泉桐投资——2022.07.06各品种大行情走势预测
中金在线特约 泉桐投资
|以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考泉桐分析思路来操作。
泉桐投资——2022.07.06焦煤大机会
本周，动力煤价格平稳运行，焦煤价格承压明显。动力煤方面：经济复苏持续拉动用能需求，下游日耗持续回升，随着库存进入下行周期，煤价将获得新一轮上行动力。同时，国际煤价延续涨势，进口煤量呈减少趋势，全球能源依然紧张。双焦方面：焦煤价格虽然承压，但下游钢厂去库存已接近尾声，随着复苏持续，焦煤价格拐点渐进。焦煤市场弱稳运行。6月下旬成材价格持续下跌，钢厂亏损范围扩大，终端成交收缩，钢厂按需采购，双焦市场受传导情绪消极。近日焦煤线上竞拍溢价情况增多，流拍现象减少，部分煤中价格调整后报价逐步回稳。
晨间蒙古国进口炼焦煤市场弱稳运行，近期通关车数稳步提升，供应有宽松预期。焦煤方面，受近日黑色系盘面上涨影响，市场悲观情绪有所缓和，煤矿线上竞拍流拍情况减弱，且个别煤炭资源成交价格有上涨趋势。下游端焦企对原料煤仍持谨慎态度，产地部分煤价延续下跌趋势，小幅让利焦企，山西吕梁及太原地区部分煤矿低硫主焦煤价格再度下调100-200元/吨，整体市场弱稳运行。进口蒙煤方面，近日中蒙各口岸通关量均出现不同程度回升。综合来看，市场情绪有所好转但煤焦基本面尚未明显转变，需关注钢厂利润变化及压产政策影响。
声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！
泉桐投资——2022.07.06棕榈大行情
马来方面，马棕进入增产周期，6月份马棕产量环比上升， SPPOMA数据显示，6月1-25日马棕产量较上月同期增加17.19%,马来政府预计未来1至2个月，将有1.8万名来自印尼的移民工人前往棕榈种植园工作，随着马来种植园海外劳工短缺局面逐步得到修复，叠加马棕进入增产周期，三季度马棕供应将持续增加。另一方面，棕榈油出口需求整体疲弱，加上6月份马棕出口将受到印尼出口加速的冲击，后期马棕出口不容乐观，ITS/Amspec数据分别显示，6月1-25日马棕出口较上月同期下降13.21%/19.63%。目前印尼政策从加速出口及增加国内消费两方面推进棕榈油库存去化，思路没有问题但力度可能仍不太够。
无论是刺激国内食用消费还是生柴消费，短期对库存去化难以起到太好效果，政策重心还得放在如何大量增加出口上。然而，目前的政策对刺激出口的力度似乎还不太够。若未来几个月印尼未能通过进一步的政策放宽实现出口大幅增长，最终市场出清的方式可能将是政府及产业最不愿意见到的遍地烂果，通过抑制产量的方式来实现，而在此过程中棕榈油价格可能会被打压至超出市场预期的低水平，这对相关产业企业无疑将是灾难。现阶段印尼库存压力没有释放完毕。另外中期看临池的豆类品种夏季冲高之后还会季节性回落走势以及宏观短期的加息路径。在印尼库存压力没有释放完，以及豆类还有季节性压力和宏观风险，要防范的是棕榈油豆油还存在一波往下的压力。
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泉桐投资——2022.07.06棉花大行情
国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂换贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。美严查涉疆产品通关。目前纱厂纱线销售情况仍未见好转，订单依旧稀少，尤其是高支纱订单稀缺，纺企面临压力较大，开工率仍维持偏低水平，部分成品已基本入库的企业也不敢轻易大量采购棉花，纺纱利润空间有限，整体还是以刚需补库为主。内外棉价振荡走势，基本面缺乏支撑，或将维持震荡。基本面来看，全球棉花供需格局宽松，全球主要棉花产区种植基本结束，供给端变化幅度有限，市场关注点仍在消费端。
当前国内市场来看，棉花扩种增产预期强烈，市场仍受下游消费疲软拖累，据TTEB资讯显示，纯棉纱成交低迷，淡季行情叠加棉价大跌后市场观望氛围较浓。纯棉坯布市场成交乏力，市场询单少，利润薄，部分企业存在减产意愿。整体来看，棉花下游低利润生产难以持续，短期棉价仍存在下行压力。本周郑棉大幅波动，前期大幅下跌后行情报复性反弹，随后转为大幅波动。预计后期波动将降低。国内现货价格大幅下挫，但是相对于期货盘面来看，基差仍在走强。在棉价大幅下挫过程中，风险有所释放，部分轧花厂抵押棉花强制执行。
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泉桐投资——2022.07.06沪铜大行情
宏观方面没有太大变化，基本面，据调研，Antofagasta与江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、金川集团就2022年下半年与2023年上半年的铜精矿长单加工费召开第三轮谈判，最终谈判确定的TC/RC定为75.0美元/干吨及7.50美分/磅；就2023年全年的50%的铜精矿供应量的TC/RC定为76.0美元/干吨及7.60美分/磅。此前，Antofagasta与日本冶炼厂就今年下半年以及明年上半年铜精矿长单加工费达成一致。最终双方谈判确定的TC/RC为75.0美元/干吨及7.50美分/磅。在短期策略上，建议空头止盈离场，空仓持币观望，中期依然看空，目标5.8万元每吨。
供给端来看，铜价的高企，加速了在建矿山的投产和新投产的矿山的快速爬产，2022年全球矿山的新增产量预期料大幅增加。另外高利润驱使着国内铜冶炼厂拉高开工率及其产能，国内下半年的精炼铜产量预计维持高增速。需求端来看，随着国内稳增长和刺激政策的发力，6月份以来30大中城市一线和二线城市房地产成交面积出现显著改善，需要关注一下后续6月国内房屋新开工和施工面积的恢复情况。综合来看，宏观层面预期仍旧偏弱，主导铜价趋势向下，基本面的阶段性改善则有望促成铜价波动反弹。
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泉桐投资——2022.07.06红枣大行情
产区方面，目前正值灰枣的生理落果期，近期新疆持续性高温，各主产区均出现不同程度落果，大部分枣农表示目前坐果情况好于去年同期，但部分缺水及管理不佳的枣园存过度落果、空树情况，枣园两极分化明显。前半段，在减产预期推动下大幅上涨；后半段，在低迷消费以及低价结转库存施压下振荡回落。目前，红枣期价已经回吐前期大部分涨幅，进入支撑测试阶段。考虑到本年度红枣整体库存偏低，后市仍有4个月左右的销售时间窗口，以及红枣期价明显低于生产成本和同标准现货，预计红枣期价继续回落空间有限。此外，随着仓单持续流出，市场悲观情绪有望得到消化。
今年，新疆产区温度较常年偏高，而持续高温不利于红枣坐果，短期需重点关注7月上旬自然落果后枣树坐果情况。考虑到本年度红枣整体库存偏低，后市仍有4个月左右的销售时间窗口，以及红枣期价明显低于生产成本和同标准现货，预计红枣期价继续回落空间有限。此外，随着仓单持续流出，市场悲观情绪有望得到消化。今年，新疆产区温度较常年偏高，而持续高温不利于红枣坐果，短期需重点关注7月上旬自然落果后枣树坐果情况。
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泉桐投资——2022.07.06燃油大机会
当前燃料油市场维持着“高硫弱，低硫强”的格局。核心矛盾在于海外炼厂在汽柴油高利润驱使下增产，导致高硫燃料油产量被动增加，而低硫燃料油的组分则因为汽柴油的高溢价被分流，反而导致低硫燃料油供应收紧。此外，俄罗斯出口的超预期对高硫燃料油市场也带来额外的压力。总体来看，我们认为这种格局将在短期延续，如果中东、南亚发电厂增长如期兑现，高硫油过剩有望得到一定缓解，但要完全逆转市场形势仍十分困难。
当前原油反弹支撑燃料油价格，高低硫价格差异主要来源于供给端的扰动，前期低硫溢价明显，经过近期低硫的大幅回撤，溢价大部分已经回落，对于高硫来讲，估值部分已经得到修复，利空情绪已经缓解，但基本面并未出现明显好转，暂时以观望为主。在成本端，原油市场短期交易的核心矛盾出现了变化，即更多计价海外经济体能源危机下的经济衰退利空而非能源紧缺本身，短期油价仍有进一步下挫、创新低的风险，或带动FU、LU继续走弱。回归燃料油基本面，近日FU在前期超跌后裂解价差持续恢复，尤其是中东夏季燃油用电高峰的需求释放力度，关注做多FU裂解价差的机会。对于LU，由于全球低硫资源暂时依旧偏紧，下跌节奏可能慢于FU。但由于估计过高，LU-FU价差仍有下跌的风险，关注逢高做空机会。
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