期市猎手：沪铜期货周度分析04.30
中金在线特约 期市猎手
|云南省支持重点企业开展有色金属产品商业收储。按照“企业收储、银行贷款、财政补贴、市场运作、 自负盈亏”的原则，对全省铜、铝、铅、锌、锡、锗、铟等重点有色金属产品进行商业收储，收储总量约 为 80 万吨，收储时间为一年。收储所需资金由企业以产品质押方式向银行贷款。省级财政安排 10 亿元专 项资金，对企业收储给予银行贷款部分贴息。其中对收储铜、电解铝、铅、锌的企业给予 60%的贴息补助。据 SMM 调研了解，当地铜企确有接到通知 ，但并没有明确具体如何执行以及需要交多少量，目前还在倡 议阶段。对于铜市场来说，因内外供应以及废铜问题，铜现货并没有出现过剩，甚至华北地区还出现缺货 现象，现货升贴水也维持高位，对企业来说收储行为的意义并不大，配合意愿不高，但若强制执行仍能给 现货市场带来进一步的利好。甘肃省有色金属储备实施方案 储备有色金属品种和总量：收储 43.6 万吨有色金属产品，其中：铜 8 万吨、铝 30 万吨、锌 4 万吨、 镍 1.5 万吨、钴 1000 吨。.建立联席会议制度。有色金属储备联席会议由省发展改革委、省工信厅、省财政 厅、省政府国资委、省金融监管局、人民银行兰州中心支行等相关部门组成。省发展改革委为联席会议召 集单位，组织实施收储工作。规范储备原则。有色金属储备遵循“政府调控、企业储备、银行贷款、财政 扶持、市场运作”的基本原则。储备对象仅限于省内企业生产的铜、铝、锌、镍、钴产品。铜市场 2020 年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿加工费 TC/RC 较 2019 年大幅下滑，原料供应相对 于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019 年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼 铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立 在市场对 2020 年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将 2020 年电 网投资计划定在 4080 亿元，预计这一投资将比 2019 年的 4500 亿同比下降 8.8%，电网投资的大幅缩减 对铜消费将产生直接冲击。总体看，第一今年铜供给端干扰很强，预期减少 1960 万吨，去年 2036，TCRC 下行，废铜供应紧张. 运输等也构成影响，目前矿端干扰已确定量在 0.7%，而未明确量十分可观，减产叠加南美、非洲矿石物流 运输效率大幅降低导致短期矿处于紧缺状态，TC 下调至 57.87 美元/吨，国内已有炼厂将年度检修计划提前 至二季度，矿端的干扰向冶炼传导。废铜二季度批文预计同比下滑，但海外废铜供应因疫情影响而大幅下 滑，造成我国进口量不足。第二是云南和甘肃的收储，至少对下行空间受到影响。第三今年房地产竣工周 期，铜需求量放大。第四基建增加有一定力度，很多人预期今年基建可能增长 10%。第五最近国家通过各 种措施促进消费。第六国外尤其是美国货币政策历史上最为宽松时期。利空就是疫情，但疫情已经蔓延这 么长时间，铜低位企稳之后回升幅度较大。后期疫情进一步扩大可能造成调整，关键是疫情扩大也可能进 一步影响供给端。长期看铜市场在 45000 以下影响未来铜矿供给，而且疫情也必然在几个月之后得到控制。经济到时候会恢复，所以长期看涨，中短期调整幅度也不大。操作上，有回调时仍然可以买入。期权策略：目前波动率仍然较高，做空波动率或卖出看跌期权。
加载全文