玉米交易必备手册:玉米期权合约规则最全解读与策略展望
国内期权市场发展迅速,且更多的期权品种将在2019年推出,玉米期权作为今年首批次上市的农产品期权品种之一具有重要意义:首先,玉米期权可以为服务“三农”提供更为市场化的方式,例如通过补贴农户期权权利金,在保障农户收入水平的同时保留商品的市场化定价;其次,期权以其灵活的组合策略可为饲料、加工贸易等相关产业链提供的多样化的套期保值工具,基差点价贸易模式中利用期权做保护保护头寸可降低点价的风险。对于期权投资者而言更多期权品种的上市带来更多的交易机会,也将逐渐打开期权跨品种策略的空间。
玉米期权合约规则介绍
大商所玉米期权合约设计整体上与豆粕期权相差不大,玉米期权合约标的为玉米期货合约,交易单位为1手(10吨)玉米期货合约。合约月份方面,期权合约月份与标的期货相同,即1/3/5/7/9/11月合约。期权合约最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日,标的期货到期日为合约月份的第10个交易日,到期日设置方面与豆粕期权相同。最小价格变动单位为0.5元/吨,期货最小价格变动单位为1元/吨,主要是考虑到理论上平值期权价格变化约等于期货的一半。
行权价设置覆盖玉米期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围,行权价区间大于1000元/吨小于等于3000元/吨的区间内行权价格间距为20元/吨。期权涨跌停板幅度与标的期货一致,玉米期货涨跌停板为4%,例如,C1905结算价1810/吨,某行权价的C1905看涨期权合约结算价100/吨,期权涨停板价格为100+1810*4%=172.4,跌停板为27.6,最低报价为最小报价单位0.5。
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