刘志强：供应格局依然偏紧，PTA再度奏响最强音

2018-08-28 中金在线特约 刘志强

　　千变投资-以小博大团队交易提示：沪指今日震荡整理，收盘小幅下挫0.1%。市场人气低迷，成交量再度萎缩，两市合计成交不足3000亿元，行业板块涨跌互现。市场在近期有所反弹，估值也处于历史底部区间。但制约市场上行的中长期因素依然存在，并且一些新的风险正在初露端倪，因此市场仍然处于底部震荡区间：虽有所反弹，但亦难形成趋势性上行。根据业绩和估值的趋势，一轮完整的股市周期分为“绝望→希望→增长→乐观”四个阶段。其中，希望和乐观阶段受估值驱动，股票市场涨幅较大；增长阶段的上涨主要受盈利驱动，但涨幅相对小；绝望阶段由于估值、业绩双杀，股票市场也基本处于下行期。目前A股刚经历完第四次周期的增长阶段，切换至第五轮周期的绝望阶段。当前看，因为经济下行、估值大概率未到达底部、业绩增速在下半年也有可能进一步回落，A股能否结束绝望阶段而切换到下一个希望阶段仍需进一步等待更有力的催化剂来促成。操作上，建议投资者对A股继续保持谨慎态度，观望为主，或转战商品期货市场。
　　国内商品期货方面，多数飘红，黑色系有所反弹，焦炭领涨逾2%。化工品中PTA一骑绝尘，升近5%再创新高。苹果期货连续两日反弹，涨近2%。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数下跌0.06%，报165.28点，商品目前维持强势震荡盘整，建议投资者高抛低吸短线交易为主。期货合约近强远弱，反映市场对远月价格的悲观预期。目前来看，PTA供应格局依然偏紧，且还有生产商回购原料，叠加下游需求具有“金九银十”的旺季需求预期，以及圣诞节前夕外销需求支撑，整体来看，年内PTA价格仍有望保持高位运行。不过，后期随着福化工贸逐渐复产，届时将会增加PTA市场供应，且随着下游需求端的逐渐收缩，PTA供应紧张格局将有望缓解，价格可能存在回调预期。针对近期PTA价格表现，可以从两个维度去解释。首先，从现货和期货最本质定义来看，现货价格高涨更多是代表当前供需基本面向好、现货紧张局面，而期货除临近交割月合约外，主力合约则是未来价格预期的体现。因此，导致期现货价格走势存在一定的差异性。展望后市，本轮PTA现货货源紧张是行情炒涨的基础，而1809期货合约交割日期日益临近，目前已不足15个工作日，多头资金持续热情不减，空头资金势必需要采购高价现货进行交割或面临现金亏损。此外，8月末PTA大厂高价回购现货继续拉高价格，因此，短期来看，PTA价格有望再度创下阶段新高。昨日亚洲PX市场收盘价格大幅上移。现价保持在1250.67美元/吨。此外8月末PTA大厂高价回购现货继续拉高价格。指导群44547986，西部产区早富士交易将开始，洛川、白水、澄城等多个地区有客商开始陆续订货，受减产影响，订货价格普遍高于去年，质量各地情况略有不同。陕西咸阳以及山西运城已经有零星扎点收购，果农惜售挺价情绪普遍。而苹果期货在资金和情绪的提振作用下，近期已出现明显上涨。未来继续关注早熟富士的开秤价对于盘面的影响。
　　我们团队主要逢低做多了焦炭1901、白糖1901、郑煤1901、菜粕1901、PP1901，逢高做空了玻璃1901、PP1901，多空部分获利减仓止盈，其中PP多空通吃，获利超150点/手，焦炭、动力煤多单获利超10%，当前持有白糖1901、菜粕1901、郑煤1901的多单和PP1901的空单。资金流向方面，今天表现强势的PTA、焦炭分别流入5.5亿、3.7亿资金，位居商品流入榜前两位。棉花期货涨势未能发酵，3.6亿资金离场观望。美国与墨西哥达成新的双边贸易协定，除对加拿大施压外，还可能为美国后续的贸易谈判开启新模式。国内方面，伴随着外汇逆周期调节多措并举、持续发力，人民币对美元汇率重新远离7元关口。今日伦敦市场恢复交易，晚间美国将公布6月标普房价指数、8月谘商会消费者信心指数等数据。本周将陆续公布诸多重磅经济数据。包括中国8月官方制造业及非制造业PMI数据。美国方面将公布第二季度实际GDP及核心PCE物价指数等数据。获得实时交易提示可搜索加入以小博大期货实战群！(2018-08-28)

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