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螺纹钢 追多风险较大

期货日报网 金瑞

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  库存消耗持续放缓
  近期,淡季、环保轮番上阵,支撑钢价上涨,短期来看效果的确显著,但随着限产逐渐常态化,以及钢厂持续受高利润驱动,限产的边际影响将逐渐弱化,而螺纹钢期价已突破新高,做多还需谨慎。
  环保限产暂时限制供给
  无论是进口矿、焦炭价格的上涨,还是环保督察“回头看”、严防地条钢“死灰复燃”、上合峰会限产等消息轮番影响,高利润驱使钢高产量的逻辑从未改变,相反,还会因为钢价的上涨得到强化。高频率出台环保限产政策只是暂时放缓生产节奏,高利润带来的高供应可能会迟到,但绝对不会缺席。据Mysteel数据显示,截至6月7日,螺纹钢实际产量309.47万吨,环比减少1.11万吨,下降0.36%;厂内库存199.74万吨,环比减少4.45万吨,下降2.28%。即便如此,2018年粗钢产量仍在持续攀升,中钢协最新数据显示,全国重点钢企粗钢产量持续攀升,5月上旬194.33万吨、中旬200.26万吨,下旬因环保限产力度加大,暂时小幅回落至195.47万吨,2018年5月下旬全国粗钢日均产量仍然保持在248.58万吨的高位。只要利润充满足够的诱惑,即使限制高炉产能的使用,钢厂同样可以通过配比高品铁矿石和转炉添加废钢的方式增加粗钢产量。
  社会库存消化仍需时间
  螺纹钢社会库存消化速率自5月初以来持续放缓,虽有观点认为钢材库存总量已经接近2017年同期,需求不弱,但将螺纹钢和热卷的社会库存拆分来看,就可以发现螺纹钢库存基数仍然远超往年,去库存效果并不理想,而钢材总库存的下滑很大程度上是因为近期热卷减产造成的。Mysteel数据显示,截至6月7日,螺纹钢社会库存已下降至504.23万吨,但还是高于2017年同期将近30%。如今钢厂部分高炉产能复产与电炉投产,即使在环保限产反复的环境下,螺纹钢大幅减产的概率也不大,加之钢厂利润居于高位,价格下调的空间较大,钢厂出货对贸易商去库存仍具有挤出效应。另一方面,随着雨季和高温天气到来,南方地区下游开工受天气影响较大,螺纹钢需求有所缩减,考虑到螺纹钢易于生锈的特性,如果没有较大的价格折扣,下游采购积极性会减弱。
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