夜里谈金：10月8日期货点评央行宣布降准

　　今日交易提醒
　　

　　主力商品期货点评
　　国债
　　观点概述：10年期国债收益率降至3.62%，预计将震荡下行。
　　驱动力：昨日央行宣布自10月15日起，降准1%，释放资金1.2万亿。国内经济不确定和财政积极有度，使货币政策宽松成为最坚定的托底措施。而7月以来，市场回购利率维持在政策回购利率的低位附近，说明资金滞留在银行系统，信贷传导不畅。我们认为债务约束下，基建带动的融资需求有限，PMI数据显示经济仍在放缓，对经济回暖要放低期待，反而需警惕基建落地后经济下行。10月地方债发行高峰已过，经济持续放缓，通胀或将拐头，国债将偏强运行。
　　操作建议：建议投资者逢低买入。
　　铜
　　消息面，1、美国8月份非农就业人口的修正值录得27万，超出前值5.9万，同时7月份非农就业人口修正值也高于初始值，弥补了市场对9月非农就业人口的失望情绪。此外，失业率也进一步下滑，高于预期，录得49年低位的3.7%。美国9月失业率降至3.7%，续刷1969年12月以来最低水平。2、国际铜业研究组织(ICSG)表示，今年铜市预计供应短缺9.2万吨，明年短缺6.5万吨。预计今明两年全球精炼铜产量将分别增长约2.7%。3、10月7日，央行发布公告称，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。行情研判，上周国内市场休市，美元指数连续走强后出现回落，LME铜先扬后抑，小幅收跌。国内方面，央行再次降准维持金融市场稳定性。基本面来看，目前铜市供应压力不大，且维持去库存状态。
　　操作建议：预计短期铜价走势维持震荡。
　　螺纹钢、铁矿石、铁合金

　　今日交易提醒
　　

　　主力商品期货点评
　　国债
　　观点概述：10年期国债收益率降至3.62%，预计将震荡下行。
　　驱动力：昨日央行宣布自10月15日起，降准1%，释放资金1.2万亿。国内经济不确定和财政积极有度，使货币政策宽松成为最坚定的托底措施。而7月以来，市场回购利率维持在政策回购利率的低位附近，说明资金滞留在银行系统，信贷传导不畅。我们认为债务约束下，基建带动的融资需求有限，PMI数据显示经济仍在放缓，对经济回暖要放低期待，反而需警惕基建落地后经济下行。10月地方债发行高峰已过，经济持续放缓，通胀或将拐头，国债将偏强运行。
　　操作建议：建议投资者逢低买入。
　　铜
　　消息面，1、美国8月份非农就业人口的修正值录得27万，超出前值5.9万，同时7月份非农就业人口修正值也高于初始值，弥补了市场对9月非农就业人口的失望情绪。此外，失业率也进一步下滑，高于预期，录得49年低位的3.7%。美国9月失业率降至3.7%，续刷1969年12月以来最低水平。2、国际铜业研究组织(ICSG)表示，今年铜市预计供应短缺9.2万吨，明年短缺6.5万吨。预计今明两年全球精炼铜产量将分别增长约2.7%。3、10月7日，央行发布公告称，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。行情研判，上周国内市场休市，美元指数连续走强后出现回落，LME铜先扬后抑，小幅收跌。国内方面，央行再次降准维持金融市场稳定性。基本面来看，目前铜市供应压力不大，且维持去库存状态。
　　操作建议：预计短期铜价走势维持震荡。
　　螺纹钢、铁矿石、铁合金
　　国庆期间，全国建筑钢材市场稳中有涨，涨幅在20-80元/吨，受过节影响，整体成交表现偏淡，库存小幅积压，考虑到节后工地补货需求，多数市场仍看好。消息面上，中国人民银行决定，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF)，这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。基本面来看，后期部分符合条件的钢厂或将复产，节后供应或继续增加。从之前库存数据来看，社会库存和钢厂库存双双增加，建材库存总量 608.1 万吨，周环比增加 14.81 万吨。节后市场或出现一定补库需求，但难有明显增加。叠加宏观预期，预计节后国内建筑钢材价格或震荡偏弱运行。技术面上，关注上方4160的阻力以及下方3850的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方516的阻力以及下方486的支撑，热卷关注3980的阻力以及下方3800的支撑。硅铁1901关注6950的阻力以及下方6500的支撑，锰硅1901关注8700的阻力以及下方8300的支撑。
　　焦煤、焦炭
　　国庆期间炼焦煤市场持稳，煤矿方面生产平稳，现货价格小涨。南方部分钢厂采购大矿长协价格自10月1日起基本确定上涨20-80元/吨不等，其中采购平煤主焦煤涨50元/吨，1/3焦煤涨20元/吨，冀中能源主焦煤涨80元/吨。焦炭市场第三轮提降多数落地，累降300元/吨。焦企库存有小幅上升，发货基本正常，开工也基本维持节前水平，其中徐州地区环保依旧很严，节日期间不间断检查抽查。下游钢厂在假期间需求较为稳定，青岛日照港口库存持续下跌。节后市场悲观情绪有望得到缓解，进一步下行空间有限，大概率为震荡偏强走势。
　　操作建议：焦煤可逢1265附近轻仓做多，焦炭关注下方2220 支撑位。
　　动力煤
　　观点：节前一周动力煤期货高位震荡，产地涨跌互现，港口稳中小涨，国庆期间秦港调出较好，调入低位，港存先后跌破700、600万吨，电厂日耗由节前60降至50附近，季节性明显偏弱，港口拉运以长协为主，现货成交一般，不过神华上调10月长协价对现货市场仍有一定提振。中期来看，10月北方冬储集中备货继续，但中下游高库存会限制主流电厂在淡季10月的采购积极性，而11-12月供需错配程度估计要看10月中下游库存的消化情况，因此预计日耗改善前1901高位调整或将延续，关注港口库存及日耗变动情况。
　　操作建议：谨慎偏空，在日耗未明显改善前，1901以高位放空操作为主。
　　原油
　　周五，WTI结算价74.34美元/桶，较前一交易日上涨0.01美元；Brent结算价84.16美元/桶，跌幅0.5%；SC假期休市。周五公布的贝克休斯在线钻井平台数显示，美国石油在线钻井平台数连续第三周下滑，较前周下降2座，这也是自去年10月以来的首次出现的连续三周下滑。不过值得注意的是，Midland-Cushing价差自9月底快速修复，Sunrise管线扩容预计提前至10月底投入，美国内部价差将随着产区管线外输瓶颈的缓解而逐步修复。此外，美国对伊制裁作为市场焦点，近期特朗普政府表示正在讨论豁免措施，加之消息显示印度11月份购买量较10月仅仅下滑10%，未来美国对伊制裁导致的供应缺口或面临不及市场预期，将对早前OPEC+会议带来的市场对于供应缺口过大无法填补的担忧有所缓解。近期油价维持震荡判断，关注美国对伊制裁相关消息。WTI关注支撑/压力：56,62/74,79美元，Brent关注支撑/压力：62.5,68/82,86美元，SC关注支撑/压力：375,415/560元。
　　操作建议：原油震荡收阳，量能萎缩，收盘再创新高，预计短线仍将维持震荡偏强走势。前期老多持有，新单回落560附近可介入多。
　　PTA
　　消息面上，国庆假期期间，随着美国对伊朗石油禁令的临近，国际原油价格继续攀升，再创4年来的新高。装置动态，9月29日PTA工厂开工率82.58%，较上日持平，而聚酯开工率80.81%，较上日降低0.19%，江浙织机开工率61%，较上日持平。随着9月份PTA的价格回落，生产利润恢复到合理水平，前期高负荷运行的PTA装置自9月底开始逐渐检修，至10月可能迎来检修小高峰，涉及的检修产能超过1100万吨。10月计划检修装置有虹港石化140万吨、珠海BP110万吨。综合来看，国庆假期期间，进口PX价格连续小幅回升，人民币延续贬值，聚酯开工虽连续小幅下调，但总体仍在高位，PTA开工率再度回升。现货PTA价格稍的回升，期货PTA1901上交易日小幅上涨，盘面显示空头打压无力，反手回补，9月初开始的下跌可能结束。
　　操作建议：可止损保护下适量介入多单。
　　沥青
　　国庆期间外盘原油创新高，其中布伦特原油创新高.74，收于84.11，美原油收于74.29。现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平；华东地区报价2800元/吨，持平；华北地区报价2800元/吨，持平；山东地区报2850/吨，持平。观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。
　　操作建议：短线可以根据5日线做空。
　　甲醇
　　节间甲醇现货价格并未伴随油价上涨，但华东地区仍维持3300以上高位，表明甲醇需求端仍存在压力。维持减空观点，近两日或伴随相关产品反弹。
　　操作建议：震荡操作，反弹布局少量空单。
　　燃料油
　　近期，在原油市场的拉动下，新加坡燃料油现纸货单边价格均保持强劲涨势。与此同时，在供应将于10月份开始重新收紧的预期下，新加坡燃料油市场结构也在持续加固，现货升水、近月月差均维持在较高的水平。船燃方面，市场对此前船用油污染问题的担忧仍未完全消散，而在上周，燃料检测公司VeritasPetroleum Services发布一则警告，针对该公司对9月11日至21日抵达新加坡的船燃样本中检测出的闪点不达标的问题，新的质量问题出现也进一步加剧了市场的担忧情绪，并对船用油码头升水产生支撑。此外，随着美国第二轮制裁的临近，市场预计来自伊朗的燃料油也将在国际市场上大幅减少，或将进一步使供应收紧。
　　操作建议：暂无实时进场点位方面建议。
　　白糖
　　国庆长假期间美原糖大幅飙升，收六连阳，主力合约累计上涨近15%。基金并未踏准反弹节奏，截至10月2日，非商业净空单周环比增加1.1万手。根据国际贸易商的报价，国际糖价急涨，升贴水下调，考虑到人民币贬值及运费提升，1903合约12.62美分对应的进口成本在5400左右。国际糖价急速飙升过早消化了未来2个月的利好，市场有修正的需要。关注本周巴西双周报。国内市场方面，内蒙第5家糖厂开榨，沐甜科技调研糖分含量同比下降。节前最后一天，部分销区贸易商报价上调200元。关注近两日公布的9月产销数据。外盘飙升预计带动郑糖大幅高开或涨停开盘，持有多单，等待均线靠拢。
　　操作建议：持有多单。
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　　免责声明：以上点评及分析，投资者根据自身情况去做参考，切记不能盲目去追，建议过程中有可能产生损失自行承担。期货交易有风险，投资者须具备匹配的风险承受能力。仅为个人观点，不作自身买卖依据。

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