迈科期货：2019.5.22早评精要

　　原油近期国际油价受地缘政治影响震荡偏强，欧佩克及减产同盟的产量政策对油价也有明显扰动。目前欧佩克及减产同盟联合部长级监测委员会(JMMC)会议并未做出任何决定，市场焦点将集中在6月份的维也纳会议，但是又有消息称会议将推迟至7月份，由此可见欧佩克减产同盟内部分歧较大。不过市场对需求减弱担忧依然存在，原油上行高度或受到限制，目前以高位震荡行情对待。 SC多单背靠505持有。
　　贵金属市场对前期风险因素有一定消化，美元指数上行至98附近，上涨动力稍有减弱，等待新的影响因素出现。贵金属黄金、白银近期下跌主要受美元指数上涨影响，在美元上涨有所钝化的情况下，短线下行动力将有所减弱，关注美黄金1270附近支撑。短空减持。
　　黑色昨日黑色商品强势上行,焦炭领涨,均有显著增仓;夜盘冲高回落,焦煤翻绿。现货上，成材上涨；铁矿普式破百续升；焦炭偏强焦煤稳。成材方面，开工率略降,MS周产量达378万吨，维持高位有增态势，短流程接近满产,未来升幅空间或有限，后续关注河北地区错峰生产影响；需求方面，地产数据仍有韧性,高施工和新开工面积支撑建材需求,基建在地方债发行加快下有支撑;近期终端成交量好于同期，呈供需两旺格局，社库去化提振信心，成本抬升叠加修复贴水,盘面向上突破。铁矿方面，上周澳巴发运量再度回落，且幅度有增,叠加供给端消息炒作，必和必拓7月检修及淡水河谷新增尾矿坝安全问题促使矿价大涨；下游钢厂方面，进口矿可用天数明显回落,五月限产不及预期,需求良好,港口库存再降123万吨且幅度有增,缺口仍存,偏强格局。焦炭方面，昨日山西环保有新动向,执行力度趋严,传未达排放限值的焦企或年内关停,现货三轮提涨落地盘面大涨；当前焦企依然满负荷生产，开工率走升,但焦企库存下降无销售压力,出货顺畅；需求上，港口库存继续攀升，下游钢厂库存保持去化采购情况较好，环保预期兑现近期焦价或偏强运行。焦煤方面，内煤产量有增,但地区安检趋严，蒙煤受罢工影响有限,通关中高水平，澳煤通关仍受限；需求端焦企开工率仍在高位，下游库存略高但持续去化，采购情况良好,盘面冲高回落,短期或宽幅震荡。单边回调买入为主;高空卷螺差,空铁矿09多01反套,螺纹10-1正套,多焦炭空焦煤持有。

　　原油近期国际油价受地缘政治影响震荡偏强，欧佩克及减产同盟的产量政策对油价也有明显扰动。目前欧佩克及减产同盟联合部长级监测委员会(JMMC)会议并未做出任何决定，市场焦点将集中在6月份的维也纳会议，但是又有消息称会议将推迟至7月份，由此可见欧佩克减产同盟内部分歧较大。不过市场对需求减弱担忧依然存在，原油上行高度或受到限制，目前以高位震荡行情对待。 SC多单背靠505持有。
　　贵金属市场对前期风险因素有一定消化，美元指数上行至98附近，上涨动力稍有减弱，等待新的影响因素出现。贵金属黄金、白银近期下跌主要受美元指数上涨影响，在美元上涨有所钝化的情况下，短线下行动力将有所减弱，关注美黄金1270附近支撑。短空减持。
　　黑色昨日黑色商品强势上行,焦炭领涨,均有显著增仓;夜盘冲高回落,焦煤翻绿。现货上，成材上涨；铁矿普式破百续升；焦炭偏强焦煤稳。成材方面，开工率略降,MS周产量达378万吨，维持高位有增态势，短流程接近满产,未来升幅空间或有限，后续关注河北地区错峰生产影响；需求方面，地产数据仍有韧性,高施工和新开工面积支撑建材需求,基建在地方债发行加快下有支撑;近期终端成交量好于同期，呈供需两旺格局，社库去化提振信心，成本抬升叠加修复贴水,盘面向上突破。铁矿方面，上周澳巴发运量再度回落，且幅度有增,叠加供给端消息炒作，必和必拓7月检修及淡水河谷新增尾矿坝安全问题促使矿价大涨；下游钢厂方面，进口矿可用天数明显回落,五月限产不及预期,需求良好,港口库存再降123万吨且幅度有增,缺口仍存,偏强格局。焦炭方面，昨日山西环保有新动向,执行力度趋严,传未达排放限值的焦企或年内关停,现货三轮提涨落地盘面大涨；当前焦企依然满负荷生产，开工率走升,但焦企库存下降无销售压力,出货顺畅；需求上，港口库存继续攀升，下游钢厂库存保持去化采购情况较好，环保预期兑现近期焦价或偏强运行。焦煤方面，内煤产量有增,但地区安检趋严，蒙煤受罢工影响有限,通关中高水平，澳煤通关仍受限；需求端焦企开工率仍在高位，下游库存略高但持续去化，采购情况良好,盘面冲高回落,短期或宽幅震荡。单边回调买入为主;高空卷螺差,空铁矿09多01反套,螺纹10-1正套,多焦炭空焦煤持有。
　　油脂油料美国大豆播种进度依然低于市场预期。美国农业部周一发布的作物周报显示，截至周日，美国大豆播种工作完成19%，一周前为9%，上年同期为53%，五年平均进度为47%。南美方面，本年度迄今为止，巴西已经向中国出口大豆近550万吨。
　　人民汇率贬值及南美大豆升贴水涨提升进口成本，水产需求慢慢启动，及豆粕和杂粕价差较小，豆粕成交良好，油厂暂无库存压力，均支撑豆粕短线延续强势。但榨利丰厚，上周大豆压榨193万周比增15%，未来两周也将维持190万吨以上超高水平，而猪瘟仍在蔓延，昨日四川阿坝州新增一例。广东饲企预估粤西及广西生猪存栏或降4成，这将抑制后期需求。上周油厂压榨量大幅回升至194万吨，周比增15%，未来两周将保持在此高位，豆油库存也大增至145万吨，周比增4%，供应面压力进一步放大令油脂行情继续承压。期货：油粕观望，不宜过分追涨。
　　期权：卖出看跌期权。
　　玉米今年的临储拍卖底价抬升对玉米价格形成强支撑，近日期现货市场涨价氛围浓厚，但临储玉米即将开始拍卖，无论成交是否溢价以及溢价高低，都只是短期对价格的提振，中长期来看，玉米市场供应增加，且在猪瘟影响下玉米饲料需求锐减的情况下，消费端仍然比较疲弱，这些都将限制玉米涨幅，使其大概率保持高位震荡的状态。低位多单部分持有，追高谨慎。
　　乙二醇原油价格继续高位震荡，对乙二醇成本端形成的支撑继续存在，但是乙二醇价格目前受成本端影响并不大。从供应端来看，目前供应端因检修虽然出现小幅收缩，整体重启的进度较为缓慢以及南亚一些工厂也存在检修计划，但是整体收缩幅度并不能够使得乙二醇价格形成持久有效的支撑。据悉，目前煤制乙二醇开工率在54%左右附近，前期煤制乙二醇工厂出现的检修将于5月底和6月初陆续重启。目前一套内蒙古12万吨/年的装置于近日开始恢复重启，根据化纤网报告，这将影响整体煤制乙二醇负荷2%左右，但后期预计仍有部分煤制乙二醇工厂会陆续恢复供应，届时负荷将会有所回升。从个需求方面看，聚酯工厂逐步落实检修与停车的行动，这将使得聚酯工厂减产的行动已经确立。目前聚酯负荷已经处于90%下方至87.57%左右，这将对其上游乙二醇的需求减弱。目前聚酯产销数据一般，并无明显放量，价格的持续下滑也使得聚酯工厂现金流出现减少。港口库存目前仍处在高位状态，后续到港量仍旧会使得港口库存持续累库，而需求的减弱也使得港口库存的消耗得不到明显的减少。行情预计偏弱震荡。短线在4380-4430区间操作EG1909合约。
　　橡胶供应方面，近期云南天气干旱影响橡胶开割，东南亚地区将度过停割期。从主产区出口量来看，上月主产区橡胶出口量有小幅下滑，进而国内的进口量可能也会受一定的影响。总体来看，短时间内国内供应量可能出现小幅下滑，长期来看未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。库存方面，上期所天胶库存处于高位，随着新胶开割，供应增加，未来天胶库存压力仍会存在。需求方面，截至5月17号，轮胎企业半钢胎开工率71.61%，全钢胎75.29%，平均开工率73.45%，整体保持稳定。4月份，国内汽车销量均有所下滑，同比处于低位。汽车经销商库存指数在4月份有所上升，未来库存压力或持续存在。3月份中国轮胎出口量有较大幅度的上升。政策方面，混合胶标准趋严，未来一段时间或将影响混合胶进口量减少，这对于国内橡胶市场库存的去化是有利的。主产区国家未来商讨减少橡胶出口，如果最终敲定，那么未来国内橡胶供应可能会偏紧。综合来看，由于国内干旱停割；主产区橡胶出口量回落；主产国商讨未来或将减少橡胶出口量；越南进口混合胶标准趋严，可以看出，短时间国内橡胶供应会处于偏紧的局面，长期来看，后期供应量增加是不可抗力。需求方面，轮胎厂开工率保持稳定；汽车销量下滑，库存偏高；轮胎出口量大幅增加，综合来看，需求端仍是不温不火的状态。短期内胶价或将高位整理。暂时观望。
　　纸浆基本面，欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降，港口库存结束持续累积势头，至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨，较3月下旬下降11%。综述，去库存正在缓慢进行中，下半年消费旺季即将到来，或加快纸浆库存的消化，长期来看，纸浆价格或存在一定利好。但目前来看，纸浆仍将处于震荡整理区间。暂时观望。
　　苹果节后苹果销售继续推进，不过果农手中已基本无货，货源大多集中在贸易商手中。受卖家停价影响，各地苹果售价继续上涨，山东栖霞客商80#以上一二级果价格已达7.5元/斤，陕西洛川纸袋富士70#起步客商半商品货价格也在7.5元/斤，80#以上价格在8.0元/斤，产区售价依然坚挺。对远月来说，根据此前市场对苹果产地调研的情况来看，新季苹果实际坐果情况并不理想。山东受到去年的低温天气影响，果树长势不佳，同时减产又导致农民收入不足，肥料投入下降，令后期开花授粉情况都不理想。而陕西今年积温低，加上天气干燥，造成花期推迟、花瓣萎缩的情况，后期苹果生长还要面临冰雹等天气情况威胁，期货暂时维持看涨观点，不过短期利多释放，或存在回调风险，交易者谨慎参与。短期利多释放，或存在回调风险，多单逢高止盈，新多待回调再行介入。
　　白糖周二原糖价格盘中下探并企稳回升，短期价格呈现方向略微强势，有反弹之意，关注此位置多头入场意愿。基本面方面，近期印度增产利空逐渐消化，巴西市场的糖厂生产仍更偏向乙醇，短期对价格走向呈现微弱支撑。中国市场上，目前产区消费状况稳定，云南产区天气干旱和虫灾可能是市场近期的炒作点，由于绝对值占比较小，实质性利好有限。盘面上，价格价格短期出现横盘震荡行情，价格波动范围较窄，关注上方MA60、5200压力有效与否。期货：轻仓试多。
　　期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。
　　纺织原料美棉种植进度数据显示，截至上周种植率44%，远低于去年同期水平和五年均值的50%与45%。种植进度的推迟，及主产区得州干旱推升美棉价格出现反弹。目前新棉正植种植期，天气是主要影响因素。长期看，美棉消费是决定性因素，出口量依然是长期关注的影响。中国市场上，国储棉轮出进入第三周，本周底价13893元/吨，连续第二周下降，成交率略有下降但维持稳定。对价格产生压力的库存问题并非新利空，价格回落至前低后，再次面临方向选择问题。价格仍需面临的风险是涉及纺织下游较多的对美出口另3250亿商品的税率问题，这或是另一可能爆发的利空因素。期货：可尝试短多。
　　期权：买入做多波动率组合。

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