小美金融：产业早报 | 铁矿强势拉涨，今日期市机会在哪里
中金在线特约 小美金融
|观点：邮储银行今日上市，市场或面临承压调整
昨日在中央政治局召开会议表示将运用好逆周期调节工具、中国结算批准银行理财子公司可开立证券账户等利好提振下，三大股指早盘一度走高。但因第三轮药品带量采购即将启动的利空消息，医药板块拖累三大股指盘中走弱。晚间政策、消息面略平淡，今日市场早盘需消化，大概率偏弱的CPI、PPI数据、以及昨日晚间欧美股指普遍调整的不利因素。同时在今日邮储银行上市或冲击市场短期流动性、前期领涨的部分科技类板块出现高位放量滞涨、中美贸易仍存不确定的情况下，预计及三大股指短期面临承压调整的概率较大。
投资策略：若盘中周期类板块承接力度较弱，日内可逢高偏空思路应对，供参考！
2、贵金属
观点：美元小幅下滑，金价持稳
昨日美元小幅下滑，美国12月15日的新关税决定牵动投资者的神经，并且本周还将迎来美联储和欧洲央行的政策会议。金价持稳预1460美元上方，市场将注意力转向即将举行的央行政策会议。国内方面，AU2002合约上周五收高位回落小阴线，隔夜高开，冲高回落收大阴线。
策略方面，目前COMEX金价冲高回落，下方支撑暂看1460美元/盎司，建议逢低做多为主，破位止损离场。
国内方面来看， AU2002下方支撑暂看333元/克，建议逢低做多为主，破位止损离场。
3、黑色品种
钢材
观点：河北污染预警，盘面震荡走高
近期重污染天气来临，多地限产，开启应急响应。供给端，开工率上升，螺纹产量上升、热卷产量小幅下降，需求端，由于临近春节，下游成交开始趋缓，市场大多观望为主。螺纹出现累库，热卷去库继续放缓。螺纹、热卷基差均缩小；盘面小幅走强；现货趋稳。预计短期市场继续震荡运行。
铁矿石
观点：宏观信息提振，连铁大幅拉涨
澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；需求端，疏港量上升，港口库存上升，钢厂开工率维持。主力基差继续缩小，盘面大幅拉涨。短期需关注期货现货价值回归趋势，长期关注成材走势和澳巴供应改善情况。
玻璃
今日浮法玻璃市场多数区域以稳为主，大雾天气对华北、华东局部出货形成影响。华北产销一般，华东稳价出货，山东受天气影响，走货放缓。华中报价暂稳，近日市场产销平平，但企业库存整体不大。华南走货较为平稳，厂家产销良好，暂无调整意向。东北地区营口信义价格下调2元/重量箱，其他厂家暂维持观望。
操作上，持仓逐步转移到05上，建材系整体氛围偏强，建议短多思路对待。
4、有色金属
观点：中国11月铜进口量新高，铜价继续冲高
铜
隔夜铜报价48720元/吨，涨幅1.44%，铜价继续涨至下半年新高。中国11月进口未锻轧铜及铜材48.3万吨，进口量为13个月以来新高，反应我国铜消费市场在逐渐转好，在房地产后周期时代，由竣工面积和销售面积回升带来对有色金属的需求将逐渐增大，中期房地产依然是消费的主要支撑力，需求的改善赋能铜价冲高。
铅
当前再生铅企业仍然保有合理偏高利润，资金做空再生铅利润的逻辑可能仍存，短期铅价预计将继续磨底，等待宏观提振。
锌
当前精炼锌库存趋势变化值得警惕，宏观情绪趋于企稳，前期基建政策发力也将对促进下游启动补库产生利好。锌价有望开启企稳修复行情，操作上建议逢低做多。
5、化工品种
原油
上周原油市场深化减产决议最终靴子落定，由于前期价格包含了减产预期，因此油价整体上行幅度有限。再者，欧佩克一些成员国是否能遵守减产协议，不参与减产的非欧佩克产油国如美国、巴西和挪威等产量增加，使得减产问题大打折扣。而从需求层面来说，第一季度世界石油需求季节性疲软，石油市场供求平衡前景仍然充满不确定性。
综合来看，油价整体继续上行动能不足，大概率冲高回落，走出减产后的先扬后抑态势。操作上，中期空单可提前布局。
PTA
PTA昨日跟随氛围震荡偏强，但上方空间受到限制。浙石化一条200万吨生产线已于12月8日晚产出PX合格品，后期将进一步稳定生产负荷。上周五开始整体商品市场炒作宏观利好影响，期价短期或震荡偏强，但供应投产预期以及聚酯开工回落等利空影响下，PTA反弹驱动持续性相对有限。
操作上，前期中线空单继续持有，聚酯链条两大原料形成供需错配，多EG空TA继续持有。
6、农产品
棉花
观点：轮入价格稳定，下游出货让利，郑棉上涨乏力
棉花现货报价持稳，走货不佳。轮入价格区间持稳，今日轮入均价13299元/吨。下游方面，来单不足，受年底回笼资金影响，多数纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。织厂同样出现去库回笼资金现象，纯棉布价格转为阴跌。
下游织厂开机率小幅回落，来单有限，部分企业反映排单仅到12月份。盛泽地区坯布织造库存在38-39天左右，走货一般。下游原料采购情绪相对谨慎，以随用随买为主，基本面难有强力利多驱动。
当前价格有所回升，上空压力显著，可逢高试空操作。
豆粕
观点：月度供需报告发布前夕，豆粕保持震荡
12月09日处在美国供需报告发布前夜，等待消息指引，豆粕维持震荡，其中榨量调降带来短期上行。总体来说，上游主产国方面，美豆集中上市，巴西大豆进入生长阶段，阿根廷播种率较好；供给方面，受缺豆影响，开机率下调超预期，接下来两周有回升；需求方面，存在商品猪转种用现象，家禽补栏积极，但淡水鱼养殖停滞，需求全面恢复仍有待时日。需要关注美国农业部发布的月度供需报告。目前贸易谈判前景不明，生猪需求恢复仍待观察，大豆进口数据较好，南美丰产预期持续存在。建议持震荡偏弱思维。
玉米
观点：售粮速度加快现货承压，多空博弈盘面窄幅震荡
随着春节临近，东北玉米售粮进度加快，东北粮南下量增加，因担心后期集中售粮冲击价格，贸易商及下游企业收购谨慎，东北及华北，山东现货价格走弱；而随着汽运及铁运物流成本上调，海运费政策调整，港口集装箱运输涨价，到港及到企业成本增加，施压农民售粮价格，但农民惜售保价及深加工与渠道库存低位，因此现货价格下方空间有限。整体来看，随着春节前期的售粮时间缩短，供应压力增加，但在需求端有深加工及饲料企业面临节间备货需求，因此供销两望的局面短期终要打破玉米，因有去年的前车之鉴，波动幅度不会太大，短期筑底震荡。
策略：未进者观望。谨慎者空单止盈，风险者05合约空单继续持有，止损1930，止盈1850，未进者观望。
鸡蛋
观点：蛋价主涨有稳，主力增仓跌停
周末现货稳中整理后周一普遍上涨，多地上涨0.1-0.2元/斤，盘面开盘增仓下行，主力等6个合约跌停，基差进一步拉大。目前现货春节前的需求尚未结束，期价背离大幅下行，有提前走节后落价预期的可能，时间节点略偏早，本周内有底部反弹的可能。策略上建议观望，激进者低位轻仓试短多。
套利：建议观望。
生猪
观点：涨跌调整， 震荡偏弱
12月9日，全国外三元生猪均价34.48元/公斤，周一各地猪市涨跌调整，华北、华东零星地区存在上涨，东北、华中、西南等地以下跌为主。从区域来看，东北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量正常偏少；华北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏正常，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏正常，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户出栏积极，供应量正常，企业销量和收购量正常偏少。
屠宰企业收购价：黑龙江兴隆金锣133公斤良杂猪出栏价31元/公斤；河北千喜鹤129公斤外三元出栏价32-32.2元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格32.6-33元/千克。养殖企业出栏价稳定：江西汉世伟四川齐全农牧120公斤外三元出栏价37元/公斤；河南正邦130公斤外三元出栏价34元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格35元/千克。
综合来看，生猪价格继续呈现弱势调整态势，需求增量不明显，生猪产品走货压力依然较大。供应上，南方猪源供应相对紧张，因今年春节较早，全国物流在12月25日-1月7日基本停运。这将一定程度影响调运，或导致北方猪源增加，南方价差拉大。
油脂
观点：美豆油反弹油脂提振，棕油成交萎缩上方有压力
豆油观点：美豆收割面临供应压力叠加南美天气播种顺利，供应比较宽松，夜间美豆油反弹引领油脂震荡走高 。10月国内进口大豆环比同比均减少，近期国内放松关税保证金政策，这将加快港口大豆供货，缓冲国内大豆库存下降的压力，因压榨利润刺激油厂开机率小幅回暖，因节日需求备货及价格高位制约，下游贸易商在低位成交较好。基本面上节日备货需求提振，国内大豆及豆油库存减少形成支撑，但油粕比拉升在高位，以及美豆油走弱进口利润打开对上方空间形成压制，整体来看，短期豆油高位震荡。
棕油观点：据三大船运机构数据显示，11月马棕油出口环比减少3%-8%，主要是印马棕榈油高位价格限制需求，而MPOA数据显示11月马棕产量环比减少13.5%，短期高位震荡 。国内10月棕榈油进口创纪录，11月-12月是棕榈油消费淡季，因高位价格抑制，近期成交逐渐走弱，而棕油库存继续回暖并高于去年同期，国内供应并不存在缺口，因此国内供需宽松及豆棕价差处在较低位置下，限制棕油拉升动力。而市场印马棕油减产预期及生物柴油政策致使市场追涨情绪仍在，国内进口利润持续下滑支撑底部，短期高位震荡。
菜油观点：10月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨量减少，菜籽菜油库存继续减少，目前市场供应缺口仍在，因现货高价制约，现货成交依旧冷淡，近期加菜籽在农户销售的压力下底部震荡，短期高位震荡。
策略：短期谨慎者观望为宜，.套利者仍可持有做多05合约豆棕价差，止损300，入场点450-400。
7、商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交73696手，环比增加245%，总持仓量64936手，环比增加5410手，在铜价强势上涨的带动下，铜期权交易活跃度显著增加。总成交量PCR维持在0.65，总持仓量PCR略有下降，当前值0.85，市场情绪相对乐观。
中国11月铜进口量新高，铜价继续冲高，趋势策略继续买入看涨期权做多趋势；铜期权隐含波动率低位大幅走高，CU2001隐含波动率10.80%，相较于前值8.36%明显增加，预计铜期权隐含波动率将逐步形成走高之势，波动率策略暂时观望。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交继续下降，总成交量174916手，环比减少30%，总持仓量677480手，环比增加3%。M2005系列期权总成交127900手，环比增加7%，总持仓量496376手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为0.95。看涨和看跌最大成交量执价分别为3150和2550，最大持仓量执行价分别为3050和2700。豆粕主连短期历史波动率减小，10日HV最新值为7.29%。05对应系列期权隐含波动率微升，最新值为13.95%。
美豆集中上市，巴西种植接近尾声，阿根廷种植进度正常。开机率下调超预期，生猪存栏有企稳现象，家禽补栏积极，但淡水鱼养殖停滞，需求全面恢复仍有待时日。豆粕库存略有上升，但压榨量调降。标的价格震荡运行为主，05系列期权趋势策略暂时观望。隐波上升，持有跨式组合。
白糖期权
ICE原糖目前触及9个月以来高点，主要由于对于未来白糖短缺的预期，促使空头投机基金回补。目前生产商的抛售有所放缓。国内广西糖厂纷纷降价销售，国内已进入压榨高峰状态，周产量不断攀升，预计12月份所有糖厂将会全部开榨，白糖压榨的高峰逐步到来。由于存在节前消费采购的支撑，郑糖下跌的空间有限。后期也要关注广西主产区天气的变化。
SR005成交量的PCR值为1.07，持仓量的PCR比值为0.76。白糖60日历史波动率13.09%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率13.24%，SR005期权的隐含波动率处于13.68% ， SR005期权合约的隐含波动率处于较低位置。SR2005期权合约隐含波动率迅速回升，当前IV13.68%。白糖继续下跌的空间有限，05期权合约可以卖出虚值看跌期权。
玉米期权
玉米期权昨日成交继续下降，总成交量53506手，环比减少27%，总持仓量725372手，环比增加2%。其中C2005系列期权总成交43030手，环比减少6%，总持仓量558178手，环比增加2%，持仓量PCR最新值为0.6。看涨和看跌期权最大成交量执行价都为1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率回升，10日HV最新值为6.36%。05对应系列期权隐含波动率回升，最新值为9.65%。
春节临近售粮进度加快。而到港及到企业成本增加，下游贸易商及深加工企业收购比较谨慎。生猪存栏量跌幅缩窄，养殖端需求恢复速度超市场预期，加工利润持续好转，叠加饲企库存处在低位，标的价格有所支撑。05系列期权以卖出看跌为主。
棉花期权
棉花现货报价持稳，走货不佳。轮入价格区间持稳，今日轮入均价13299元/吨。下游方面，来单不足，受年底回笼资金影响，多数纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。织厂同样出现去库回笼资金现象，纯棉布价格转为阴跌。下游织厂开机率小幅回落，来单有限，部分企业反映排单仅到12月份。下游原料采购情绪相对谨慎，以随用随买为主，基本面难有强力利多驱动。当前价格有所回升，上空压力显著。
CF005成交量的PCR值为0.5，持仓量的PCR比值为0.64，市场情绪乐观。郑棉短期的波动率有所增加，60日历史波动率18.4%，20日历史波动率为21.72%，近期棉花的短期历史波动率下降。CF2005期权合约隐含波动率平稳 而且处于较低位置，CF2005期权合约的隐含波动率为14.28%，棉花目前依然偏弱，趋势性策略目前可以选则卖出虚值看涨期权。目前波动率策略没有较好的机会。
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