广发期货：国债期货早报20200812-期债持续宽幅震荡
中金在线特约 广发期货发展研究中心
|昨日国债期货早盘下挫，午后拉升但反弹无力，收盘走势分化，10年期、2年期力合约收平，5年期主力合约跌0.06%。银行间主要利率债收益率波动甚微，10年期国债活跃券200006收益率下行0.24bp报2.95%，30年期国债活跃券200004收益率上行0.5bp报3.725%。央行公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，昨日无逆回购到期，因此当日净投放500亿元。资金面略有收紧，Shibor普遍走高，短端品种上行幅度稍大，隔夜品种上行7.2bp报2.201%，7天期上行4.7bp报2.249%，14天期上行9.9bp报2.197%。DR001最新加权平均价报2.1967%，DR007加权平均价报2.2452%。
这两日的经济数据信息较多，前日公布了7月CPI和PPI数据，CPI同比涨2.7%，环比上涨0.6%。7月PPI同比下降2.4%，环比上涨0.4%。7月CPI上涨仍由食品价格驱动，但无论系从非食品分项还是核心CPI来看都还是比较疲软，疫情对生活娱乐的影响犹存，目前的终端需求还处于持续修复过程中，整体上仍是供过于求。当前阶段，CPI处于下行区间，核心CPI较为疲弱；PPI处于通缩通道，但已经从低位缓慢爬升，这给货币政策留下较大的灵活空间。此前央行多次表态下半年货币政策总量回归常态化操作，更加强调精准导向，通胀可能并非未来货币政策的主要关注，政策可能继续进一步向经济修复的方向倾斜。昨日下午公布的金融数据整体不及预期，社融的增长主要靠信贷和票据的驱动；居民、企业中长期贷款和居民短期贷款同比增长扩大，反映出整体投资消费意愿不低，企业短期贷款和票据融资同比多减，可能与刺激政策的逐步退出有关，反映出经济修复的边际缓和和政策刺激的弱化。，
当前债市处于低位区间，中长期来看配置价值已经显现，但是短期来看期债尚不具备明显方向性驱动力，下半年债市的供给增加可能形成一定压力，中美摩擦的风险偏好回落可能有一定支撑，维持期债宽幅震荡的判断，建议持续保持观望。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！
加载全文
