刘志强：A股延续疲弱走势，商品上演多头盛宴

　　千变投资-以小博大团队交易提示：A股今日延续疲弱走势，沪指收盘下跌近1%；深成指大跌约2%，日K线八连跌；创业板指大跌约2%，失守1500点大关。两市合计成交仅有2800多亿元，行业板块多数收跌。市场在底部区域成交金额过快扩张并不是一个积极现象，如上周二市场量价齐升，两市成交金额快速放大至5000亿元附近，但之后市场的回升节奏被打乱。因为在个股层面成交金额放大代表的或许是有更多资金开始关注某只个股，但是在市场层面两市成交金额在底部区域大幅扩张，更多表明投资者对当前点位的分歧开始加大，即看多的投资者增多，同时趁机离场的投资者也较多。目前来看，尽管近期政策预期出现边际改善态势，但市场只是反弹而非反转。全球主要国家商业周期有所修复，近一个月全球风险资产表现也出现了边际改善态势，在这样的背景下，投资者对于海外紧缩担忧有所升温。操作上，建议投资者对A股继续保持谨慎态度，观望为主，或转战商品期货市场。
　　国内商品期货方面，分化剧烈，多品种大涨。黑色系无一下挫，焦炭、螺纹钢、铁合金相继刷新阶段新高。焦炭暴涨逾5%，硅铁涨逾3%，锰硅、铁矿涨逾2%，郑煤午后拉升飘红；有色金属遇冷，沪镍、铅领跌近2%；能化板块红火，郑醇、PTA双双涨停，燃油涨逾3%，原油、沥青、PP涨逾2%；农产品方面，苹果大涨逾3%逼近前高，鸡蛋涨逾2%，油脂油料普跌。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数下跌1.23%，报162.46点，商品整体目前维持震荡盘整，建议投资者高抛低吸短线交易为主。近期商品价格走势来看，化工品相对强势，究其背后原因，除了有实体经济阶段性走强的因素外，作为化工品的上游原料，原油价格从年初以来的大幅拉升也起到了很强的作用。以表现强势的PTA为例，1季度PTA成本涨幅跟上游原油、PX相比，处于中性；而自6月份以来，伴随着汇率贬值、PX成本上涨，PTA当前处于石化产业链的高位水平。而对于未来PTA的走势，石化上游对PTA的成本支撑仍然较强。目前原油高位震荡的情况下，而从原油到石脑油到PX再到PTA这个链条来看，目前石脑油裂解价差处于高位，而PX与石脑油裂解价差在3季度也大概率仍会处于偏高水。对于接下来国际原油价格的走势，在第三季度因为 OPEC+中的沙特和俄罗斯已经显著增产，而委内瑞拉和伊朗的减产是慢慢慢释放，因此趋向震荡；在第四季度因伊朗制裁落地，北美增产放缓，原油或仍将维持去库存的趋势，继续看多原油。

　　千变投资-以小博大团队交易提示：A股今日延续疲弱走势，沪指收盘下跌近1%；深成指大跌约2%，日K线八连跌；创业板指大跌约2%，失守1500点大关。两市合计成交仅有2800多亿元，行业板块多数收跌。市场在底部区域成交金额过快扩张并不是一个积极现象，如上周二市场量价齐升，两市成交金额快速放大至5000亿元附近，但之后市场的回升节奏被打乱。因为在个股层面成交金额放大代表的或许是有更多资金开始关注某只个股，但是在市场层面两市成交金额在底部区域大幅扩张，更多表明投资者对当前点位的分歧开始加大，即看多的投资者增多，同时趁机离场的投资者也较多。目前来看，尽管近期政策预期出现边际改善态势，但市场只是反弹而非反转。全球主要国家商业周期有所修复，近一个月全球风险资产表现也出现了边际改善态势，在这样的背景下，投资者对于海外紧缩担忧有所升温。操作上，建议投资者对A股继续保持谨慎态度，观望为主，或转战商品期货市场。
　　国内商品期货方面，分化剧烈，多品种大涨。黑色系无一下挫，焦炭、螺纹钢、铁合金相继刷新阶段新高。焦炭暴涨逾5%，硅铁涨逾3%，锰硅、铁矿涨逾2%，郑煤午后拉升飘红；有色金属遇冷，沪镍、铅领跌近2%；能化板块红火，郑醇、PTA双双涨停，燃油涨逾3%，原油、沥青、PP涨逾2%；农产品方面，苹果大涨逾3%逼近前高，鸡蛋涨逾2%，油脂油料普跌。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数下跌1.23%，报162.46点，商品整体目前维持震荡盘整，建议投资者高抛低吸短线交易为主。近期商品价格走势来看，化工品相对强势，究其背后原因，除了有实体经济阶段性走强的因素外，作为化工品的上游原料，原油价格从年初以来的大幅拉升也起到了很强的作用。以表现强势的PTA为例，1季度PTA成本涨幅跟上游原油、PX相比，处于中性；而自6月份以来，伴随着汇率贬值、PX成本上涨，PTA当前处于石化产业链的高位水平。而对于未来PTA的走势，石化上游对PTA的成本支撑仍然较强。目前原油高位震荡的情况下，而从原油到石脑油到PX再到PTA这个链条来看，目前石脑油裂解价差处于高位，而PX与石脑油裂解价差在3季度也大概率仍会处于偏高水。对于接下来国际原油价格的走势，在第三季度因为 OPEC+中的沙特和俄罗斯已经显著增产，而委内瑞拉和伊朗的减产是慢慢慢释放，因此趋向震荡；在第四季度因伊朗制裁落地，北美增产放缓，原油或仍将维持去库存的趋势，继续看多原油。
　　焦炭方面，山西、河北地区焦企提涨焦炭价格，贸易商囤货意愿较强，少数接受50-150元/吨涨幅，一部分贸易商对于高价接货保持谨慎态度。目前焦企库存处于低位且近期订单较多，出货较为顺畅，部分线路运费上涨;下游钢厂焦炭库存较为合理，对焦企提价反应不一，多数钢厂暂未接受仍在观望。近日，《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿》发布，河北、山西省4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉的产能退出正式提上日程；河北、山东、河南省要制定“以钢定焦”方案，加大独立焦化企业淘汰力度。如若确定执行，必将引起焦化产能大幅下滑，引爆市场乐观情绪。相对而言，采暖季对钢铁产能限产幅度维持不变，螺纹钢热卷期货涨幅仅达1.6%左右。另外，宁夏自治区成立60周年临近，去产能及环保严格执行，加之下游需求向好，锰硅、硅铁亦大幅放量上涨。
　　我们团队主要逢低做多了郑煤1901、焦煤1809、郑煤1809、沪镍1809、菜粕1901、白糖1901，逢高做空了螺纹1810PTA1809、PTA1901，多空部分获利减仓止盈，其中郑煤1901、郑煤1809大幅获利超20%、白糖1901多单浮盈超100点/手，当前持有白糖1809、郑煤1901、菜粕1901、沪镍1901的多单。资金流向方面，国内商品市场整体再度回暖，引11.97亿资金流入文华商品指数。黑链指数流入9.64亿资金，其中领涨期市的焦炭，获得4.15亿资金青睐。PTA和甲醇涨停，诱发化工板块全面爆发，共获得4.23亿链加持。昨日商务部发言人表示，对于美方升级贸易战的威胁，中方已做好准备，且对实现经济高质量发展的目标充满信心。英国央行宣布加息，但卡尼暗示加息速度将会放缓。晚间，美国非农数据将重磅登场。获得实时交易提示可搜索加入以小博大期货实战群！(2018-08-03)

刘志强：A股延续疲弱走势，商品上演多头盛宴

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