国贸期货：黑金期货投研日报 (2020-04-23)
中金在线特约 佚名
|| 品种 | 行情评述 | 操作建议 |
| 螺纹钢 | 降库延续提速，黑色低开高走 1、行情综述：22日rb低开高走，日线收红。Rb2010收3375，涨49或1.47%。 2、海外疫情：美国约翰斯.霍普金斯大学实时数据显示，截止北京时间22日19时53分，全球新冠肺炎确诊病例超258万例，累计死亡178371例。 3、中西南地区库存：据大汉供应链公众号数据，4月21日总库存1043.0，环降62.7或-5.7%；样本钢厂产量125.1，环增3.9或3.2%。 4、逻辑分析：日内现货价格持稳，成交环增，期盘低开高走；钢谷及找钢数据显示降库继续提速，表需继续回升，内需仍表现坚韧。国内钢铁产业链在需求边际好转的支撑下出现反弹，但基于钢厂利润回升带来的供给压力同步复苏，同时国内价格上行也有可能导致进口窗口进一步打开，5月以后海外板坯流入压力增加，或压制价格反弹空间。周三、周四盘面有资金在交易降库的驱动，但Rb2010需再观察3400的反弹压力区间。中期以大区间波动为主要操作思路；套利方面依然建议关注卷螺差价差修复。 | 1、单边中期持大区间震荡思路。反弹压力位继续观察3400一线，突破才有进一步上行空间。 2、关注10月份合约卷螺价差修复。 推荐星级 ★★★ |
| 铁矿石 | 多空博弈剧烈，铁矿宽幅震荡 1、22日铁矿(I2009)低开高走，收613(7，1.16%)。 2、近期成材库存数据表明，库存仍在去化，终端需求表现强劲。随着五一假期的临近，钢厂开启小规模补库。短期矿价预期偏强震荡。 3、05合约价格与金步巴交割价格逐步接近，由于必和必拓的季报提示，第二季度金步巴的品味已经提高至60%以上，目前可交割的金步巴数量增加，短期05合约继续向上受到较大压制。 |
布局09-01正套，仅供参考。
推荐星级：
   |
| 焦煤 焦炭 | 协会发声或对冲悲观预期，焦化成本支撑仍要观察 1.行情综述：22日焦煤09收1117/+9/+0.81%，焦炭09收1695/+25/+1.5%。 2.观点综述：焦化及煤炭开工有所分化，焦化在利润边际好转的背景下，开工仍在小幅回升，但也得益于钢厂利润及开工需求的回暖；而同期煤矿及洗煤企业开工小幅下滑，连续一段时间的煤炭价格下跌及销售压力，倒逼煤炭企业主动减产。不过海外煤炭矿山暂未有明显减产动作，国内自保行为暂难扭转困局。长治发布打赢蓝天保卫战计划，文件要求分批全部退出4.3米焦炉且全市淘汰压减焦化产能288万吨。预计短期现货端维稳为主，需求主导后期走势，关注去产能扰动。 | 观望 推荐星级 ★ |
| 动力煤 | 基本面依旧弱势，观望后续政策出台 1.上游主产地：坑口弱势为主，终端购货不积极，煤矿出货不顺，存在库存压力。部分贸易商利润倒挂，对后市观望为主。 2.港口方面：受矿难影响，终端询货稍有增多，报价下浮程度较前期收窄。但成交依旧低迷，港口库存持稳。目前基本面弱势，价格反弹困难，短期价格阴跌为主，5500卡下跌2元至477，5000卡下跌1元至409。 3.下游方面：终端日耗持稳，防疫常态化背景下日耗低于往年同期。政策底预期不断增强，盘面下方存在较强支撑，关注基本面实质改善。 | 观望 推荐星级 ★ |
| 不锈钢 | 原油暴跌打压商品价格，警惕不锈钢回落风险 1、行情评述：22日不锈钢主力合约SS2006开盘13015元/吨，国际原油价格暴跌使商品整体承压，市场悲观情绪较浓，不锈钢继续走低，截止收盘报12950元/吨，跌幅0.61%。资金表现仍偏谨慎，产业链主流机构仍处在观察阶段。 2、现货市场：(1)据SMM，据佛山地区不锈钢贸易商表示近日实际接单氛围整体较上周有所平缓，但200系和300系钢价并未出现下跌情况，终端下游依旧有散单询价，因此不少商家会在市场钢价涨价期间积极接单出货，预计短期钢价走势稳中存在小幅调涨；无锡地区304不锈钢冷热轧价格弱中持稳，304冷轧报价区间13100-13300元/吨，304热轧报于12800-13000元/吨。 本周成交情况较上周有减弱趋势，且昨日不锈钢盘面价格下跌，有部分商家有小幅下调价格。有贸易商表示，成交转弱，一方面因前期下游补库需求释放后目前采购积极性下降；另一方面，现在不锈钢价格涨至近期较高点，部分贸易商持观望态度。 3、市场信息：(1)据Mysteel了解，近期华东某冷轧钢厂开启二季度例行检修。据相关消息反馈，该厂将按照生产实际需求对设备产线进行全面检查，预计二季度总体减产3万吨冷轧，每月降量1万吨左右成品冷轧资源。 4、总结展望：美原油继续下挫，悲观情绪笼罩商品市场，不锈钢承压下行，资金出逃将对盘面形成一定压力。部分贸易商小幅下调价格，前期下游补库后采供积极性下降。基本面，近期受海外疫情影响，南非封国使得铬矿供应受限，菲律宾船只禁令持续，镍矿及铬矿均有供应趋紧预期，短期仍获原料成本支撑。不锈钢库存延续下降趋势，但随着不锈钢企复工后产量逐渐回升，供过于求格局仍将延续，未来重点关注不锈钢库存去化情况，警惕原料端消息的扰动。总体看，美原油价格持续下挫，商品整体承压，不锈钢震荡偏弱运行，后期关注供应端消息变化以及全球疫情发展情况。操作上建议观望，短线操作为主，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略，重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。 | 美原油价格持续下挫，商品整体承压，不锈钢震荡偏弱运行，后期关注供应端消息变化以及全球疫情发展情况。操作上建议观望，短线操作为主，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略，重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。 推荐星级 ★★ |
二、重点数据监测
1、螺纹钢
| 日 期 | 表格1：现货价格变化(螺纹钢) | ||||||||||
| 日钢 | 中天 | 沙钢 | 三钢 | 天津 | 广州 | 上海 | 广州-天津 | 普方坯 | Platts | 现货成交 | |
| 04-22 | 3360 | 3510 | 3600 | 3610 | 3500 | 3750 | 3460 | 110 | 3070 | 84.2 | 24.88 |
| 04-21 | 3350 | 3500 | 3620 | 3610 | 3510 | 3750 | 3450 | 100 | 3100 | 83.6 | 20.8 |
| 04-20 | 3380 | 3530 | 3640 | 3610 | 3520 | 3770 | 3480 | 109 | 3100 | 86.2 | 22.34 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||||
| 日 期 | 表格2：价差变化 | 螺纹盘面利润 | |||||||
| 坯材现 货价差 | 坯材期 货(05) | Rb2005 (基差~上海) | Rb2010 (基差~上海) | 螺卷差 2005 | Rb05-10 | 螺矿比(05) | 2010 | 2005 | |
| 04-22 | 390 | 467 | 61 | 223 | 187 | 162 | 5.20 | 608 | 620 |
| 04-21 | 350 | 407 | 81 | 251 | 172 | 170 | 5.19 | 601 | 606 |
| 04-20 | 380 | 433 | 86 | 257 | 166 | 171 | 5.09 | 577 | 593 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||
| 日 期 | 表格3：期现价格变化(热卷) | ||||||||
| 沙钢 | 本钢 | 鞍钢 | 天津 | 广州 | 上海 | hc2010基差 | hc2005基差 | hc05-10 | |
| 04-22 | 3310 | 3280 | 3340 | 3320 | 3300 | 3300 | 89 | -50 | 139 |
| 04-21 | 3320 | 3300 | 3350 | 3320 | 3300 | 3300 | 115 | -35 | 150 |
| 04-20 | 3370 | 3330 | 3370 | 3340 | 3350 | 3340 | 122 | -27 | 149 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||
| 日 期 | 表格4：现货价格变化(废钢) | |||||||
| 张家港 | 马鞍山 | 上海 | 唐山 | 武汉 | 重庆 | 广州 | 45城均价 | |
| 04-22 | 2150 | 2130 | 2050 | 2250 | 2050 | 2140 | 2180 | 2142 |
| 04-21 | 2120 | 2080 | 2020 | 2250 | 2020 | 2140 | 2180 | 2125 |
| 04-20 | 2120 | 2060 | 1990 | 2250 | 1970 | 2140 | 2160 | 2118 |
| 数据来源：Mysteel网站报价 | ||||||||
| 日 期 | 表格5：现货价格变化(线材) | ||||
| 中天 | 马钢 | 三钢 | 河钢 | 韶钢 | |
| 04-22 | 3690 | 3800 | 3710 | 4060 | 3790 |
| 04-21 | 3680 | 3810 | 3710 | 4060 | 3790 |
| 04-20 | 3690 | 3820 | 3710 | 4060 | 3800 |
| 数据来源：Mysteel网站报价 | |||||
- 铁矿石
| 2020-4-22 | |||||||||
| 期货 | 合约 | 昨收价 | 收盘价 | 变动 | 跨月 | 昨价差 | 今差价 | 变动 | |
| 铁矿05 | 676.00 | 680.0 | 4.0 | 价差 | 铁矿01-05 | -112.50 | -106.0 | 6.5 | |
| 铁矿09 | 602.0 | 613.0 | 11.0 | 铁矿05-09 | 74.0 | 67.0 | -7.0 | ||
| 当日 | 前一日 | 变动 | 当日 | 前一日 | 变动 | ||||
| 运费 | 西澳 | 4.641 | 4.986 | -0.345 | 指数 | 普氏62% | 84.2 | 83.6 | 0.6 |
| 巴西 | 11.775 | 12.13 | -0.355 | BDI | 728 | 757 | -29 | ||
| 港口矿 | 青岛：PB粉 | 648 | 658 | 10 | 基差 | 97.55 | 99.20 | -1.64 | |
| 青岛：PB块 | 834 | 838 | 4 | 新交所 | 当月 | 83.73 | 84.89 | -1.16 | |
| 青岛：麦克粉 | 634 | 640 | 6 | 一个月 | 81.06 | 83.91 | -2.85 | ||
| 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。 | |||||||||
- 铁合金
| 2020-4-22 | 现货 | 期货 | 基差 | |||
| 今日 | 昨日 | 今日 | 昨日 | |||
| 硅铁：FeSi75-B | 天津 | 5850 | 5850 | 5708 | 5708 | 142 |
| 河北 | 5850 | 5850 | 142 | |||
| 银川 | 5300 | 5300 | -408 | |||
| 鄂尔多斯 | 5300 | 5300 | -408 | |||
| 硅锰：FeMn68Si18 | 内蒙古 | 7100 | 7000 | 7376 | 7376 | -276 |
| 宁夏 | 7050 | 6950 | -326 | |||
| 江苏 | 7060 | 7060 | -316 | |||
| 河北 | 6600 | 6600 | -776 | |||
| 数据来自Wind | ||||||
4、焦煤焦炭
表1焦煤焦炭基差(2005)
| 日期 | JM2005 | 京唐港澳产主焦 | 基差 | J2005 | 天津准一焦 | 基差 |
| 2020-04-22 | 1,232.50 | 1,350.00 | 117.50 | 1,775.50 | 1,880.00 | 104.50 |
| 2020-04-21 | 1,239.50 | 1,350.00 | 110.50 | 1,755.50 | 1,880.00 | 124.50 |
| 2020-04-20 | 1,241.00 | 1,350.00 | 109.00 | 1,777.00 | 1,880.00 | 103.00 |
| 2020-04-17 | 1,260.00 | 1,350.00 | 90.00 | 1,779.50 | 1,880.00 | 100.50 |
| 2020-04-16 | 1,254.00 | 1,350.00 | 96.00 | 1,782.00 | 1,880.00 | 98.00 |
| 数据来源：Wind | ||||||
表2焦煤焦炭基差(2009)
| 日期 | JM2009 | 京唐港澳产主焦 | 基差 | J2009 | 天津准一焦 | 基差 |
| 2020-04-22 | 1,117.00 | 1,350.00 | 233.00 | 1,695.00 | 1,880.00 | 185.00 |
| 2020-04-21 | 1,108.00 | 1,350.00 | 242.00 | 1,670.00 | 1,880.00 | 210.00 |
| 2020-04-20 | 1,132.00 | 1,350.00 | 218.00 | 1,708.50 | 1,880.00 | 171.50 |
| 2020-04-17 | 1,136.50 | 1,350.00 | 213.50 | 1,717.50 | 1,880.00 | 162.50 |
| 2020-04-16 | 1,137.00 | 1,350.00 | 213.00 | 1,717.00 | 1,880.00 | 163.00 |
| 数据来源：Wind | ||||||
表3跨期价差和盘面利润
| 日期 | JM2001 -2005 | JM2005 -2009 | J2001 -2005 | J2005 -2009 | 焦企盘面利润(2005) | J2005/ Jm2005 |
| 2020-04-22 | -152.0 | 115.50 | -134.50 | 80.50 | 127.90 | 1.44 |
| 2020-04-21 | -171.0 | 131.50 | -136.50 | 85.50 | 114.60 | 1.42 |
| 2020-04-20 | -153.0 | 109.00 | -125.50 | 68.50 | 121.90 | 1.43 |
| 2020-04-17 | -167.0 | 123.50 | -121.00 | 62.00 | 125.05 | 1.41 |
| 2020-04-16 | -163.0 | 117.00 | -126.00 | 65.00 | 123.90 | 1.42 |
| 数据来源：Wind | ||||||
5、动力煤
表1港口库存
| 日期 | 曹妃甸港 | 京唐港 | 黄骅港 | 秦皇岛港 | 北方港口合计 | 广州港 |
| 2020-4-22 | 575.0 | 868.7 | 226.0 | 647.0 | 2316.7 | 238.4 |
| 2020-4-21 | 561 | 854.9 | 231 | 652 | 2298.9 | 226.4 |
| 2020-4-20 | 553.0 | 848.2 | 238.0 | 651.5 | 2290.7 | 244.0 |
| 2020-4-17 | 525 | 851.3 | 231 | 688.5 | 2295.8 | 257 |
| 2020-4-16 | 518 | 847.7 | 236 | 688 | 2289.7 | 265.2 |
| 数据来源：Wind | ||||||
| 日期 | 5500大卡 | 5000大卡 |
| 2020-04-22 | 477.00 | 409.00 |
| 2020-04-21 | 479.00 | 410.00 |
| 2020-04-20 | 481.00 | 411.00 |
| 2020-04-17 | 483.00 | 413.00 |
| 2020-04-16 | 486.00 | 415.00 |
| 数据来源：Wind | ||
| 日期 | 库存(万吨) | 日耗(万吨) | 库存可用天数(天) |
| 2020-04-22 | 1,610.03 | 58.02 | 27.75 |
| 2020-04-21 | 1,615.63 | 55.91 | 28.90 |
| 2020-04-20 | 1,625.07 | 56.94 | 28.54 |
| 2020-04-19 | 1,616.68 | 56.95 | 28.39 |
| 2020-04-18 | 1,619.80 | 55.65 | 29.11 |
| 数据来源：Wind | |||
6、不锈钢
表1 现货价格
| 无锡不锈钢市场指导价(Mybxg) | ||||
| 钢种 | 钢厂 | 2020-04-22 | 涨跌 | 备注 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 太钢天管 | 13400 | 100 | 切边 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 张浦 | 13550 | 100 | 切边 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 酒钢 | 13400 | 100 | 切边 |
| 304/2B 1.5mm*1240*C | 宏旺 | 13200 | - | 毛边 |
| 304/2B 1.5mm*1240*C | 甬金 | 13200 | - | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 青山 | 12800 | -100 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 北部湾新材 | 12800 | -100 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 东特 | 12800 | -100 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 德龙 | 12800 | -100 | 毛边 |
表2期货数据
| 指标名称 | 数据 | 涨跌 |
| SS2006(15:00) | 12950 | -80 |
| 不锈钢仓单 | 833 | / |
-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------
★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐
研究员：张宝慧 执业证号：F0286636 投资咨询证号：Z0010820
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