广发期货：金融期货策略周报20200928
中金在线特约 广发期货发展研究中心
|临近国庆长假，关于是否持仓过节的关注度开始升温。我们统计了2010-2019近十年股指在国庆前后的市场表现发现，假日前后的股指走势有一定的规律。国庆节前股市表现平淡，根据近十年的数据统计，国庆节前10个交易日，股指表现以下跌为主。但是临近国庆节时，股指表现有所回暖。尤其是节前最后1个交易日，沪深300指数和中证500指数平均上涨0.63%，上证50指数平均上涨0.57%，三大股指平均涨幅均超过0.5%。国庆节后行情上涨为主，根据近十年的数据统计，国庆节后市场赚钱效应有所增强，市场走势以上涨为主。
历史上股指十月表现也通常较优。根据近十年股指10月的涨跌幅来看，上证50指数平均上涨3.69%，沪深300指数平均上涨3.53%，中证500指数平均上涨2.42%，可见三大股指在10月的表现通常较好。从上涨概率来看，沪深300指数和上证50指数在10月上涨的概率达到70%，中证500指数上涨的概率为50%。
总的来看，历史数据显示，国庆节前股指表现总体不太乐观，显示投资者节前偏谨慎。但节后表现整体较好，说明过去十年里，国庆长假期间外围市场的表现，对国内股指的影响总体偏正面，仅2018年股指出现大幅下跌。而近期海外市场波动明显加大，一方面欧洲各国正面临第二波新冠疫情的冲击，另一方面美国大选临近。因此今年海外风险事件或给假期后的股指市场带来较大不确定性，投资者需重点关注。
策略要点：
股指：
国庆临近，节前投资者的观望情绪较为浓厚，近期的成交量也有所缩减，投资者存在一定的减仓过节的动力，以规避国庆期间的风险事件。房地产的资金链问题暂未在资本市场上看到广泛的传播，但仍然需要关注警惕后续是否会发酵。季末央行公开市场操作净投放，银行间的流动性有所缓解。9月29日即将举行第一次总统辩论，关注届时海外资本市场的动态。操作上，期货方面，暂时空仓，期权方面，此前构建的买入牛市价差组合继续持有。
国债：
整体来看，疫情对风险偏好回落的影响犹存，短期对期债有所支撑，但影响可能逐渐钝化；资金面方面政策态度未改但也难有大幅宽松，银行负债缺口尚存仍面临一定的压力。预计短期内期债仍将在多空消息的博弈中维持震荡。
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