广发期货：国债期货20190524-外围情绪或有影响，短期仍建议观望

　　周四，国债期货有所回升，10年期主力合约涨逾0.2%，目前债市进一步走强明显动能不足，短期内或将持续震荡。资金面方面，Shibor涨跌互现，短端品种小幅下行，隔夜Shibor报2.584%，下跌3.9个基点；7天Shibor报2.648%，下跌4.2个基点，资金面依旧保持平稳波动。一季度货币政策执行报告强调不仅要“松紧适度”，同时也要“根据经济增长和价格形势及时调整”。我们认为目前外部环境依旧复杂多变，内部通胀压力不断增加，货币政策将比之前更加灵活，在外部压力增大的时候释放流动性，而在通胀压力过高的时候可能适度收紧流动性。因此整体来说货币政策将变成财政政策的辅助工具，未来边际的走势将不在有绝对的趋势性，对资产价格的影响或也将不断降低。随着基本面的逐渐改善，无风险利率中枢仍将上行。其中，基本面上，经济仍在不断企稳，房地产表现依旧较好，长期来看将对债市有所施压。外围方面，昨日海外市场再现恐慌，贸易不确定性、欧洲经济疲软、英国脱欧等共同推动了投资者对避险资产的需求，10年期美债收益率周四下跌至2017年来最低水平，欧债收益率同步下跌，今日债市或一定程度受到外围情绪的影响，短期市场交易逻辑时常变化，重点关注中长期走势。
　　海外市场再现恐慌，贸易不确定性、欧洲经济疲软、英国脱欧等共同推动了投资者对避险资产的需求，10年期美债收益率周四下跌至2017年来最低水平，欧债收益率同步下跌，今日债市或一定程度收到外围情绪的影响。短期市场交易逻辑时常变化，建议投资者观望为主，但是随着基本面的逐渐改善，中长期来看无风险利率中枢仍将上行。
　　免责声明
　　本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　周四，国债期货有所回升，10年期主力合约涨逾0.2%，目前债市进一步走强明显动能不足，短期内或将持续震荡。资金面方面，Shibor涨跌互现，短端品种小幅下行，隔夜Shibor报2.584%，下跌3.9个基点；7天Shibor报2.648%，下跌4.2个基点，资金面依旧保持平稳波动。一季度货币政策执行报告强调不仅要“松紧适度”，同时也要“根据经济增长和价格形势及时调整”。我们认为目前外部环境依旧复杂多变，内部通胀压力不断增加，货币政策将比之前更加灵活，在外部压力增大的时候释放流动性，而在通胀压力过高的时候可能适度收紧流动性。因此整体来说货币政策将变成财政政策的辅助工具，未来边际的走势将不在有绝对的趋势性，对资产价格的影响或也将不断降低。随着基本面的逐渐改善，无风险利率中枢仍将上行。其中，基本面上，经济仍在不断企稳，房地产表现依旧较好，长期来看将对债市有所施压。外围方面，昨日海外市场再现恐慌，贸易不确定性、欧洲经济疲软、英国脱欧等共同推动了投资者对避险资产的需求，10年期美债收益率周四下跌至2017年来最低水平，欧债收益率同步下跌，今日债市或一定程度受到外围情绪的影响，短期市场交易逻辑时常变化，重点关注中长期走势。
　　海外市场再现恐慌，贸易不确定性、欧洲经济疲软、英国脱欧等共同推动了投资者对避险资产的需求，10年期美债收益率周四下跌至2017年来最低水平，欧债收益率同步下跌，今日债市或一定程度收到外围情绪的影响。短期市场交易逻辑时常变化，建议投资者观望为主，但是随着基本面的逐渐改善，中长期来看无风险利率中枢仍将上行。
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