供需双弱 沪铝箱体运行待突破
成本支撑再现
我国作为全球最大的铝生产和消费国，电解铝产量在全球占比约55%，国内电解铝供需平衡对铝价变化构成主导力量，而过去四年来我国铝产业展开深度洗牌，2016—2017年电解铝行业大量不合规及落后产能被清出，2018年受“俄铝制裁”及“海德鲁减产”两大事件冲击，全球氧化铝及电解铝供需平衡大幅调整，2019年随着铝上游原料端环保要求趋严，加上电解铝行业产能释放相对有序，铝行业在“成本抬升、过剩收窄”的背景下，铝价下方回调空间有限将是大概率事件。
从吨铝生产成本计算，氧化铝作为电解铝生产的最重要原料之一，在电解铝生产成本中的占比达到30%—40%，而5月我国氧化铝主产区的山西地区部分氧化铝企业因环保问题遭遇全面整顿，并进一步波及超过300万吨氧化铝产能生产受到影响，现货市场看涨情绪被点燃之下，国内氧化铝价格从2600元/吨附近低位一路飙升至3100元/吨附近，不到一个月内最高涨幅近20%，使得我国电解铝企业生产成本也如水涨船高般大幅抬升。
根据卓创资讯数据，截至5月底，我国电解铝企业加权平均生产成本达到13673.65元/吨，较上月增加546.13元/吨。此次跟踪调研的5月电解铝运行产能共3200.5万吨，其中产能成本在13000元/吨以下的产能占比在18.18%，位于13000—14000元/吨区间的产能占比达到51.40%，而成本大于14000元/吨的产能规模占比30.43%，这其中亏损占全部调研产能样本的比重在28.46%，较上一月度增加11.36个百分点。
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