每日期报：利空压制 郑糖维持弱势
中金在线特约 每日期报
|在进入2019/20榨季之前，市场人士普遍预期全球食糖供应可能将出现短缺。2019年8月，据 ISO(国际糖业组织) 预测，由于食糖价格长期处于偏低水平，且部分产区受到不利天气的影响，预计 2019/20 年度全球食糖将会出现 350 万吨的供应缺口。联合国粮农组织(FAO)在2019年11月上旬表示，预计2019/20榨季全球糖产量将同比下降2.8%，至1.751亿吨，预计2019/20榨季全球食糖需求量为1.775亿吨，这样可能出现240万吨的供需缺口。榨季开始后，泰国、印度等减产形势越来越明朗，供应量下降的预期逐渐成为现实。泰国在2020年3月份结束了2019/2020榨季生产，糖产量仅为827万吨，同比上榨季下降43.3%。因持续的干旱严重减少了泰国甘蔗的产量。印度方面，据印度制糖企业协会(ISMA)最新数据，截至4月15日累计产糖2478万吨，同比减少640万吨，目前尚有139家糖厂在生产，同比减少33家。这样，印度、泰国食糖合计可能大幅减产千万吨左右，若无其他突发事件，国际糖价本应出现牛市行情。
但是，自2月份以来，随着新冠疫情在全球扩散，聚会、旅行、娱乐活动大幅减少，有关机构预测国际食糖消费量可能会下降5%，即800万吨左右。这样，印度、泰国食糖减产的利多作用被大幅削弱。还有，随着国际原油价格创下新低，且巴西货币雷亚尔贬值加速，预计巴西将显著增加食糖生产。2020年巴西食糖可能增产600~800万吨。这样，全球食糖供需可能会由短缺向过剩转变。于是，此前对于2020年国际糖价将会出现牛市的预期也要进行调整，若巴西产糖进度证实大幅增产预期的话，糖价还会继续创新低。
国内食糖产量不能满足需求，每年都需要进口数百万吨食糖弥补缺口，所以国内糖价不可避免地受到国际糖价的影响。由于多种因素的制约，国内制糖成本远高于国际平均水平，多数情况下国内糖价也显著高于进口糖的成本。为减轻外糖进口带来冲击，国内对进口食糖实施配额管理，每年发放配额194.5万吨，关税税率为15%。对于配额外进口食糖征收50%的关税，而且自2017年5月~2020年5月实施特别保障措施， 配额外进口糖还要逐年增加征收45%、40%、35%的特别关税。当今年5月份特别保障措施到期后，配额外进口糖的税率将恢复50%，于是同等情况下外糖价格的进口成本将降低数百元。这是近期郑糖加速补跌的重要原因。
从技术上看，白糖期货 sr 2009主力合约，通过日线级别形态做考虑，趋弱运行格局明显突出，均线整齐排列压制，价格重心出现下移，空头力量体现十分明显，暂并无止步缓解迹象，提防修复性反弹，等待高空机会，保持顺势偏空思路对待。
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