小美期货：早报 | 铝14000支撑需关注，黑色大跌系资金出逃所致

　　宏观股指
　　观点：首支1元退市股，深交所启动中弘股份终止上市程序
　　昨日晚间美三大股指出现较大幅度调整，人民币兑美元汇率再度走弱，今日统计局公布的9月份社会消费品零售总额环比或有增长，但10月份消费数据增速大概率同比大幅下滑。同时在融资融券被动平仓风险仍存的情况下，今日市场存调整压力。
　　操作上建议：短期观望为主，仍需等待融资融券平仓风险充分释放，三大指数缩量企稳，供参考。
　　贵金属
　　观点：全球股市再度走软，贵金属炙手可热
　　昨日因全球股市再度走软，促使全球投资者买入黄金等避险资产。国内方面来看，沪金昨日窄幅震荡，区间略有缩小，但是个月大涨，再度创出了阶段新高。沪金目前程震荡上行走势，下方支撑暂看274元/克。沪银方面走势较弱，昨日沪银回调幅度较大，且隔夜反弹未能突破前高。沪银上方压力暂看3585元/千克，下方支撑暂看3500元/千克。
　　黑色品种
　　观点：宏观面风险聚集，资金避险出逃致黑色系大跌
　　钢材
　　受股市大跌影响，资金避险出逃，尽管昨日库存数据表现乐观，但黑色系仍一片惨淡，现货市场心态谨慎，建筑钢材成交降至16万吨。实际上本周钢材市场产销两旺，螺纹产量增至341万吨的同时厂库和社库均大幅下降，目前库存总量589.71万吨，为今年2月份以来的最低点。短期看，宏观面悲观情绪仍有待释放，但产业面支撑较强，下跌空间有限，建议暂时观望。
　　铁矿石
　　昨日连铁震荡收跌，回调至520下方。进口矿价格整体上涨2-5元/吨不等，现货坚挺但成交一般。供给端发货到港均环比减少，下游需求稳定，钢厂采购谨慎，以观望为主。人民币汇率持续贬值。综合来看，预计短期盘面高位震荡运行，成材仍有上行动力，矿石或将跟涨，可逢低轻仓试多。

　　宏观股指
　　观点：首支1元退市股，深交所启动中弘股份终止上市程序
　　昨日晚间美三大股指出现较大幅度调整，人民币兑美元汇率再度走弱，今日统计局公布的9月份社会消费品零售总额环比或有增长，但10月份消费数据增速大概率同比大幅下滑。同时在融资融券被动平仓风险仍存的情况下，今日市场存调整压力。
　　操作上建议：短期观望为主，仍需等待融资融券平仓风险充分释放，三大指数缩量企稳，供参考。
　　贵金属
　　观点：全球股市再度走软，贵金属炙手可热
　　昨日因全球股市再度走软，促使全球投资者买入黄金等避险资产。国内方面来看，沪金昨日窄幅震荡，区间略有缩小，但是个月大涨，再度创出了阶段新高。沪金目前程震荡上行走势，下方支撑暂看274元/克。沪银方面走势较弱，昨日沪银回调幅度较大，且隔夜反弹未能突破前高。沪银上方压力暂看3585元/千克，下方支撑暂看3500元/千克。
　　黑色品种
　　观点：宏观面风险聚集，资金避险出逃致黑色系大跌
　　钢材
　　受股市大跌影响，资金避险出逃，尽管昨日库存数据表现乐观，但黑色系仍一片惨淡，现货市场心态谨慎，建筑钢材成交降至16万吨。实际上本周钢材市场产销两旺，螺纹产量增至341万吨的同时厂库和社库均大幅下降，目前库存总量589.71万吨，为今年2月份以来的最低点。短期看，宏观面悲观情绪仍有待释放，但产业面支撑较强，下跌空间有限，建议暂时观望。
　　铁矿石
　　昨日连铁震荡收跌，回调至520下方。进口矿价格整体上涨2-5元/吨不等，现货坚挺但成交一般。供给端发货到港均环比减少，下游需求稳定，钢厂采购谨慎，以观望为主。人民币汇率持续贬值。综合来看，预计短期盘面高位震荡运行，成材仍有上行动力，矿石或将跟涨，可逢低轻仓试多。
　　焦炭
　　目前焦炭总库存持续下降，贸易商采购积极，焦企出货顺畅，局部地区焦炭价格开始止跌回升，个别焦企酝酿第二轮提涨，但钢企库存相对充足，对涨价较为抵触，焦钢博弈加剧，短期内焦炭现货预计维持强势，需重点关注限产落实及贸易商补库情况。
　　焦煤
　　目前焦煤供应偏紧，而焦炭补库需求犹在，预计焦煤现货后市稳中趋涨。目前现货涨价已提前被盘面消化，多头资金大规模撤退，黑色系整体氛围偏弱，建议暂时观望。
　　玻璃
　　沙河厂家库存整体偏高，压力较大，大部分库存集中在个别厂家，贸易商库存偏低，近两天补库积极性较好，短期内，沙河市场价格平稳为主。近期下游加工厂逐渐恢复正常生产，对玻璃原片需求增加，未来俩月玻璃消耗端展现刚需趋势。当前沙河交割品交割品价格在1400左右，贴水适中，难以支撑盘面。操作上，空单续持，无仓暂时观望。
　　有色金属
　　观点：铜仍按需备货，铝关注14000元
　　铜
　　伦敦基本金属普遍下跌，LME期铜收跌1.4%。目前全球铜显性库存已近5年来相对较低位置，而此轮库存的大幅下降并没有带来价格的明显上涨。主要受中国经济将承受更大压力及股市下跌拖累，建议企业刚需备货。
　　铝
　　LME铝日内受力拓2018年减产计划提振走强，但0-3升贴水价差偏高吸引大幅交仓对价格打压，伦铝日内大幅波动。宏观负面影响，沪铝下跌，但14000仍在支撑，关注此价位得失。
　　化工品种
　　原油
　　隔夜油价进一步走跌，WTI跌破前期关口位。由于美元增强，全球主要股市下跌，市场担心贸易战抑制石油需求增长，油价上方压力越来越大。短期来看，沙特及俄罗斯增产弥补供给缺口，美国制裁伊朗效应已经被市场消化，油价料将继续偏弱运行。
　　PTA
　　在下游聚酯恢复有限以及整体氛围带动下，PTA继续弱势下跌。从供应端来看，前期部分装置重启使得短期利好支撑减弱，嘉兴石化220万吨装置近日已重启，三房巷海伦石化120万吨装置计划本周末重启，另外，蓬威石化90万吨装置也计划本周末重启，该装置此前于10月9日停车检修。但由于现货的下跌，PTA工厂加工费区间已经压缩至盈亏线，成本支撑增强，短期预计区间震荡为主。
　　甲醇
　　欧洲甲醇继续调整，亚洲市场报价持稳。国内市场走势分化，大部分地区甲醇报价下调，华南市场价格坚挺。本周甲醇检修复产为主，市场供给逐步回升，但下游醋酸开工小幅回落，加上聚烯烃停产，供需紧张格局逐渐扭转。本周内陆甲醇企业库存环比回升，但港口甲醇库存继续回落，不过港口库存降幅有所收窄。受供需格局转变影响，甲醇短期承压难改，内陆甲醇现货仍有走跌压力。技术面来看，甲醇期货高位承压，短期仍有下探可能。
　　塑料
　　亚洲美金市场报价持稳，国内市场稳中走弱，中油华南低压拉丝今日下调100元/吨，中石化华北、华东膜料下跌100-150元/吨，市场报价普遍下调。供给方面，今日吉林石化30万吨装置检修复产，中沙石化短停1天，计划周五复产，市场供应有望继续回升，期现货短期仍将面临压力。不过月底福建联合计划检修，预计将对区域市场形成支撑。技术面来看，塑料1901合约小幅反弹，但市场难言企稳，操作上观望为宜。
　　亚洲美金市场PP报价持稳，但丙烯报价下调，PP成本支撑减弱。国内市场看空心态较浓，今日石化拉丝、共聚报价下调100-150元不等，市场报价跟跌为主。由于外围市场较为坚挺， PP下方短期或有支撑。但四季度供需偏弱，市场心态较为悲观，期货偏弱运行可能较大。
　　农产品
　　棉花
　　观点：北疆一线：阴雨天气收购暂停，下游补库意愿不足
　　北疆方面，由于近日天气因素影响，收购工作暂停。据悉博乐收购价格依旧相对于北疆其他地区较高，奎屯、乌苏等地相对处于价格洼地。目前下游购销热情不大，与去年工商业库存挤压新棉空间情况类似。失去下游补库支撑，短期来说新花销售价格各地区别不大、且有降价趋势。目前北疆新花收购即将收尾，大致成本区间基本恒定。今日内，郑棉不同合约多空持仓期望均偏空运行。
　　策略：郑棉缺乏消息刺激，日内参与度下降，区间震荡
　　豆粕
　　观点：多空交互，连粕维系震荡
　　因美国周度出口销售数据不佳叠加美国中西部天气改善，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货大幅下跌，豆粕期货价格冲高回落，继续调整态势，近期利空消息不断，饲料配方蛋白含量下滑，非洲猪瘟呈现区域性扩散，但中美贸易战没有得到解决之前，谨慎做空。
　　玉米
　　观点：玉米深加工收购偏强，玉米震荡为主
　　本周华北新粮贸易收购价稳中偏强运行，其中河北深加工企业处提价20-40元/吨,目前的策略，依旧推荐空c1901多c1905的跨期熊套，空1多5的套利的逻辑在于，目前期价处于牛市结构，目前处于政府主导的去库存的背景下，近月供应会好于远月，远月涨幅将高于近月，且随着新年度玉米的上市，近月合约有基差回归的需求。或者根据升贴水的差异，做空c1901做多cs1901的玉米和淀粉跨品种套利。
　　鸡蛋
　　观点：蛋价涨势放缓，主力高位调整
　　蛋价涨势略有放缓，仅湖北涨幅较大，其他产区以稳为主，销区中北京上海稳定，南方销区继续上涨。预计短线蛋价以稳为主，震荡调整。
　　盘面以高位调整为主，以收盘价计11月合约下跌17元/500千克，1月合约下跌15元/500千克，5月合约下跌23元/500千克。主力合约前20多头占比略有下滑，盘中高位震荡，短线多头有望延续，短多可继续持有。
　　生猪
　　观点：东北猪价跌跌不休南方地区维持稳定
　　北方地区猪价已进入冰点，但仍有继续下调的可能，南方地区猪价整体维持稳定。随着部分疫区陆续解禁，产销区供需分化得以缓解，价差进一步收窄。
　　商品期权
　　铜期权
　　昨日期权总成交20160手，总持仓28804手，成交持仓都有所增加，但主要由于CU1902期权系列近日成交和持仓的显著增加。成交量PCR连续几日走低，持仓量PCR前日减小昨日小增，趋势不明显，表明市场没有明确的看多看空情绪，以观望为主。
　　目前全球铜显性库存已近5年来相对较低位置，而此轮库存的大幅下降并没有带来价格的明显上涨。主要受中国经济将承受更大压力及股市下跌拖累，建议企业刚需备货。期权趋势策略，建议卖出看跌期权，例如卖出CU1901P49000。另外，当前标的历史波动率继续减小，目前已处于历史均值之下，与此同时隐含波动率与HV走势一致，持续走低，CU1901 IV为16.69%。建议继续做空波动率，前期卖(宽)跨式组合继续持有。
　　豆粕期权
　　豆粕期权昨日成交一般，总成交量102518手，环比微增4%，总持仓量460146手，环比减少1%。M1901系列期权看涨看跌最大持仓量执行价分别为3650和3100。豆粕主连历史波动率持平，主力及远月系列期权隐含波动率微升。市场仍处于观望。
　　策略：豆粕期货震荡运行，不建议单腿策略。主力系列期权IV仍处高位，可择机选取卖出跨式或宽跨式组合，例如卖出M1901C3600,同时卖出M1901P3200。
　　白糖期权
　　昨日郑糖出现震荡偏强格局。白糖的供给过剩的局面已久存在，泰国和印度白糖库存依然过剩，尽管巴西形式利好白糖但影响有限，国内主要产区的白糖现货价格比较稳定。在去库存的同时新的压榨季开始，新的糖的上市成为糖价的上升阻力。白糖的隐含波动率一直保持平稳状态，基于目前震荡偏强的行情下建议在趋势策略上卖出看跌期权，在波动率上可以采用卖出跨式期权策略或者宽跨式期权策略。
　　免责条款
　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
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黄金分析师龚申猛

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