国贸期货：黑金期货投研日报 (2020-04-27)
中金在线特约 佚名
|| 品种 | 行情评述 | 操作建议 |
| 螺纹钢 | 期盘跌幅收窄，现货弱稳 1、行情综述：24日rb低开震荡，日线收小阳。Rb2010收3343，跌13或-0.39%。 2、海外疫情：美国约翰斯.霍普金斯大学实时数据显示，截止北京时间26日12时，全球新冠肺炎确诊病例超289万例，累计死亡逾20万例。 3、周末现货：弱稳，涨跌不一。唐山普方坯周六涨10至3080，现金含税，周天稳。 4、逻辑分析：上周我钢网数据显示降库速度放缓，盘面上冲动能不足，现货略有走弱。日内现货涨跌不一，成交环降。近期受国外进口板坯、卷板等数量放大的影响，市场担忧国内价格上涨后带来更多成材的进口，加上5月以后部分地区进入雨季，阶段性供需压力有可能增加。盘面RB2010再次面临3400压制，短线继续关注回调压力。中期单边维持大区间波动的思路；套利方面依然建议关注卷螺差价差修复。 | 1、rb2010仍面临3400区间压制，中线仍在大区间波动。 2、关注10月份合约卷螺价差修复。 推荐星级 ★★★ |
| 铁矿石 | 上涨动力不足，铁矿宽幅震荡 1、24日铁矿(I2009)震荡偏弱，收607(-2.5，-0.41%)。 2、05合约即将进入交割月，由于基差仍有40元，现货预计难有下跌空间，盘面价格将向上修复基差，短期05合约向上可能对远月合约有一定带动。 3、近期铁矿价格高位震荡，供紧需归使得矿价难有下跌空间，但是同样铁矿上涨也受到压制，但是钢厂开工基本恢复正常，复工复产基本到位，短期产量难有继续大规模扩张的空间，这将对铁矿需求带来压制，短期铁矿价格上涨动力不足。 |
观望，仅供参考。
推荐星级：
   |
| 焦煤 焦炭 | 供需情况良好，焦化成本支撑仍要观察 1.行情综述：24日焦煤09收1093，焦炭09收1715。 2.观点综述：目前焦炭开工高位，但库存压力有所缓 解，且随着钢厂生产利润的修复，高炉开工持续回升，焦企出货情况不错，节后焦炭价格连续下跌后，目前来看出现一些低位支撑；不过钢焦博弈仍然激烈，两周前焦企提出的第一轮 50 元上涨仍未见规模性兑现，本周部分焦企联合召开市场分析会，仍在计划抵抗焦炭价格下跌。这也显示焦炭端供需矛盾的缓和，短期需要关注焦炭上涨会否落地。 | 背靠1600做多 推荐星级 ★ |
| 动力煤 | 主产区遏制超能力生产，关注供给实质减量 1.上游主产地：产地供销较前期有所好转，部分煤矿出货加快，矿上拉煤车辆增多，少数煤矿坑口价上涨。鄂尔多斯能源局发布遏制煤矿超能力生产的文件，严禁超能力生产。未来供给端或存在一定减量，观察后续煤矿减产落实情况。全国高速恢复落杆通行，但高速依旧免费。 2.港口方面：终端询货稍有增多，报价下浮程度较前期收窄，低价货源减少。但成交依旧低迷，港口库存持稳。目前基本面弱势，价格反弹困难，短期价格阴跌为主，5500卡下跌2元至473，5000卡下跌2元至406。 3.下游方面：终端日耗小幅上涨，淡季耗煤量有限，电厂库存震荡为主。需求端难有大幅起色，关注供给减量是否能够带来基本面实质改善。 | 490-510区间操作 推荐星级 ★★ |
| 不锈钢 | 社会库存延续去化，不锈钢价持稳 1、行情评述：24日不锈钢主力合约SS2006开盘12960元/吨，宏观情绪持稳，不锈钢冲高回落，截止收盘报12940元/吨，跌幅0.73%。资金表现仍偏谨慎，产业链主流机构仍处在观察阶段。 2、现货市场：据SMM，(1)佛山地区各系钢价整体较周初有小幅回调趋势，但截止本周五钢价持平，多数商家以积极备货和出货为主，对短期内钢价行情看稳心态居多。虽然当前大部分贸易商接单稍显忙碌，但对后期刚需成交量能否支撑钢价走稳仍不好判断；(2)无锡地区304不锈钢冷热轧价格均持稳，304冷轧报12900-13300元/吨，304热轧报12700-12900元/吨，价格均与昨日持平。430价格今日下调100元/吨，均价报于7050元/吨，据贸易商反映，目前400系市场货源较多，价格持续走弱。 3、市场信息：(1)根据菲律宾当地时间4月23日晚间的会议，总统发言人哈里罗克(Harry Roque)表示，杜特地总统已经同意跨机构防疫工作组(IATF)的建议，即将部分地区的加强性社区隔离措施进行延长(至5月15日)，特别是疫情风险仍较为严重的地区，这包括国都区和中吕宋地区，而风险较低的地区则将被列入一般性社区隔离。解读：据悉，Zambales矿区将加强性社区隔离延长至5月15日，据Mysteel数据，该矿区主产中高品位镍矿，2019年总出货量约50万湿吨，约占全年总出货量的1.2%。该地区出货量较少，预计影响2-3船出口量。此外，出货量占比达70%以上的苏里高地区自5月1日开始实施一般性社区隔离措施，据调研了解目前南苏力高已经明确5月8日开始可以一船一船装货，预计北苏力高会于5月中旬恢复。其余矿区不在此次延期范围内，若无新的规定，则按照新文件，5月1日起或可逐渐正常出货。(2)上期所发布恢复夜盘通知：经研究决定，自2020年5月6日(周三)当晚起，我所商品期货及期权相关品种夜盘交易恢复。 4、总结展望：近期宏观情绪渐稳，贸易商以积极备货出货为主，不锈钢价格整体维稳。基本面，海外疫情仍在扩散，南非封锁政策虽将放宽，但短期运输能力难以恢复，菲律宾镍矿主矿区可逐渐恢复发货，镍矿及铬矿供应趋紧或逐渐缓解。基本面看，随着贸易商补库与下游采购需求的释放，不锈钢库存延续下降趋势，由于不锈钢钢厂封盘与限量接单，市场现货资源偏紧，但后期随着补库完成，需求转弱或对不锈钢价产生一定压制。总体看，不锈钢仍受供应趋紧支撑，但下游需求复苏的放缓将限制不锈钢上行空间，后期关注供应端消息变化以及全球疫情发展情况。操作上建议观望，短线操作为主，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略，重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。 | 不锈钢仍受供应趋紧支撑，但下游需求复苏的放缓将限制不锈钢上行空间，后期关注供应端消息变化以及全球疫情发展情况。操作上建议观望，短线操作为主，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略，重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。 推荐星级 ★★ |
二、重点数据监测
1、螺纹钢
| 日 期 | 表格1：现货价格变化(螺纹钢) | ||||||||||
| 日钢 | 中天 | 沙钢 | 三钢 | 天津 | 广州 | 上海 | 广州-天津 | 普方坯 | Platts | 现货成交 | |
| 04-24 | 3380 | 3520 | 3610 | 3600 | 3500 | 3710 | 3470 | 70 | 3070 | 83.9 | 23.74 |
| 04-23 | 3370 | 3510 | 3610 | 3610 | 3510 | 3740 | 3470 | 90 | 3090 | 83.7 | 20.14 |
| 04-22 | 3360 | 3510 | 3600 | 3610 | 3500 | 3750 | 3460 | 110 | 3070 | 84.2 | 24.88 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||||
| 日 期 | 表格2：价差变化 | 螺纹盘面利润 | |||||||
| 坯材现 货价差 | 坯材期 货(05) | Rb2005 (基差~上海) | Rb2010 (基差~上海) | 螺卷差 2010 | Rb05-10 | 螺矿比(05) | 2010 | 2005 | |
| 04-24 | 400 | 447 | 92 | 266 | 156 | 174 | 5.19 | 576 | 597 |
| 04-23 | 380 | 425 | 106 | 279 | 157 | 173 | 5.20 | 584 | 594 |
| 04-22 | 390 | 467 | 61 | 223 | 167 | 162 | 5.20 | 608 | 620 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||
| 日 期 | 表格3：期现价格变化(热卷) | ||||||||
| 沙钢 | 本钢 | 鞍钢 | 天津 | 广州 | 上海 | hc2010基差 | hc2005基差 | hc05-10 | |
| 04-24 | 3340 | 3290 | 3350 | 3330 | 3300 | 3300 | 113 | -32 | 145 |
| 04-23 | 3330 | 3290 | 3360 | 3340 | 3300 | 3290 | 117 | -28 | 145 |
| 04-22 | 3310 | 3280 | 3340 | 3320 | 3300 | 3300 | 89 | -50 | 139 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||
| 日 期 | 表格4：现货价格变化(废钢) | |||||||
| 张家港 | 马鞍山 | 上海 | 唐山 | 武汉 | 重庆 | 广州 | 45城均价 | |
| 04-24 | 2140 | 2130 | 2050 | 2250 | 2050 | 2160 | 2200 | - |
| 04-23 | 2150 | 2130 | 2050 | 2250 | 2050 | 2140 | 2200 | 2144 |
| 04-22 | 2150 | 2130 | 2050 | 2250 | 2050 | 2140 | 2180 | 2142 |
| 数据来源：Mysteel网站报价 | ||||||||
| 日 期 | 表格5：现货价格变化(线材) | ||||
| 中天 | 马钢 | 三钢 | 河钢承钢 | 韶钢 | |
| 04-24 | 3670 | 3810 | 3700 | 4050 | 3760 |
| 04-23 | 3670 | 3810 | 3710 | 4050 | 3760 |
| 04-22 | 3690 | 3800 | 3710 | 4060 | 3790 |
| 数据来源：Mysteel网站报价 | |||||
- 铁矿石
| 2020-4-24 | |||||||||
| 期货 | 合约 | 昨收价 | 收盘价 | 变动 | 跨月 | 昨价差 | 今差价 | 变动 | |
| 铁矿05 | 674.00 | 678.0 | 4.0 | 价差 | 铁矿01-05 | -106.00 | -108.5 | -2.5 | |
| 铁矿09 | 604.5 | 607.0 | 2.5 | 铁矿05-09 | 69.5 | 71.0 | 1.5 | ||
| 当日 | 前一日 | 变动 | 当日 | 前一日 | 变动 | ||||
| 运费 | 西澳 | 4.105 | 4.232 | -0.127 | 指数 | 普氏62% | 83.9 | 83.7 | 0.2 |
| 巴西 | 10.715 | 11.21 | -0.495 | BDI | 672 | 694 | -22 | ||
| 港口矿 | 青岛：PB粉 | 649 | 654 | 5 | 基差 | 95.05 | 91.03 | 4.02 | |
| 青岛：PB块 | 824 | 835 | 11 | 新交所 | 当月 | 83.73 | 84.32 | -0.59 | |
| 青岛：麦克粉 | 627 | 631 | 4 | 一个月 | 81.5 | 82.22 | -0.72 | ||
| 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。 | |||||||||
- 铁合金
| 2020-4-24 | 现货 | 期货 | 基差 | |||
| 今日 | 昨日 | 今日 | 昨日 | |||
| 硅铁：FeSi75-B | 天津 | 5850 | 5850 | 5690 | 5662 | 160 |
| 河北 | 5850 | 5850 | 160 | |||
| 银川 | 5300 | 5300 | -390 | |||
| 鄂尔多斯 | 5300 | 5300 | -390 | |||
| 硅锰：FeMn68Si18 | 内蒙古 | 7150 | 7150 | 7268 | 7268 | -118 |
| 宁夏 | 7100 | 7100 | -168 | |||
| 江苏 | 7060 | 7060 | -208 | |||
| 河北 | 6600 | 6600 | -668 | |||
| 数据来自Wind | ||||||
4、焦煤焦炭
表1焦煤焦炭基差(2005)
| 日期 | JM2005 | 京唐港澳产主焦 | 基差 | J2005 | 天津准一焦 | 基差 |
| 2020-04-24 | 1,217.00 | 1,350.00 | 133.00 | 1,788.00 | 1,880.00 | 92.00 |
| 2020-04-23 | 1,222.50 | 1,350.00 | 127.50 | 1,779.50 | 1,880.00 | 100.50 |
| 2020-04-22 | 1,232.50 | 1,350.00 | 117.50 | 1,775.50 | 1,880.00 | 104.50 |
| 2020-04-21 | 1,239.50 | 1,350.00 | 110.50 | 1,755.50 | 1,880.00 | 124.50 |
| 2020-04-20 | 1,241.00 | 1,350.00 | 109.00 | 1,777.00 | 1,880.00 | 103.00 |
| 数据来源：Wind | ||||||
表2焦煤焦炭基差(2009)
| 日期 | JM2009 | 京唐港澳产主焦 | 基差 | J2009 | 天津准一焦 | 基差 |
| 2020-04-24 | 1,093.00 | 1,350.00 | 257.00 | 1,715.00 | 1,880.00 | 165.00 |
| 2020-04-23 | 1,100.50 | 1,350.00 | 249.50 | 1,683.00 | 1,880.00 | 197.00 |
| 2020-04-22 | 1,117.00 | 1,350.00 | 233.00 | 1,695.00 | 1,880.00 | 185.00 |
| 2020-04-21 | 1,108.00 | 1,350.00 | 242.00 | 1,670.00 | 1,880.00 | 210.00 |
| 2020-04-20 | 1,132.00 | 1,350.00 | 218.00 | 1,708.50 | 1,880.00 | 171.50 |
| 数据来源：Wind | ||||||
表3跨期价差和盘面利润
| 日期 | JM2001 -2005 | JM2005 -2009 | J2001 -2005 | J2005 -2009 | 焦企盘面利润(2005) | J2005/ Jm2005 |
| 2020-04-24 | -159.5 | 124.00 | -131.50 | 73.00 | 179.10 | 1.47 |
| 2020-04-23 | -162.5 | 122.00 | -144.50 | 96.50 | 137.35 | 1.46 |
| 2020-04-22 | -152.0 | 115.50 | -134.50 | 80.50 | 127.90 | 1.44 |
| 2020-04-21 | -171.0 | 131.50 | -136.50 | 85.50 | 114.60 | 1.42 |
| 2020-04-20 | -153.0 | 109.00 | -125.50 | 68.50 | 121.90 | 1.43 |
| 数据来源：Wind | ||||||
5、动力煤
表1港口库存
| 日期 | 曹妃甸港 | 京唐港 | 黄骅港 | 秦皇岛港 | 北方港口合计 | 广州港 |
| 2020-4-24 | 559.0 | 874.2 | 216.0 | 638.0 | 2287.2 | 220.2 |
| 2020-4-23 | 575.0 | 876.4 | 236.0 | 644.0 | 2331.4 | 229.0 |
| 2020-4-22 | 575.0 | 868.7 | 226.0 | 647.0 | 2316.7 | 238.4 |
| 2020-4-21 | 561 | 854.9 | 231 | 652 | 2298.9 | 226.4 |
| 2020-4-20 | 553.0 | 848.2 | 238.0 | 651.5 | 2290.7 | 244.0 |
| 数据来源：Wind | ||||||
| 日期 | 5500大卡 | 5000大卡 |
| 2020-04-24 | 473.00 | 406.00 |
| 2020-04-23 | 475.00 | 408.00 |
| 2020-04-22 | 477.00 | 409.00 |
| 2020-04-21 | 479.00 | 410.00 |
| 2020-04-20 | 481.00 | 411.00 |
| 数据来源：Wind | ||
| 日期 | 库存(万吨) | 日耗(万吨) | 库存可用天数(天) |
| 2020-04-24 | 1,633.51 | 57.23 | 28.54 |
| 2020-04-23 | 1,641.28 | 57.06 | 28.76 |
| 2020-04-22 | 1,610.03 | 58.02 | 27.75 |
| 2020-04-21 | 1,615.63 | 55.91 | 28.90 |
| 2020-04-20 | 1,625.07 | 56.94 | 28.54 |
| 数据来源：Wind | |||
6、不锈钢
表1 现货价格
| 无锡不锈钢市场指导价(Mybxg) | ||||
| 钢种 | 钢厂 | 2020-04-26 | 涨跌 | 备注 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 太钢天管 | 13300 | -50 | 切边 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 张浦 | 13400 | -50 | 切边 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 酒钢 | 13300 | -50 | 切边 |
| 304/2B 1.5mm*1240*C | 宏旺 | 13000 | -100 | 毛边 |
| 304/2B 1.5mm*1240*C | 甬金 | 13200 | - | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 青山 | 12600 | -50 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 北部湾新材 | 12600 | -50 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 东特 | 12600 | -50 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 德龙 | 12600 | -50 | 毛边 |
表2期货数据
| 指标名称 | 数据 | 涨跌 |
| SS2006(15:00) | 12940 | -95 |
| 不锈钢仓单 | 833 | / |
-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------
★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐
研究员：张宝慧 执业证号：F0286636 投资咨询证号：Z0010820
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