广发期货：国债期货早报20210303一风险资产调整，期债小幅回暖
中金在线特约 广发期货发展研究中心
|昨日，国债期货震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国债活跃券200016收益率持平上日中债估值报3.2450%，5年期国债活跃券200013收益率上行0.5bp报3.05%。公开市场方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期规模。银行间资金面宽松，隔夜回购加权利率下行逾36bp至2%下方，目前价格水平上，供求暂时比较均衡。
资金面方面整体偏宽松，月初叠加“两会”到来的附近时点，央行对于流动性环境更加呵护，资金环境对于期债在短期仍有一定支撑，后续资金面除了“两会”定调外依然需要注意定向降准、季末考核、存单价格以及再贷款续作情况的影响。宏观政策方面，在今日国务院新闻办新闻发布会上，银保监会主席郭树清预期今年贷款利率可能回升，关注海外宽松政策吹大金融泡沫的推动，担心金融市场尤其是国外金融资产泡沫破裂。面对房地产领域风险的提问，郭主席既强调了房地产目前金融化、泡沫化倾向较强的问题，也提到了房价下跌对经济金融的副作用。从当前政策方面的表态来看，后续政策操作可能边际收紧，银保监或将在信贷调控和回收基础货币上有所作为，实体经济面临的金融环境可能较此前更紧，需关注政策信号变化对期债情绪的影响。
昨日国内股市和商品方面，A股全天弱势运行，上证指数午后下探至3485点后出现反抽，收盘守住3500关口，录跌1.21%；深证成指跌0.71%，创业板指跌0.93%。国内商品期货收跌，能化品跌幅居前，基本金属普跌；风险资产的调整一定程度上提振了昨日期债市场的情绪。海外方面，美债收益率上行有所缓和，通胀预期市场已经部分消化，后续关注美元反弹对风险资产压制的变化情况。
整体来看，通胀预期交易暂缓、风险资产价格下以及资金宽松利好债市，期货市场表现强于现券端，但昨日的上涨行情为阶段性反弹概率更大，海外经济复苏和通胀预期中期仍有压制，目前期债还不具备支持强劲上行的动力，小幅震荡的可能性更高。操作上建议快进快出做波段交易，T2106在97附近可以适当止盈。
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