国贸期货：黑金期货投研日报 (2020-04-17)
中金在线特约 国贸期货
|| 品种 | 行情评述 | 操作建议 |
| 钢材 | 唐山限产扰动市场，暂观望 1、行情综述：16日rb震荡，盘中受唐山钢厂限产扰动。Rb2005日收3540，涨12或0.34%。 2、海外疫情：美国约翰斯.霍普金斯大学实时数据显示，截止北京时间15日7时，全球新冠肺炎确诊病例超197万例。 3、逻辑分析：mysteel周度数据显示降库延续，降幅环比扩大；产量回升，增幅环比收窄，表观需求继续走高。日内有消息称唐山钢厂或因环保问题再度限产，据悉个别钢厂受到消息，但具体限产方案仍未落地，目前涉及到产量不大。且与往年同期来看，也都有非采暖季限产的题材存在，并不足为怪，等待文件细则出炉。周五将公布3月经济数据，预计环比改善，但同比不佳。近期钢铁产业链虽然在需求边际好转的支撑下出现反弹，但基于钢厂利润回升带来的供给压力同步复苏，我们认为短期市场形成趋势性上涨的条件仍有待观察；唐山限产政策可能对短期的卷螺差继续扩大有抑制，关注卷螺差价差修复。 4、周内关注点：宏观政策调整。 | 1、单边整体持维持大区间震荡思路。观察盘面对唐山限产事件的反馈，不建议做过多交易性解读。 2、中期关注卷螺价差修复，-200以下可择机参与买卷空螺操作。 推荐星级 ★★★ |
| 铁矿石 | 五月交割在即，基差逐步收敛 1、16日铁矿(I2009)震荡偏弱，收606(-2，-0.33%)。 2、巴西采矿业协会(IBRAM)表示，2020年第一季度，巴西矿产产量总计2.2亿吨，同比下降17%，产值达到360亿雷亚尔(合68亿美元)。铁矿石占矿产总量的63％。铁矿石一季度出口量同比下降16.5％，至7000万吨。同时IBRAM预计COVID-19的爆发对该行业的影响预计将在第二季度加深。 3、成材库存去化速度仍较快，终端需求不断发力，黑色系短期将继续偏强震荡。随着五月合约的交割，预计09-01价差有望继续拉大。 |
布局09-01正套，仅供参考。
推荐星级：
   |
| 焦煤 焦炭 | 焦企提涨尚未落实，关注唐山限产消息 1.行情综述：16日焦煤09收1137/+13/+1.16%，焦炭09收1717/+17/+1.00%。 2.观点综述：焦煤经过前期的下跌，国内主焦价格趋稳，配煤价格补跌。蒙煤通关还处于低位，海外煤炭矿山没有减产意图，全年国际煤价下行压力较大。焦炭方面，钢厂利润有限、部分钢材销售状况不好，短期提涨僵持。铁水产量增加对焦炭需求增加，但是未来可能随着热卷产量下滑有一定下行空间。短期焦化利润和焦炭价格或呈现震荡格局，关注唐山四月限产消息对需求端的扰动。 | 观望 推荐星级 ★ |
| 动力煤 | 矿难影响有限，基本面改善未至 1.上游主产地：同煤煤矿事故被困5人均安全升井，矿难影响有限。煤矿出货不顺，存在库存压力，价格承压下行。 2.港口方面：受矿难影响，终端询货稍有增多，但成交依旧低迷，港口库存续创历史新高。5500卡486下降2元,5000卡415下降3元，现货跌势难止，盘面升水现货。 3.下游方面：终端日耗持稳，防疫常态化背景下日耗进一步上扬难度加大，且旺季已过电厂内贸购煤意向十分有限，昨日库存小幅上扬。海外疫情拐点未现，国际煤价承压，国内煤炭供需依旧宽松，抄底还需谨慎。 | 观望 推荐星级 ★ |
| 不锈钢 | 疫情仍影响下游需求，不锈钢不宜追高 1、行情评述：16日不锈钢主力合约SS2006开盘12845元/吨，供应端趋紧预期仍存，但不锈钢上行动能不足，SS2006结束七连阳，截止收盘报12695元/吨，跌幅1.28%。资金表现仍偏谨慎，产业链主流机构仍处在观察阶段。 2、现货市场：(1)据SMM，目前佛山地区各系钢价整体调涨氛围浓厚，有贸易商表示场内现货成交较上月整体有明显增加，因此商家也运用钢价上涨趋势积极回笼资金，缓解之前周转压力，短期内下游终端询价签单氛围偏好，钢价稳中调涨为主，但也有业贸易商表示后期钢价缺少强有力大量需求释放支撑；无锡地区304民营冷轧报 12900-13000元/吨；均价上调150元/吨；热轧调涨200元/吨，报12500-12700元/吨。据贸易商反映，现在钢厂限量接单出货，目前宏旺、甬金品牌304冷轧的市场流通货源有偏少趋势，进一步导致价格的走强。现在市场对于后期价格走势看法不一，部分业者持观望态度，认为价格有偏高；另有部分贸易商近期内仍预期看涨。 3、市场信息：(1)美国截至4月10日当周EIA原油库存增加1924.8万桶，预期增1202.4万桶，前值增1517.7万桶。(3)俄罗斯财政部在一份声明中表示，俄罗斯的原油和燃料油出口关税将从4月份的每吨52美元降至5月份的每吨6.8美元。根据计算，按照每吨7.33桶的换算率计算，这相当于每桶93美分左右北极Prirazlomnoye油田和部分东西伯利亚和里海石油的税率将维持在零。汽油出口关税将从每吨15.60美元降至每吨2美元。 4、总结展望：市场情绪仍在回暖，钢厂上调销售指导价，不锈钢期货七连阳后收阴，但现货贸易商及钢厂挺价心态较强。近期供应端消息频发，菲律宾将封锁措施延长至月底，菲矿石生产商纷纷暂停采矿业务，南非封国时间延长，嘉能可铬矿停产，原料端趋紧预期或支撑钢价，持续关注供应端消息进展。基本面看，近期不锈钢库存高位小幅回落，但随着不锈钢企复工后产量逐渐回升，供过于求格局仍将延续，未来重点关注不锈钢库存去化情况，警惕原料端消息的扰动。总体看，宏观情绪回暖叠加供应端趋紧预期提振钢价，钢厂销售指导价亦逐步上调，但不锈钢大涨后短期仍有回调需求，后期价格上涨能否持续仍要看下游需求与去库情况。操作上建议观望，在需求回暖之前谨慎对待，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略。 | 宏观情绪回暖叠加供应端趋紧预期提振钢价，钢厂销售指导价亦逐步上调，但不锈钢大涨后短期仍有回调需求，后期价格上涨能否持续仍要看下游需求与去库情况。操作上建议观望，在需求回暖之前谨慎对待，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略。 推荐星级 ★★ |
二、重点数据监测
1、螺纹钢
| 日 期 | 表格1：现货价格变化(螺纹钢) | ||||||||||
| 日钢 | 中天 | 沙钢 | 三钢 | 天津 | 广州 | 上海 | 广州-天津 | 普方坯 | Platts | 现货成交 | |
| 04-16 | 3390 | 3530 | 3640 | 3600 | 3510 | 3800 | 3490 | 140 | 3070 | 84.5 | 23.17 |
| 04-15 | 3390 | 3530 | 3670 | 3620 | 3510 | 3800 | 3490 | 140 | 3060 | 85.85 | 20.86 |
| 04-14 | 3420 | 3560 | 3680 | 3620 | 3490 | 3800 | 3520 | 170 | 3070 | 86.1 | 19.61 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||||
| 日 期 | 表格2：价差变化 | 螺纹盘面利润 | |||||||
| 坯材现 货价差 | 坯材期 货(05) | Rb2005 (基差~上海) | Rb2010 (基差~上海) | 螺卷差 2005 | Rb05-10 | 螺矿比(05) | 2010 | 2005 | |
| 04-16 | 420 | 470 | 90 | 245 | 167 | 155 | 5.18 | 619 | 615 |
| 04-15 | 440 | 465 | 105 | 257 | 177 | 152 | 5.14 | 614 | 601 |
| 04-14 | 450 | 464 | 127 | 277 | 188 | 150 | 5.15 | 610 | 624 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||
| 日 期 | 表格3：期现价格变化(热卷) | ||||||||
| 沙钢 | 本钢 | 鞍钢 | 天津 | 广州 | 上海 | hc2010基差 | hc2005基差 | hc05-10 | |
| 04-16 | 3340 | 3320 | 3370 | 3300 | 3320 | 3320 | 86 | -53 | 139 |
| 04-15 | 3340 | 3330 | 3390 | 3300 | 3320 | 3320 | 124 | -28 | 152 |
| 04-14 | 3350 | 3310 | 3400 | 3320 | 3330 | 3340 | 140 | -6 | 146 |
| 数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理 | |||||||||
| 日 期 | 表格4：现货价格变化(废钢) | |||||||
| 张家港 | 马鞍山 | 上海 | 唐山 | 武汉 | 重庆 | 广州 | 45城均价 | |
| 04-16 | 2070 | 196 | 1970 | 2210 | 1900 | 2140 | 2090 | 2070 |
| 04-15 | 2050 | 1960 | 1950 | 2210 | 1860 | 2140 | 2090 | 2064 |
| 04-14 | 2050 | 1960 | 1950 | 2180 | 1820 | 2120 | 2090 | 2051 |
| 数据来源：Mysteel网站报价 | ||||||||
| 日 期 | 表格5：现货价格变化(线材) | ||||
| 中天 | 马钢 | 三钢 | 河钢 | 韶钢 | |
| 04-16 | 3690 | 3820 | 3700 | 4060 | 3800 |
| 04-15 | 3690 | 3830 | 3720 | 4050 | 3800 |
| 04-14 | 3720 | 3850 | 3720 | 4050 | 3810 |
| 数据来源：Mysteel网站报价 | |||||
| 2020-4-16 | |||||||||
| 期货 | 合约 | 昨收价 | 收盘价 | 变动 | 跨月 | 昨价差 | 今差价 | 变动 | |
| 铁矿05 | 686.00 | 683.0 | -3.0 | 价差 | 铁矿01-05 | -122.00 | -118.0 | 4.0 | |
| 铁矿09 | 606.5 | 606.0 | -0.5 | 铁矿05-09 | 79.5 | 77.0 | -2.5 | ||
| 当日 | 前一日 | 变动 | 当日 | 前一日 | 变动 | ||||
| 运费 | 西澳 | 4.468 | 4.564 | -0.096 | 指数 | 普氏62% | 84.5 | 85.85 | 1.35 |
| 巴西 | 11.715 | 11.525 | 0.19 | BDI | 706 | 679 | 27 | ||
| 港口矿 | 青岛：PB粉 | 656 | 653 | -3 | 基差 | 108.56 | 110.44 | -1.88 | |
| 青岛：PB块 | 838 | 843 | 5 | 新交所 | 当月 | 84.54 | 84.89 | -0.35 | |
| 青岛：麦克粉 | 639 | 637 | -2 | 一个月 | 82.95 | 83.57 | -0.62 | ||
| 运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。 | |||||||||
3、铁合金
| 2020-4-16 | 现货 | 期货 | 基差 | |||
| 今日 | 昨日 | 今日 | 昨日 | |||
| 硅铁：FeSi75-B | 天津 | 5850 | 5850 | 5522 | 5490 | 328 |
| 河北 | 5850 | 5850 | 328 | |||
| 银川 | 5300 | 5300 | -222 | |||
| 鄂尔多斯 | 5300 | 5300 | -222 | |||
| 硅锰：FeMn68Si18 | 内蒙古 | 6900 | 6900 | 7178 | 7178 | -278 |
| 宁夏 | 6850 | 6850 | -328 | |||
| 江苏 | 7060 | 7060 | -118 | |||
| 河北 | 6600 | 6600 | -578 | |||
| 数据来自Wind | ||||||
4 焦煤焦炭
表1焦煤焦炭基差(2005)
| 日期 | JM2005 | 京唐港澳产主焦 | 基差 | J2005 | 天津准一焦 | 基差 |
| 2020-04-16 | 1,254.00 | 1,350.00 | 96.00 | 1,782.00 | 1,880.00 | 98.00 |
| 2020-04-15 | 1,248.50 | 1,350.00 | 101.50 | 1,769.00 | 1,880.00 | 111.00 |
| 2020-04-14 | 1,250.00 | 1,350.00 | 100.00 | 1,776.00 | 1,880.00 | 104.00 |
| 2020-04-13 | 1,244.00 | 1,350.00 | 106.00 | 1,794.50 | 1,880.00 | 85.50 |
| 2020-04-10 | 1,248.00 | 1,350.00 | 102.00 | 1,778.00 | 1,880.00 | 102.00 |
| 数据来源：Wind | ||||||
表2焦煤焦炭基差(2009)
| 日期 | JM2009 | 京唐港澳产主焦 | 基差 | J2009 | 天津准一焦 | 基差 |
| 2020-04-16 | 1,137.00 | 1,350.00 | 213.00 | 1,717.00 | 1,880.00 | 163.00 |
| 2020-04-15 | 1,124.00 | 1,350.00 | 226.00 | 1,700.00 | 1,880.00 | 180.00 |
| 2020-04-14 | 1,130.50 | 1,350.00 | 219.50 | 1,731.00 | 1,880.00 | 149.00 |
| 2020-04-13 | 1,132.00 | 1,350.00 | 218.00 | 1,730.00 | 1,880.00 | 150.00 |
| 2020-04-10 | 1,131.00 | 1,350.00 | 219.00 | 1,730.00 | 1,880.00 | 150.00 |
| 数据来源：Wind | ||||||
表3跨期价差和盘面利润
| 日期 | JM2001 -2005 | JM2005 -2009 | J2001 -2005 | J2005 -2009 | 焦企盘面利润(2005) | J2005/ Jm2005 |
| 2020-04-16 | -163.0 | 117.00 | -126.00 | 65.00 | 123.90 | 1.42 |
| 2020-04-15 | -166.5 | 124.50 | -122.50 | 69.00 | 123.80 | 1.42 |
| 2020-04-14 | -165.0 | 119.50 | -100.00 | 45.00 | 146.35 | 1.42 |
| 2020-04-13 | -157.0 | 112.00 | -122.50 | 64.50 | 143.40 | 1.44 |
| 2020-04-10 | -160.0 | 117.00 | -113.00 | 48.00 | 144.70 | 1.42 |
| 数据来源：Wind | ||||||
5、动力煤
表1港口库存
| 日期 | 曹妃甸港 | 京唐港 | 黄骅港 | 秦皇岛港 | 北方港口合计 | 广州港 |
| 2020-4-16 | 518.0 | 847.7 | 236.0 | 688.0 | 2262.9 | 265.2 |
| 2020-4-15 | 509.0 | 843.4 | 232.0 | 678.5 | 2262.9 | 254.7 |
| 2020-4-14 | 504.0 | 840.0 | 238.0 | 676.5 | 2258.5 | 256.9 |
| 2020-4-13 | 504.0 | 828.5 | 224.0 | 676.5 | 2233.0 | 262.9 |
| 2020-4-10 | 478.0 | 776.5 | 218.0 | 664.5 | 2137.0 | 268.0 |
| 数据来源：Wind | ||||||
| 日期 | 5500大卡 | 5000大卡 |
| 2020-04-16 | 486.00 | 415.00 |
| 2020-04-15 | 488.00 | 418.00 |
| 2020-04-14 | 490.00 | 421.00 |
| 2020-04-13 | 492.00 | 425.00 |
| 2020-04-10 | 497.00 | 431.00 |
| 数据来源：Wind | ||
| 日期 | 库存(万吨) | 日耗(万吨) | 库存可用天数(天) |
| 2020-04-16 | 1,623.20 | 57.88 | 28.04 |
| 2020-04-15 | 1,603.32 | 54.82 | 29.25 |
| 2020-04-14 | 1,599.44 | 50.62 | 31.60 |
| 2020-04-13 | 1,598.02 | 53.66 | 29.78 |
| 2020-04-12 | 1,618.50 | 56.12 | 28.84 |
| 数据来源：Wind | |||
5、不锈钢
表1 现货价格
| 无锡不锈钢市场指导价(Mybxg) | ||||
| 钢种 | 钢厂 | 2020-04-16 | 涨跌 | 备注 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 太钢天管 | 13100 | 100 | 切边 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 张浦 | 13300 | 150 | 切边 |
| 304/2B 2.0mm*1219*C | 酒钢 | 13100 | 100 | 切边 |
| 304/2B 1.5mm*1240*C | 宏旺 | 12900 | 200 | 毛边 |
| 304/2B 1.5mm*1240*C | 甬金 | 13100 | 200 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 青山 | 12450 | 150 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 北部湾新材 | 12450 | 150 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 东特 | 12450 | 150 | 毛边 |
| 304/No.1 5.0mm*1520*C | 德龙 | 12450 | 150 | 毛边 |
表2期货数据
| 指标名称 | 数据 | 涨跌 |
| SS2006(15:00) | 12695 | -165 |
| 不锈钢仓单 | 833 | / |
-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------
★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐
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