广发期货：国债期货早报20200728-短期期债以震荡为主
中金在线特约 广发期货发展研究中心
|国债：昨日国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.33%，5年期主力合约跌0.21%。银行间主要利率债收益率明显上行4-5bp，10年期国开活跃券200205收益率上行4bp报3.4150%，10年期国债活跃券200006收益率上行4.25bp报2.92%。公开市场方面，央行昨日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放700亿元。一级市场方面，财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.7972%，边际中标收益率2.8821%，投标倍数2.17。农发行3年(剩余期限2.1年)、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.7969%、3.3679%，投标倍数分别为11、6.27。一级市场整体招标向好。
国债期货本周以来连续收跌，主要驱动力可能仍为消息面情绪缓和后风险偏好回升以及上周超涨后的回调。隔夜美国共和党公布1万亿美元的新刺激计划，此外特朗普宣布Moderna新冠疫苗获得美国政府第二轮资金补助，已进入试验第三阶段，福奇称目标是在夏季结束前完成试验，结果最早可能在11月公布，受此影响海外市场风险偏好整体回升，美股、油价均大涨；中美的摩擦也因为美国国内的焦点转移暂时得到缓解，债市主导回归资金面和基本面。公开市场净投放700亿后，银行间资金边际有所放松，隔夜回购加权利率下行逾20bp报在1.73%附近，目前央行维持常态操作而本周无大量资金到期，且月末财政投放将陆续到位，预计月末流动性压力不大，但昨日现券收益率出现的明显上行可能是由于风险冲击减弱后在上周的低利率环境下出现回调。
预计短期内市场因中美关系消息面暂时缓和关注点将重回资金面和股市走势，临近大选特朗普可能还将对国内矛盾进行转移，届时货币政策可能会有进一步动作，近期期债预计仍将以震荡为主，建议保持观望。
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