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华泰期货:智利环保影响尚未体现,现货维持升水格局

长江铜业网 佚名

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  铜市逻辑:
  中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
  短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,目前欧洲冶炼厂恢复,但智利冶炼厂环保升级,周边市场依然偏紧。不过,中国精炼铜供应相对宽松,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力,但是铜精矿加工费达成之后,中国冶炼产能释放的预期会有所加快,因此,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上,铜价格近强远弱。
  走势分析:
  5日,现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转,品牌之间表现分化依然延续,不过差距小幅收窄,主要是升水铜升水幅度也受到好铜的提振。下游企业今日有所采购,使得湿法铜贴水快速收窄,这也使得品牌之间价差收窄。
  上期所仓单5日继续有所回升,现货市场整体仍然升水,仓单缺乏吸引力,不过,仓单绝对量较小,因此,在交割临近的情况下,仓单仍然继续增加。
  5日,进口仍然维持亏损,不过进口亏损幅度收窄,当前亏损已经不鼓励出口,因此,洋山升水溢价持平。
  5日,LME库存延续下降,总库存已经降低至12.8万吨,但因中国保税区货源压制,LME现货升水受限。但是,由于智利冶炼厂将环保升级,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主,目前智利铜冶炼企业环保升级的影响尚未落地。
  据SMM,11月底8mm电工用铜杆加工费报600-750元/吨,漆包线用杆报750-950元/吨,较上月持平。铜杆厂家整体产销较上月持稳,少部分厂家存在下调加工费以完成年度产量计划,但不足以反映整个市场。
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