期市猎手：螺纹钢期货周度分析11.08
中金在线特约 期市猎手
|本周全国螺纹库存公布：本周螺纹社会库存较上周下降 29.07 万吨至 344.19 万吨(近 10 年最低 295 万吨)，同比去年高 7.75 万；钢厂库存下降 19.48 万吨至 216.5 万吨(历史最低 153 万吨)，同比去年高 40.27 万吨。合计库存下降 48.55 万吨。本周产量环比下降 10.37 万吨至 345.77 万吨(去年同期产量 341.28 万吨)。产量与社库同降，整体库存下降速度环比继续加快，显示当前阶段消费整体较好，产量环比回落 较大。本周钢材价格窄幅调整为主，钢价总体来看震荡幅度不大，随着环保政策解除后，下游钢厂有复 产迹象，钢坯需求陆续增加。原料市场整体趋强，期螺呈冲高回落态势，废钢由弱转强。本周建材价格呈 现震荡上升的趋势，受期螺震荡走强、需求持续性良好的带动，近期市场情绪逐步回暖，各地现货价格多 小幅上涨。不过目前商家订货情绪仍较谨慎，使得市场资源到货偏少，而库存继续大幅消化，部分地区资 源呈紧缺状态，目前现货基本无压力，尤其是华东等市场资源规格紧缺，支撑力度较强，心态来看，目前 市场高位成交略显乏力，市场心态整体较为谨慎，逢高出货多为主要操作思路，库存方面 社会库存以及钢 厂库存降幅仍在继续扩大，但由于对后市淡季需求的预期，目前商家订货情绪整体仍较谨慎，不过当前库存均处低位，需求面的逐步改善给予市场一定的心态支撑，前期强烈的看空情绪也得到改善。本周铁矿石市场趋弱运行。周内普指降至 85 美金以下，虽然卷螺期货持红但矿焦翻绿，矿商深知当 前矿石市场缺乏流动性，所以即便连铁上涨也没有急于跟进报盘，反而理性的平稳出货。远期现货方面， 11 月的美金价格被打压的相当低了，由于预期不佳，使得 11 月的买盘非常稀少，因为多数矿商想在二级市 场内甩掉手头资源，并不想落现销售，所以目前 11 月的在售资源很丰富且性价比很高，但钢厂并不想接手 主流资源，反而更多的在非主流品种里挑选折扣高的产品。钢厂方面，部分小厂开始使用低铝巴西粉配低 品矿来替代澳粉烧结，控制污染的同时控制成本。而大厂调整配比的出发点是控制污染，提高利润是次要 的，因为一旦污染超标，政府介入强制执行限产就会被迫降低产能，这个损失更大。所以冬季来临后，钢 厂越来越多的选择精粉造球而非烧结；另外从钢厂方面了解到，部分钢厂开始停采国产精粉，这给进口精 粉带来机会，未来进口精粉的价格可能被进一步推高。从港口看，北方港口流动性不如山东港口，而且从 限产预期来看，未来北方港口的流动性可能会更差。国产矿方面，普指止跌，成材稳中趋涨为市场提振， 内粉由于比较滞后仍然延续下跌走势，特别是唐山地区钢企依然执意压价，如国义钢企本轮已降过 20 至 880，但今又降 20，对此贸易商接受程度低，普遍无人愿意供货，860 只是钢厂对外的单独报价，没有实际 操作。东北近期却异常平静，主要源于物流成本高，导致买卖双方利润都有所缩减，原本辽东钢企打算压 价，但是怎奈运费高昂，打压只能让钢企上货受阻，所以仅个别钢企取消补助为由，表示压价决心，实际 采购价基本维稳。市场参与者纷纷转为观望。预计国产矿市场短期内弱稳运行。近期国内钢厂检修限产消息较前期相比有所增多，但从规模来看，安排在 11 月初进行检修的钢企大多 仅为临时性限产，检修持续时间一般在 1 周甚至仅有 3-4 天，对整体产量影响有限，而检修持续时间较长 的钢企多安排在 11 月 15 日即秋冬季限产开始后才进行检修，对于近期供给量并不会造成影响。由此导致 的结果就是，即使本周国内钢厂检修消息增多，但整体产量并无下滑，结合需求端的平稳，目前国内钢市 供需暂时处于平衡状态。总体来看，当前供需的因素大致与当前价格相对平衡，期货价格的贴水是对远期需求走弱的预期。国 庆节后供给和需求的恢复都比较符合市场整体预期，这也造成了当前螺纹钢横盘振荡的走势。在没有新的 矛盾出现之前，预计螺纹钢仍将维持振荡。当前螺纹钢现货销售良好，库存不断去化，未来的需求下降预 期已经反映在现在的螺纹期货之中， 所以螺纹 1 月期货合约目前价格向下空间并不大，但向上也缺乏反弹 动能，估计目前螺纹期货就是区间震荡行情。操作上，市场绝对价格并不高，不排除仍然有反弹机会，策 略上暂时观望，如果出现较充分的反弹还是建议反弹后逢高做空。场外期权策略：卖出看涨期权。
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