泉桐投资——2022.09.27各品种大行情走势预测
中金在线特约 泉桐投资
|以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考泉桐分析思路来操作。
泉桐投资——2022.09.27PP大行情
世界原油上升，拉动PP期货盘面子上行，9月5日PP期货收盘价7959元/吨，涨195元/吨或2.51%，PP2301创8月18日底部以来的日线新高。受本钱及PP期货拉动，下游开工上升，整体氛围好转，两油离厂跟随上调，现货市场总体高涨50-100元/吨。PP期货持续上浮，现货市场跟随上行，然好景不过两三日，因对经济衰退担心，世界原油大幅下跌，作用PP2301走向，震荡调整中蓄力，现货市场跟随调度，此阶段为第一种涨后回落。PE方面，上周PE产能利用率79.84%，较上周降低1.66%。上周新增独山子石化、兰州石化、茂名石化、中韩石化、大庆石化和燕山石化装置停车。库存方面，PP总库存70.79万吨，环比上期减少7.45%；PE生产企业库存41.99万吨，环比上期减少0.66%。
十一终端备货陆续进行，石化库存有继续下降预期。聚烯烃供应端恢复开车装置逐渐增加，供应压力或有增加，但短期面临十一长假，终端备货逐渐增多，叠加需求环比逐渐向好，开工率持续提升，下游订单陆续跟进，从石化到贸易商再到下游工厂的货源传导路径目前较为通畅，产业链库存压力减轻，市场心态逐渐转好。预计聚烯烃价格仍有反弹空间，风险在于地缘政治事态的走向和加息背景下市场交易经济衰退预期的强化。
声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！
泉桐投资——2022.09.27不锈钢大行情
本周镍及不锈钢冲高回落。宏观方面，全球进入加息潮，其中外盘加息75BP，符合市场预期，恐慌情绪略有释放，但点阵图或预示大幅加息将继续持续，美元指数持续冲高，镍价承压运行。基本面上，纯镍现货成交持续疲软，而前期逐步回暖的镍铁也再度陷入成交冷清的状况；不锈钢方面，下游成交逐步走弱，现货价格随盘面跟跌，部分贸易商虽有让利行为，但市场氛围依然偏淡。
不锈钢中线供需偏弱，但价格持续5个月时间的下挫，已将中线供应端的悲观预期部分兑现，目前供应端暂无更强的利空冲击，当下不锈钢价格主要驱动因素在于消费端和印尼政策带来的不确定性，随着传统消费旺季临近，后市不锈钢消费可能会有一定幅度的改善，短期或偏强震荡。不过随着不锈钢基差持续走弱、仓单逐渐回升，建议暂时观望。正如我们在周报中指出的那样，镍价很可能在本周前三天继续小幅上涨行情。目前镍价的走势和自身基本面关系并不密切，资金仍是短期的主导因素。相信未来美联储加息前，多头资金将逐步撤出以规避风险，届时镍价将有所回落。
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泉桐投资——2022.09.27沪锌大行情
昨日震荡，夜盘小幅下行。市场商家多积极出货，接货减少，贸易商大多反馈出不动，预计国庆前升水将降至平水附近，价格过高，下游无补库意愿。我们认为仅仅半年时间，一度站上历史高点的大宗商品多头已经被逼退至“山腰”。部分品种更是遭受了来自基本面和金融因素的双重打击。今年以来，沪铜、沪铝、沪铅、沪镍、沪锌期货主力合约分别下跌了19%、23%、8%、28%、14%，沪锡自3月9日高点回落以来累计下跌超50%。今年金属期货开启下行模式。展望后市，由于现货贸易、期货持仓体量都比较小，小金属的价格波动将更剧烈。
供需面看，近期LME库存再度持续回落，强化了低库存的逻辑支撑。而国内则锌价反弹，持货商节前库存压力增大，低价甩货砸升水，盘面back 结构小幅收窄。整体来看，目前交易点仍围绕宏观层面，预计市场情绪仍有反复，同时国内下游消费尚未有亮眼表现，短期也难以提供更多向上推动。9月国内外加工费低位小幅回升，矿端紧张稍有缓解，预计9月产量大幅增加。上周锌下游消费开工率小幅拉升。但房地产行情低迷下，镀锌，锌合金开工率恢复仍不及预期。国内现货偏紧，库存低位，锌价升水高位回落。全球经济衰退压力下，中期锌价承压，但短期现货偏紧下，锌价高位震荡。
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泉桐投资——2022.09.27原油大机会
宏观方面，欧元区9月服务业PMI初值录得48.9，为19个月以来新低；欧元区9月综合PMI初值录得48.2，为27个月以来新低。PMI数据初值显示，欧元区第三季度经济将收缩0.1%，调查的前瞻性指标显示，欧元区第四季度经济下滑加剧，增加了该地区陷入衰退的可能性。市场交易欧洲经济数据不及预期，美元指数表现强势，大宗商品普跌。原油自身在供需端仍呈现紧平衡状态，4季度供应增长的空间相对有限，而终端需求尚未完全反映衰退迹象，叠加中国年底炼厂开工仍有上行预期，油价的下限难以一蹴而就。
短期油价呈现宽幅震荡格局，中期中枢下行。本轮复苏周期接近尾声，海外衰退迹象初显，系统风险逐渐升温。在温和衰退基准情形下，油价或维持较为缓慢的重心回落。中期角度来看，四季度油价压力仍大。上半年地缘向上支撑主导，下半年金融压力渐趋显著。自2020年2季度疫情导致短期衰退后，本轮复苏周期接近尾声，海外衰退迹象初显，系统风险逐渐升温。在温和衰退基准情形下，油价或维持较为缓慢的重心回落。
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泉桐投资——2022.09.27黄金大行情
本周如约加息75BP，靴子落地后，迎来喘息机会。美元的强势再度打压非美货币，人民币继续走软至7.1，贬值势头还未停止，对国内股市形成较大压力。在美联储的持续加息后，多国央行也跟上加息步伐。英国央行也将关键利率上调50个基点至2.25%，符合市场盘面。目前，英镑兑美元汇率处于1985年以来的最低水平，为1.13左右，经济前景黯淡。当前外围市场对国内压制较大，尽管国内部分指数估值已经处于较低水平，但仍应注意阶段性风险。2023、2024年底联邦利率中值分别为4.6%、3.9%，显著高于6月3.8%、3.4%，并预计2024年才开始降息。
美元走强并达到了二十年来的最高点。随着全球经济放缓，投资者纷纷涌向美元，在全球经济不确定时期，美元被视为避风港。因此当美元走强时，黄金投资往往表现不佳。可以设想的是，四季度美联储加息节奏会放缓，但仍有两次加息，同时美CPI一定处于下跌通道，一涨一跌使得美实际利率趋势向上的预期并未改变，也在根本上制约着金价走势。另外，市场预期美国即将陷入衰退，如果“成真”，则意味着通胀预期可能迅速转为通缩预期，在这个阶段里如果金融市场出现动荡，同样对黄金不利。
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泉桐投资——2022.09.27沪铜大行情
本周美联储偏鹰派再加息75基点，市场避险情绪放大，铜价震荡偏弱。沪铜运行在63200-61890元/吨区间，伦铜运行在7850-7394美元/吨区间。本周五多国宣布加息，欧元区9月制造业与服务业PMI创近一年新低，市场经济担忧情绪加剧，基本面，供给，1-8月铜精矿进口同比增9%，TC续涨，限电和检修结束、富冶新产能投放，9月精铜产量预计增至90万吨，国内在建产能最大铜冶炼厂(40万吨)弘盛铜业冲刺本月底投产，后期供应压力增大。
需求，地产仍弱，但电力投资带动铜杆需求，新能源汽车需求也持续强劲，需求总体有韧性，但需注意四季度财政刺激能否接力。库存整体偏紧，9月23日沪铜仓单5256吨，较16日减4295吨；上期所库存36897吨，较16日增1032吨；社会库存7.43万吨，较16日减1.02万吨；保税区库存9.86万吨，较16日减1.68万吨；LME库存124725吨，较16日增22725吨。综上，需求仍有韧性，但美联储紧缩、欧元区衰退压力增大，宏观偏空，新产能投放，精铜后期供应压力增大，铜价震荡偏弱。
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