迈科期货2020年3月20日金属早评：经济衰退预期压制金属低位震荡

2020-03-20 中金在线特约 迈科期货

　　周四美欧股市小幅反弹，美国与更多国家达成临时美元互换协议，以解决当前的美元流动性枯竭问题，目前各国宣布各种提供流动性以及补贴企业维持经济的政策，但防控疫情本身是当前最重要的问题，而数据看疫情还在持续扩散，购买债券或是印钞无法阻止疫情，也就无法改变流动性紧张，昨天美元指数大涨升至102，出于避险资金逃离一切资产保持现金的状况继续。全球除中国以外每天新增病例已连续三天超过1.6万人，新增死亡人数已单日过千人，除了西班牙、德国、法国、美国等每日确诊人数已维持在一千人以上，更多国家日新增病例开始上升到数百人，暗示疫情在持续扩散。以武汉的经验，目前欧美所采取的松散防控措施无法很快阻止疫情扩散，有可能维持两三个月甚至更长时间。美国三大汽车厂商已宣布暂停在美墨工厂的运营，欧洲大部分汽车厂已宣布全部或部分的停工，疫情恶化必然会导致更多工厂被迫暂停，并进而影响到全球产业链。如果欧美经济被迫进入渐进式休克，对实体经济的影响巨大，工业品需求直接大幅下降，目前很多机构已经预期二季度欧美经济可能创下比08年更严重的萎缩。全球经济衰退预期及金融市场流动性枯竭主导金融市场，最困难的时候还没有到来。
　　昨天特朗普表示将介入石油国谈判，油价大涨，同时基金属也自前天的恐慌性抛售中反弹。昨天电子盘伦敦基金属普遍大跌，多数金属已经深入成本，通常来说金属价格维持在75%的成本线下方的时间不会太长，因为会很快触发减产，但具体到本次，欧美工厂停工才刚刚开始，以铜为例，美欧铜需求占全球近30%，如果停工继续，会造成二季度金属需求剧烈下降，全球供应严重过剩，仅仅中国需求远不足以支撑价格上涨。尽管从长期角度看疫情结束以及供应收缩会令铜市重新平衡，但最近一两个月很可能继续维持低位，短线因恐慌性抛售，价格或下跌过急，不急于抢反弹。今日38500-38000。
　　股市：美股小反弹，疫情持续恶化，弱势未变
　　原油：大涨，美介入石油战，成本支撑区震荡
　　美元：大涨，疫情恶化，避险需求强支撑强势美元
　　铜：38500-38000，短线恐慌，但欧美工厂停工，需求锐降，将较长时间维持低位
　　铝：12100-12000，深入成本区，但需求锐降，低位震荡
　　锌：14800-14500，矿山减产区，但需求锐降，宏观压力大，低位震荡

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