「咖门红-名师」白云龙：焦煤焦炭观望为主，油脂板块获利平仓
中金在线特约 咖门红
|石化出厂涨跌互现，市场报盘跟随整理，交投气氛谨慎，成交维持刚需，煤炭、原油成本价格高位，“限电”常态化，影响部分下游工厂开工，终端采购心态谨慎，市场信心不足，预计PE行情短期僵持整理。
黑色金属
截至10月21日收盘，螺纹钢2201收4976元/吨，跌8.01%；热卷2201收5268元/吨，跌6.16%；铁矿石2201收650.5元/吨，跌8.7%。10月21日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5724元/吨，较上个交易日下跌68元/吨。全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5776元/吨，较上个交易日下跌38元/吨。本周全国主要钢材社会库存1213.09万吨，较上周减少44.08万吨，较上月减少158.99万吨；螺纹钢库存总量589.1万吨。由于对煤焦价格的管控，形成连锁反应，缺少成本支撑；同时近期需求表现低迷，供需矛盾突出，预计短期成材端延续下行趋势。
焦煤焦炭
【焦煤方面】 现货情况：部分地区煤炭现货受政策影响有下跌情况，焦煤现货部分地区下调100元/吨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4050元/吨，持平；乌海1/3焦煤3150元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤4060元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3109元/吨，涨跌幅-11.99%，成交量13.74万手，持仓量9.06万手，持仓增加-5971手； 焦煤观点：供应方面，前期受暴雨等影响的煤矿近期基本恢复生产，且多有核增产能煤矿加快手续办理，预计后期煤炭供应会逐步有增量出现。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳；且内蒙有疫情出现，需观察对进口的影响。但是，冬储即将到来，且电煤保供依旧，需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。综合来看，期货端受政策影响，价格大跌。
【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，暂未看到调价情况。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3663.5元/吨，涨跌幅-12%，成交量12.99万手，持仓量7.75万手，持仓减少-1612手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电政策，钢厂限产范围进一步扩大，且高炉检修增多，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，预计持稳运行为主。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。 消息上：1.榆林市召开了四季度煤炭保供专题会议，要求今天开始晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨。 2.发改委带队赴郑州商品交易所调研，研究今年以来动力煤期货价格走势和依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货有关情况。 3.国家能源集团能源保供专题会议要求，煤炭产业带头推动煤炭价格回归合理水平，坚决执行煤炭限价政策，5500大卡港口平仓价不超1800元/吨，并据此倒推核心区外购煤采购指导价格，同时严格兑现落实所有长协合同。
贵金属
昨日，COMEX黄金与COMEX白银均小幅下跌。隔夜市场上，由于英国经济数据不及预期，叠加英国央行较为鹰派的发言推动英债利率上行，从而推动欧美主权债收益率走强；美国公布初请失业金人数及成屋销售数据大超预期，推动美债收益率走高，叠加3.5万亿基建计划取得进展，都将限制金价上涨的空间。
铜
昨日沪铜主力跌1.02%，隔夜内外盘集体跳水，可能的原因在于动力煤等品种大幅回调，悲观情绪传导至有色金属。基本面，矿端供应持续修复，受能源危机影响，精炼铜产量整体趋于偏紧态势，三大交易所及保税区库存仍处于去库状态，现货升水依旧坚挺。市场认为美联储在11月FOMC上宣布taper的概率偏高，叠加全球经济复苏动力减弱，宏观上仍存在拖累铜价的因素。整体看，尽管我们不看好铜价中长期反弹行情，但目前基本面具备抗跌性，库存流出、短期供应偏紧及现货高升水这些积极因素仍在发挥作用，短期内价格有进一步上冲的可能。
油脂
受资金影响，昨夜国内外植物油市场大跌。SPPOMA数据显示10月前20日马棕油产量环比增加1.8%，各船运机构数据则显示同期马棕油出口环比下降7%到14%，而马棕油在不断突破历史高位后出现回调。近期国内油脂价格因涨幅较大，部分地区油厂基差回落，但下游采购谨慎，多随用随采，虽然限电以及后期大豆进口量偏少对油脂价格仍有支撑，但大涨之后或迎来回调，建议多单获利平仓，长线可逢低建多单。
白糖
受资金获利平仓以及主产区天气改善的影响，ICE原糖走弱。9月份我国进口87万吨食糖，同比增加33万吨，国内新榨季开启，供应将逐渐增加，现货报价基本稳定，但成交量一般，库存高以及进口量大持续利空糖价，短期糖价或震荡偏弱。
铝
昨日夜盘沪铝继续大跌，主力合约跌破22000点。主要原因依然是煤炭大跌带动场内资金对电解铝成本支撑端的担忧，造成的情绪上博弈。基本面，受限电影响供应端仍呈现收紧态势，且不排除北方地区冶炼厂受采暖季影响进一步减压产的可能。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，对成本形成支撑。消息面：海外能源危机并未解决。库存方面：本周库存开始出现累库现象。现货黄金基本持稳，投资者正在权衡一些美联储官员暗示加息并非迫在眉睫的表态。目前看短期继续深跌的可能性不大，价格快速下跌可能有较多的产业资本进场套保，在双限未出现明显改变的前提下，铝价不看空
股指
本周三，沪深两市震荡整理，成交量接近万亿元，周期股反复活跃，银行、地产、保险和白酒等传统价值板块也顺势崛起。上证指数上涨0.22%，报3594.78点。股指期货主力IF2111合约涨0.53%。央行周四以利率招标方式开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。隔夜，油价创两周最大跌幅。人民币兑美元本周再次升破6.4。美国上周初请失业金人数为29万，续创去年3月14日当周以来新低。二十国集团(G20)主席国意大利10月13日在华盛顿主持召开G20财长和央行行长会议。总体A股板块分化，持续震荡。基本面上，经济总体向好，政策空间充足，或支持期指中期向好。
淀粉玉米
10月21日，国内玉米现货价稳中有涨，北方港口价格暂稳、南方港口价格最高涨幅20元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米横向震荡，主力C2201涨0.23%报2569。美玉米收割进度快于去年同期。国内玉米供应偏紧，玉米进口量增加，深加工企业开机率上升。天气、农资成本和替代谷物价支撑短期内玉米价格高企，但难改玉米增产定局和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。
棉花棉纱
21日郑棉价格冲高回落。在中棉、中纺集团抛出进口棉、国家储备棉轮出工作开展、新棉逐步放量上市的三方供应格局下，企业可选择渠道充足，近期皮棉价格稳中小降。籽棉收购价基本稳定，新疆机采籽棉10.5元/公斤左右，估算皮棉价23000元/吨附近。因现阶段籽棉收购价低于前期，棉农心理也由惜售转为积极交售。由于棉价高企，下游纱企成本陡增，利润严重下滑，纺织用棉需求减弱，需求端仍无明显亮点。近期棉价处于高点，潜在风险累积，投资者需防范高位杀跌风险。
生猪
当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。
豆粕菜粕
产区天气良好，美豆新作收割进度高于同期均值。南美产区降水充足，大豆播种顺利，均打压美豆价格。不过国内盘面榨利回暖，油厂买船意愿增加，有利于美豆出口销售。近期美豆走势震荡。因部分地区限电停机影响下，油厂豆粕库存下滑，现货基差处于高位。此外，四季度为传统需求旺季，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。短期油强粕弱形势难改，豆粕盘面弱于美豆，但基差在供应恢复前有望维持强势。
风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。
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