夜里谈金：10.10期货点评，焦炭隔夜领涨，PTA目前谨慎买空

　　今日交易提醒
　　

　　商品期货点评及策略
　　国债
　　观点概述：10年期国债收益率维持3.62%，预计将震荡下行。
　　驱动力：央行逆回购回笼600亿，资金面宽松，国债期货小幅上涨。日前央行宣布自10月15日起，降准1%，释放资金1.2万亿。国内经济不确定和财政积极有度，使货币政策宽松成为最坚定的托底措施。而7月以来，市场回购利率维持在政策回购利率的低位附近，说明资金滞留在银行系统，信贷传导不畅。我们认为债务约束下，基建带动的融资需求有限，PMI数据显示经济仍在放缓，对经济回暖要放低期待，反而需警惕基建落地后经济下行。10月地方债发行高峰已过，经济持续放缓，原油等商品价格上涨短期提振通胀预期，但通胀上行或有限，国债将偏强震荡。
　　操作策略：建议投资者逢低买入，可以适当布局长期多单。
　　铜
　　隔夜美元小幅回落，铜价走强。受看好中国经济、电动车行业前景以及新增铜矿项目少等因素影响，LME周上与会者看好铜未来走势，也提振铜价。回到铜市，智利8月铜产量46.2万吨，较去年同期下降3.4万吨，主因必和必拓旗下Escondida矿及智利国家铜业旗下矿山产量下降。昨日LME铜库存续降4125吨至177850吨，升水8.25美元/吨，升水也表明需求向好，现货紧张，支撑期价。国内现货市场成交不活跃，成交凸显供大于求特征。整体来看，受LME周上投资者看涨铜价预期提振及库存持续走低。
　　操作策略：沪铜大方向上，预计是比较的保守，后市操作方面预计铜价偏强震荡。
　　螺纹、铁矿石、焦炭、焦煤
　　在供应方面，9月上旬钢协会员旬日均粗钢产量197.2万吨，环比增加3.69%；在需求方面，近期螺纹需求较强，9月27日螺纹社会库存418.78万吨，社会库存略有增加，9月上旬钢厂库存1225万吨，钢厂库存环比增加2.69%；在宏观方面，采暖季即将来临，对钢铁行业成品端是同时压制供应和需求，对铁矿石是长期压制，焦炭产量受环保限产、库存低位和运输紧张等因素影响较大。当前螺纹基差较大，预计后市螺纹快速下行概率较小；焦炭上行概率较大；铁矿石受钢厂限产影响维持窄幅震荡。

　　今日交易提醒
　　

　　商品期货点评及策略
　　国债
　　观点概述：10年期国债收益率维持3.62%，预计将震荡下行。
　　驱动力：央行逆回购回笼600亿，资金面宽松，国债期货小幅上涨。日前央行宣布自10月15日起，降准1%，释放资金1.2万亿。国内经济不确定和财政积极有度，使货币政策宽松成为最坚定的托底措施。而7月以来，市场回购利率维持在政策回购利率的低位附近，说明资金滞留在银行系统，信贷传导不畅。我们认为债务约束下，基建带动的融资需求有限，PMI数据显示经济仍在放缓，对经济回暖要放低期待，反而需警惕基建落地后经济下行。10月地方债发行高峰已过，经济持续放缓，原油等商品价格上涨短期提振通胀预期，但通胀上行或有限，国债将偏强震荡。
　　操作策略：建议投资者逢低买入，可以适当布局长期多单。
　　铜
　　隔夜美元小幅回落，铜价走强。受看好中国经济、电动车行业前景以及新增铜矿项目少等因素影响，LME周上与会者看好铜未来走势，也提振铜价。回到铜市，智利8月铜产量46.2万吨，较去年同期下降3.4万吨，主因必和必拓旗下Escondida矿及智利国家铜业旗下矿山产量下降。昨日LME铜库存续降4125吨至177850吨，升水8.25美元/吨，升水也表明需求向好，现货紧张，支撑期价。国内现货市场成交不活跃，成交凸显供大于求特征。整体来看，受LME周上投资者看涨铜价预期提振及库存持续走低。
　　操作策略：沪铜大方向上，预计是比较的保守，后市操作方面预计铜价偏强震荡。
　　螺纹、铁矿石、焦炭、焦煤
　　在供应方面，9月上旬钢协会员旬日均粗钢产量197.2万吨，环比增加3.69%；在需求方面，近期螺纹需求较强，9月27日螺纹社会库存418.78万吨，社会库存略有增加，9月上旬钢厂库存1225万吨，钢厂库存环比增加2.69%；在宏观方面，采暖季即将来临，对钢铁行业成品端是同时压制供应和需求，对铁矿石是长期压制，焦炭产量受环保限产、库存低位和运输紧张等因素影响较大。当前螺纹基差较大，预计后市螺纹快速下行概率较小；焦炭上行概率较大；铁矿石受钢厂限产影响维持窄幅震荡。
　　操作策略：铁矿石901合约在520附近可参考介入空，止损535，止盈495。螺纹1901合约在4150附近可参考买进空单，止损4260，止盈3900，焦炭1901回调继续做多，点位方面可考虑2380-2400附近进多，目前2580附近，焦煤1901前期空单继续持有，下方目标1300。
　　原油
　　隔夜INE原油主力1812合约延续涨势，人民币持续贬值提振内盘油价。飓风Michael再度加强，预计当地时间10日在美国东南沿海登陆，预计影响墨西哥湾以及佛罗里达地区。目前墨西哥湾的石油运营商关闭了40%的石油生产以及28%的天然气生产。除伊朗问题以外，市场对于委内瑞拉未来原油生产前景持谨慎态度，国际能源署预计2018年以及2019年年初该国原油产量将降至100万桶/日下方。整体来看，飓风侵袭以及供应持续紧张担忧令油价维持高位，而人民币持续贬值进一步推动内盘原油上涨，短期维持偏强运行，多头注意保护利润。
　　操作策略：原油短线交易上多头稍微占据优势，后市操作方面，上方关注600一线，激进交易者可参考600附近买空。
　　橡胶
　　供应方面，10月份仍为主产国割胶旺季，近月供应压力仍存；库存方面，截至2018年9月末期货市场橡胶库存增加至52.08万吨高位。下游需求方面，目前下游开工率已经恢复正常，但下游企业的需求受假期影响较大，十月整体开工天数下降，同时因宏观氛围不佳，需求预期信心也不强。
　　操作策略：橡胶虽然处于价格洼地，但近月仍处割胶旺季，橡胶反弹压力较大；10月份大概率维持在11500-13000区间宽幅震荡。短线多单在区间上沿附近逢高减仓，回调至12000以下回补多单，波段滚动操作策略。压力13000，支撑11500，止损11000。
　　PTA
　　成本方面，上游PX原料经过前期大幅上涨后处相对高位，后续存回调空间，对PTA成本端支撑趋向减弱。供需方面，PTA检修装置陆续重启供应增加；而下游聚酯负荷率出现回落，PTA动态供应由偏紧趋向偏宽松，中期基本面趋向偏空。
　　操作策略：PTA短期受油价上涨带动出现阶段性反弹回升走势，但中期来看PTA重心趋向下降，空头暂观望为宜，待反弹过后回补空单。压力7800，短期支撑10日均线。
　　LLDPE
　　成本方面，油价近期震荡上行，对PE成本端支撑增强。而供需方面，供应小幅上升但库存出现小幅回落；下游农膜在10月份需求或继续保持旺季，供需面总体中性略偏多。综合来看，PE基本面中性略偏多，近月大概率维持宽幅震荡格局，震荡区间参考9200-9800。
　　操作策略：短期受油价上涨及供需面偏多刺激反弹上行，当前已上涨至预期目标价，保守操作前期多单可止盈观望；激进投资者可继续持有等待技术面5、10日均线走平见顶信号出来后再止盈。压力10000，短期支撑10日均线。
　　甲醇
　　甲醇强势反弹，上破3400关口压力，迎来久违涨停。原油价格持续飙升，带动化工品走势好转。煤炭价格稳步回升，原料端存在支撑。国内甲醇现货市场积极跟涨，沿海与内地价格出现不同程度上扬。西北主产区企业报价稳中有升，整体签单情况较为顺利。企业库存压力不大，部分出现停售现象。甲醇到货成本增加，贸易商报价跟随上调，市场低价货源减少。烯烃装置运行稳定，传统需求旺季不旺，不及市场预期。面对高价货源，下游企业刚需采购为主，交投平稳。甲醇成交重心上移，持货商低价惜售，整体放量尚可。国际甲醇市场联动上涨，受到装置运行不稳定的影响，供应出现一定缺口，欧美等地甲醇居高不下。随着沿海与内地价差收敛，套利窗口关闭，国产货源流向沿海市场缩减。加之进口货源不足，甲醇港口库存窄幅回落，处于去库存阶段。随着甲醇价格走高，下游抵触心理增强。当前企业出货顺畅，市场看涨情绪依存。短期甲醇谨慎乐观，仍有上探可能，但空间不大，3500关口附近存在阻力。甲醇持续走高缺乏支撑，操作上不宜过度追涨，谨防盘面回调风险，可关注甲醇与PP的套利机会。
　　操作策略：甲醇持续走高，后市操作上回落进多，点位方面可以参考3400附近一线买进多，目标位置3500上方。
　　大豆、豆粕
　　国际方面：降雨拖累美豆收割CBOT大豆期货上涨，截至10月2日的一周，CBOT大豆基金期货和期权净空持仓连续两周减少。巴西2018/19年度大豆播种率为10%，快于去年同期及五年同期均值5%，因天气条件有利。巴西新作大豆预售工作较去年同期提前，因农户对价格满意。国内方面：9月26日国家临时存储大豆成交10.0642万吨，成交比率100%，这是连续第二周大豆拍卖全部成交。自今年6月14日临储大豆竞价销售以来，总计举行16次大豆竞价销售会，累计成交临储大豆163.55万吨。10月10日将拍卖10万吨国储大豆。
　　操作策略：豆粕主力合约带动豆一、豆油大幅拉涨，豆类合约或仍有上行空间。建议豆一、豆粕、豆油多单继续持有。豆一支撑3700压力4000，豆粕支撑3250，豆油支撑5800，压力6000。
　　白糖
　　隔夜美原糖探底回升，成交小幅萎缩。雷亚尔延续强劲升值为原糖提供支撑。我们认为本周市场上行已经脱离基本面影响，受制于汇率波动干扰。若汇率波动停止，糖价将迅速陷入低迷。有海外机构认为欧盟产量应继续下调，并重新转回净进口格局，如果叠加巴基斯坦出口萎缩，印度的出口过剩或被消化。关注本周巴西双周报。国内市场方面，现货紧俏的局面让现货价格持续上扬，糖厂反映陈糖出库加快，部分仓库售罄，仓单流出加大。有别于现货及外盘，郑盘的压力来自市场对套保盘的忌惮，这需要一些预期的改变，让产业套保延迟入场。我们等待广西产销数据确认现货市场的紧张局面。
　　操作策略：白糖持有多单，等待贴近均线加仓。
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　　免责声明：以上点评及分析，投资者根据自身情况去做参考，切记不能盲目去追，建议过程中有可能产生损失自行承担。期货交易有风险，投资者须具备匹配的风险承受能力。仅为个人观点，不作自身买卖依据。

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