广发期货：股指日报--外部冲突缓解，暂时观望--20200109
中金在线特约 发展研究中心
|现货方面，A股全天弱势运行，三大股指回调幅度均超1%。上证综指下跌1.22%报3066.89点；深证成指下跌1.13%报10706.87点；创业板指下跌1.61%报1862.70点。两市成交近7800亿，较上日同期略有放量。截至周二，A股融资融券余额为10416.15亿元，较前一交易日增加44.38亿元。外资方面，昨日陆股通净流入约14亿元，连续5个交易日净流入。
期指方面，三大期指期现价差全线走强，目前三大期指当月合约均小幅升水，IC其余合约贴水，但贴水幅度显著收敛，IC2002已接近平水。
期权方面，从T型报价来看，看涨期权成交和持仓集中在行权价4000和4200，看跌期权成交和持仓都集中在4000点，说明标的价格重心维持高位，关注多空双方争夺4200一线的情况。30天历史波动率为13.54%(+1.06%)，成交C/P为2.04，持仓C/P为1.29，平值隐含波动率C/P为1.60，目前看涨期权活跃度较高，波动率溢价提升明显，市场看涨情绪较为浓厚。期权隐含偏度不大，预计沪深300指数发生尾部风险概率较小。
【行情分析】
昨日股指集体回调，有内外两方面因素。内因方面，股指自12月初上涨以来已逾一个月，部分投资者存在获利套现的心态。外因方面，昨日上午伊朗发射导弹攻击两个美军基地，不久后一架乌克兰飞机于伊朗坠毁，美伊冲突升级，对风险情绪有一定负面影响。但昨夜美国总统特朗普讲话缓解避险情绪，预计今日A股风险偏好将有所修复。今日将公布12月物价数据，CPI预期在4.6%-4.8%区间，若CPI大幅超预期，将对股指相对利空。进入一月，年报业绩预告陆续披露，截至目前预告预喜率较高，但后期披露的预告风险程度更高，风格或在春节前后切换至业绩稳定性和抗风险能力更强的沪深300和上证50。中期来看，基本面和流动性利多逻辑并未证伪，股指维持多头思路。但春节临近，股市积极情绪或小幅收敛，近期股指或以震荡为主。
【操作建议】
期指方面，临近春节股指或偏震荡，暂时保持观望。
期权方面，昨日沪深300指数冲高遇阻回落，4200压力较大，执行价格4200的看涨期权成交活跃，波动率溢价有所降低，预计短期沪深300指数承压4200下方运行，波动率将逐步放缓。操作建议，平掉前期买入的行权价4200点的看涨期权，保留卖出行权价4300点的看涨期权与前期的卖出的行权价3900点的看跌期权形成卖出跨式期权组合，策略转向收取时间价值为主。
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