广发期货：国债期货早报20191226-做多情绪降温，谨慎为上
中金在线特约 发展研究中心
|国债期货小幅收涨，银行间现券收益率下行1bp左右，其中，10年期国开活跃券190215收益率下行0.75bp报3.5650%，10年期国债活跃券190006收益率上行0.32bp报3.1675%。降准预期已经提前消化，但是过度宽松的资金面仍在支撑债市走强。央行昨日再次暂停公开市场操作并且回笼资金500亿元，但资金面宽松态势延续，银存间隔夜质押式回购加权平均利率跌破1%。Shibor多数走低，隔夜品种下行17.1bp报0.943%，创7月4日以来新低；7天期上行9.9bp报2.549%，14天期下行0.1bp报2.975%，1月期上行0.25bp报2.9985%。国务院总理李克强在成都考察时表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。此外，国务院发布《关于进一步做好稳就业工作的意见》指出，强对企业金融支持。落实普惠金融定向降准政策，释放的资金重点支持民营企业和小微企业融。因此明年初定向降准依旧可期，债市配置力量或继续增强。但是值得注意的是，根据我们的测算，明年CPI中枢将分别达到3.01%和3.78%， CPI通胀压力将显著大于今年。此外，受益于石油行业和黑色冶炼行业的回暖，PPI也将出现一定程度改善，通胀压力或较今年有明显增加。在这种背景下，货币政策宽松的节奏或受到一定影响。
银行间资金面持续宽松，短期内仍利多债市，但是市场已经提前消化降准预期，做多情绪有所降温。明年配置力量增强仍会支撑债市，但是考虑到明年通胀压力将会显著增加，货币政策宽松的节奏或受到一定影响，建议投资者谨慎为上。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！
加载全文