吴大斌：橡胶的上涨不是短期的，将是供需结构性的改变
中金在线特约 吴大斌
|胶水价格与割胶意愿有一定关联：今年目前为止收购点胶水8.5元是弃割临界价格， 9-9.5元割胶积极性下降，部分有弃割，高于11元割胶积极性明显恢复，农民、中间商、胶厂均获益；原料供应方面：胶厂存在差异，大厂原料获取能力强，中小厂原料吃不饱， 原料品种方面，胶水供应当前好于胶块(存胶块积极性暂时不高，或表明仍然不看好后市)； 全乳胶加工费用全成本在1200-1600元/吨之间(其中生产直接发生费用在200-600元/吨)； 胶水生产成本方面，不施化肥一个橡胶树位(200-300棵树)成本投入在6500元，用足化肥 获得可观的产量情况下一个树位成本投入在7700-8100元，按照农垦今年给社员订的每棵 树5kg胶水的承包标准，不施化肥胶水平均成本在5.4-6.5元/kg(200-300颗树)，如果认为使用化肥6袋与9袋分别提高单产至一颗树6kg水平，则对应施肥条件下胶水平均成本 在4.5-6.4元/kg。
以上胶水成本中完全不含胶农的劳动力成本，因此，加上加工费用，期货全乳胶生产到昆明库的成本在6000-8000元/吨，加上粗算的交割费用达到6500-8500元/吨，一旦价格低于这个区域意味着现金流将出现全面亏损无法再生产导致砍树大面积实质性发生，供 需出现逆转，这将形成橡胶可抗拒经济周期的绝对价值底部。而从割胶意愿方面来讲，8.5 元的割胶意愿临界点的胶水对应10500元/吨的全乳期货胶，价格低于10500后供应会持续 减少，如此低价持续一定时间后造成供需失衡发生，因此，10000-10500元/吨具有相对的 投资安全边际，6500-8500元/吨的橡胶则具有绝对的投资安全边际。根据割胶意愿对胶产 量的对应状况，价格一旦位于13500元/吨国产胶供应就会增长的比较明显，这将加大对市 场的阻力。
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