小晖看市：季节性回暖行情 生猪追高需谨慎
中金在线特约 贾晖
|1、生猪存栏量得到基本恢复
从最新的官方存栏数据来看，生猪及能繁母猪存栏基本恢复至正常水平。存栏正常化也就意味着生猪价格难有趋势性大涨的表现。根据农业农村部畜牧兽医局最新发布数据，2021年9月份400个监测点生猪存栏量为32590.82万头，环比减少0.08%，同比增加18.20%；能繁母猪存栏量为3012.78万头，环比减少1.55%，同比增加16.70%。
2、生猪养殖利润
随着生猪价格的回暖，生猪养殖利润得到一定程度的改善，截止11月8日，自繁自养生猪养殖利润560.36元/吨，外购仔猪养殖利润385.36元/吨。
3、生猪屠宰量同比大幅走高，市场供应较大
金九银十节日效应以及生猪养殖亏损导致近月生猪屠宰大幅增加，同比远远超过过去四年水平。猪肉大量供应上市一定程度将会压制生猪现货价格走势。
4、猪肉价格季节性走势
从2014-2018年生猪历史价格走势来看，生猪价格四季度整体表现回暖行情，消费旺季支持猪肉价格，但到了一季度，生猪价格大概率从上涨转入下跌。非洲猪瘟发生后，生猪价格一度大幅上涨，但随着存栏的回复，猪肉价格开始步入常态化市场运行。从2020年、2021年走势可以明显看到猪肉价格的季节性常态表现。因此2021年四季度猪肉价格虽有回暖，但需2022年一季度价格在春节效应后的下跌。从季节性走势上，可以明显看到目前的生猪行情已经步入了上涨的尾声阶段。
5、替代品市场-肉鸡价格
白羽肉鸡市场近年持续低迷，祖代存栏供应的增长导致白羽肉鸡存栏供应较大，较低的白羽肉鸡价格对猪肉仍有较好的替代性，一定程度上将会继续抑制猪肉价格的上涨。
6、政策调控持续有力
1)调整方案确定未来生猪供应主基调
农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》】对冲研投讯，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。按照生猪产能调控要求，将能繁母猪存栏量变动划分为绿色、黄色和红色3个区域，采取相应的调控措施。“十四五”期间，国家生猪核心育种场种猪核心群保有量保持在15万头以上，最低保有量不低于12万头。当核心群保有量处于12万—13.5万头(含临界值)时，特别是低于12万头时，及时采取应对措施，加强政策支持，使核心群存栏量尽快回归到合理水平。
2)官方调控态度依然坚决
11月4日，农业农村部就今冬明春重要农产品生产保供情况召开新闻发布会。农业农村部畜牧兽医局副局长陈光华答记者问时表示，今年二季度生猪生产已经完全恢复。预计今年四季度到明年的一季度，上市的肥猪同比还会明显增长，生猪供应相对过剩的局面还会持续一段时间。农业农村部将按照生猪产能调控方案的要求，紧盯全国和各地的能繁母猪保有量变化情况，及时发布预警，落实分级调控责任，上下联动稳定生猪生产。
7、行情展望及总结
上半年猪肉价格持续回落，导致生猪养殖利润持续亏损，随着天气转冷，传统消费季节的到来，四季度猪肉价格止跌回升，但由于政策性调控，能繁母猪存栏及猪肉供应指标确定了生猪的市场供应规模，同时，肉鸡价格持续低迷，也抑制了猪肉的消费增长，因此，生猪难有趋势性看多预期，此轮上涨仅以季节性回暖反弹行情对待，中期走势，如果不考虑突发疫情的出现，生猪价格将较长时间内维持在20000元/吨以下大震荡行情为主，后期可关注生猪短期及波段做空机会，考虑消费周期以及市场活跃度，可关注生猪2203合约。
从盘面上看，生猪2203合约在反弹后呈现震荡蓄势行情，近日关注14400元的支持情况，14400元以上短期多头格局依然占据主导，而短线及投机走势在15100元以下为调整行情，若收复15100元，则短线有再度冲击测试16000元甚至17000元方向的意图，届时看空暂时观望，等待反弹后的遇阻做空机会。
免责声明：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。
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