燃油发电消费量增加。因此，预计高温季从中东流入新加坡的船货量难有增长，大概率会保持相对平稳。此外，从需求端来看，虽然全球贸易前景阴霾笼罩，但反映国际贸易情况领先指标的BDI指数却持续走高，并重新回到1000点上方，船燃终端消费呈缓慢恢复迹象。同时，中东地区海域接连发生油轮爆炸起火事件，部分远洋货船选择避开中东富查伊拉港而到新加坡加油，这对新加坡当地的船燃消费有一定提振。短期内，供给维持偏紧状态，同时需求逐步恢复，新加坡燃料油市场有望进一步走强。
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