广发期货:国债期货早报20210518一4月经济增速略有放缓,关注资金面波动
中金在线特约 广发期货发展研究中心
|昨日受缴税期临近影响,资金面收敛,叠加股市回涨,引发期债下跌。随着地方债发行缴款和缴税日期到来,资金面波动预期逐步放大,但昨日央行等量续作MLF,延续了此前等量对冲做法,显示当前货币政策不松不紧,符合此前的稳健预期。预计后续资金面将出现波动放大,债市或面临回调压力。
昨日公布4月经济数据,4月工业增加值同比增长9.8%,两年符合平均增长率为6.8%,环比较3月小幅下滑,整体保持平稳。1-4月固定资产投资两年平均增长3.9%,高于一季度,但单月环比低于一季度,其中制造业增速上行,基建有所放缓,地产走强。4月消费放缓明显,社零两年同比增长4.3%,低于3月数值,环比也显著放缓。4月出口依然维持高位,同时城镇失业率下降至5.1%,就业压力一定程度上减小。总体来看,4月经济增速有所放缓,亮点在出口与地产投资增速,而消费边际放缓,延续“外需强,内虚弱”格局,经济修复进程中反映出结构性问题。预计货币政策维持难进一步收紧,需支持经济结构性修复。地产方面,中国4月70大中城市中有62城新建商品住宅价格环比上涨,3月为62城。房价上涨反映我国房地产市场仍具有韧性,房地产金融政策收紧带来的负面效应有待进一步观察。
总体而言,从基本面数据来看,经济修复进程中结构性问题犹存,政策仍不具备进一步收紧的条件,同时在通胀压力客观存在的情况下,也制约政策放松幅度,预计中期仍将维持“稳货币,结构性紧信用”格局,在资金面波动或放大的利空下,预期期债或延续震荡,短期或存在回调风险。建议多单适当减仓,无单维持观望。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。
在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者:期市有风险 入市需谨慎!
加载全文