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甲醇:关注油价及地缘政治等带来的风险点

一德期货 佚名

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核心观点
.2018年11月,国内整体甲醇制备利润环比及同比均降低,根据开停工检修计划,12月的甲醇装置开工率将大概率增加。11月甲醇进口利润环比增加,港口预报到港量环比略减少,预计11月甲醇进口量较10月减少,月底港口库存略有缩减。
.11月国内外采甲醇制烯烃的装置利润大幅上升;传统下游利润有升有降,目前甲醛、醋酸、二甲醚利润处于历史中高位,MTBE利润处于历史中低位置。
.11月甲醇期货主力1901合约呈稳定下行态势,05-01合约价差环比大幅增加,接近历史高位。线性低密度聚乙烯-甲醇01合约及聚丙烯-甲醇01合约价差均环比大幅走高,均处于历史中高位。11月华东市场甲醇现货均价相对于甲醇期货1901合约的基差环比增加,位于统计历史中位。通过对买现卖期套利进行数据跟踪,没有出现买现卖期无风险套利机会,仍需继续关注后期可能性。
.国内房地产短期内并不会产生大幅度下跌,家具制造业增速较低。
.需关注油价及地缘政治等带来的风险点。
1. 现货方面1.1 生产利润
2018年11月,国内整体甲醇制备利润环比及同比均降低,其中煤及焦炉气制甲醇利润环比及同比均减少,天然气制甲醇利润同比略增,环比降低。
1.2 产量及开工
2018年11月,甲醇国内开工率达到70.16%,环比下滑0.81个百分点。2018年10月份甲醇产量为485.65万吨,11月份产量为491.11万吨,累计产量5091.6万吨,同比增加21.84%。
根据开停工计划表,12月份计划开车装置产能大于停车检修装置产能。因此若完全按照开停工计划,12月的甲醇装置开工率将大概率增加。
1.3 进出口表观需求及库存
2018年11月,甲醇进口利润环比降低,本月平均约为-28.87元/吨,相比上月增加42.8元/吨,目前处于历史中低位。10月份进口量为66.6万吨,环比增加23.79%,累计进口量为613.3万吨,同比降低9.84%。
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