广发期货：股指日报---节前持多——20200121
中金在线特约 发展研究中心
|现货方面，昨日A股震荡走强，中小创强势带动下中证500表现抢眼。上证指数上涨0.66%报3095.79点；深证成指上涨1.47%；创业板指上涨2.57%，创逾3年新高。两市成交近6800亿元，较前三个交易日有明显抬升。截至上周五(1月17日)，A股融资融券余额为10538.28亿元，较前一交易日减少28.68亿元。外资方面，昨日陆股通净流入约65亿元，连续13个交易日净流入。
期指方面，目前三大期指当月合约均对现货升水。其中，由于中证500昨日表现更强，IC合约价差显著走强，IC2002由贴水转为升水。价差上值得关注的是，今日新挂牌的9月合约，由于内含大量的分红点数，因此对6月合约贴水属于正常现象。
期权方面，从T型报价来看，看涨期权成交和持仓集中在行权价4200，看跌期权成交集中在4000和4150点，看跌期权持仓集中在4000点，说明沪深300指数下方的支撑力量较强。30天历史波动率为12.55%(+0.07%)，成交C/P为1.75，持仓C/P为1.39，平值隐含波动率C/P为1.16，目前看涨期权活跃度较高，波动率溢价明显提升。期权隐含偏度不大，预计沪深300指数发生尾部风险概率较小。
【行情分析】
昨日LPR报价保持不变，但由于1月存在通胀压力且前期开展的MLF利率不变，因此本月LPR持平在预期之内，并不会为市场带来负面影响。周一央行公开市场开展2500亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放2500亿元。自上周起，为熨平春节前的流动性波动，央行投放了大量流动性，近期资金利率已经从高位回落，预计资金面将平稳跨年，但春节归来后资金回笼反而可能导致一定的资金紧张。外资连续13个交易日净流入，春节临近，外资或抓紧休市前时间继续进场。基本面阶段性反弹+货币政策偏宽松将继续支撑股指中期上行。考虑到历史上春节前股指表现偏多，经过近两周的震荡，本周再度转多。
【操作建议】
期指方面，建议逢低做多IF2003，入场点位4200点，多单继续持有，止损位4120点。
期权方面，持有买入行权价4200点的看涨期权与卖出行权价4300点的看涨期权构建买入认购牛市价差期权组合可暂时继续持有，若沪深300指数有效跌破4140点，则把前期买入行权价4200点的看涨期权平仓，其他头寸保留继续持有。此外，前期的卖出执行价4400点的看涨期权与卖出行权价3900点的看跌期权构建卖出宽跨式期权组合作为长期策略持有。
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