广发期货：国债期货早报20201204一期债消息真空期，关注超跌回调机会
中金在线特约 广发期货发展研究中心
|昨日，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率多数小幅下行1bp左右，10年期国开活跃券200210收益率下行1.25bp报3.7475%，10年期国债活跃券200016收益率下行0.75bp报3.2850%。公开市场方面，央行开展了100亿元7天期逆回购操作，昨日有800亿元逆回购到期，净回笼700亿元。资金面方面，虽然央行连续三日净回笼，但不改月初以来资金面持续宽松。银行间主要回购利率小幅上行，不过整体利率水平偏低，银存间隔夜质押式回购DR001加权利率上行逾14bp报在0.88%附近，未突破1%的整数关口。交易所资金方面，上日尾盘一度飙升的交易所隔夜回购利率昨日回落至2.70%附近，较近期平均水平稍高，但幅度不算太大。
期债市场连续三日走弱，周一MLF释放的利好和PMI数据强劲的对冲影响基本告一段落，消息面趋淡，经济修复整体偏强势的基础下期债情绪受到压制。而在月末MLF送暖后，央行公开市场月初连续净回笼，再次确认政策基调未变，不过央行最近两次一直象征性地进行百亿逆回购操作，也表明短期维稳态度还在，近期政策面压力有限，后续关注后续经济数据以及12月MLF操作情况。
一级市场方面，国开行和进出口行新债中标收益率均低于中债估值。进出口行5年(剩余0.99年)期、5年期固息增发债中标收益率分别为2.8632%、3.3728%，投标倍数分别为6.56、4.78。国开行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.7519%、3.6901%，投标倍数分别为5.69、3.1。一级市场情绪整体较前一日有所好转。
昨日中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在住建部召开座谈会。他表示，房地产长效机制实施以来，各地各部门认真贯彻党中央、国务院决策部署，紧紧围绕稳地价、稳房价、稳预期的调控目标，坚持因城施策、一城一策，夯实城市主体责任，加强房地产金融调控，房地产工作取得了明显成效。要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不把房地产作为短期刺激经济的手段，时刻绷紧房地产市场调控这根弦，从实际出发不断完善政策工具箱，推动房地产市场平稳健康发展。对房地产调控政策的一步定调，如房住不炒、短期不刺激、调控这根弦要紧绷等表述，都意味着短期来看政策面在房市方面是没有走松迹象；而提出完善政策工具箱这一概念，对于政府的房地产调控能力做出来更高的要求。后续仍需关注房市监管及地产走势变化对基本面的影响。
整体来看，短期内期债市场处于消息相对真空期，前期资金宽松和宏观数据向好基本已经反应完毕，在经历多日走弱后，短期或可以把握超跌回调的交易机会。
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