迈科期货2018.10.16早评精要

　　原油沙特记者失踪引发市场对美国与沙特关系紧张的担忧，隔夜油价受此支撑走高。沙特作为全球最大的石油出口国，如果其增产不及预期，原油市场供应将出现缺口。另外，国际能源信息署也警告伊朗原油产量下降使得供应中断的威胁进一步加剧。整体而言，原油市场交易逻辑依然集中在供应端，但是当油价大幅上涨后，需求下滑预期又引发油价回调，不过整体偏强的格局未发生改变。SC关注支撑563。剩余多单背靠支撑持有。
　　贵金属昨日晚间美元指数略有下行，主要因为美国经济数据不及预期，短线美元在95一线徘徊，关注后期是否有继续下行的动作，这将影响到短线贵金属价格表现。在贸易争端中美国强势地位对美元指数的利多影响有充分消化，短期缺乏其他消息，并且沙特和美国关系紧张的情况下，有助于美元指数下行，对贵金属价格略偏多。短多。
　　黑色昨日黑色商品走势分化,成材受限产消息影响震荡偏强,原料走弱,增仓上行减仓下行;夜盘整体调整。现货方面，螺纹涨热卷稳；进口矿现货及普指微升；焦炭提涨、焦煤稳。成材方面，昨日沙钢限产消息提振环保预期，采暖季执行力度仍有不确定性;供给端,开工率回升，周产量卷增螺减；需求方面，周成交放量说明下游补货需求强，库存继续去化说明政策端利好有在发酵，而库存降幅卷不及螺，叠加制造业PMI疲弱，汽车销量低迷而建筑业高景气说明卷弱于螺格局延续,盘面看限产消息提振有限说明市场仍在担忧需求。铁矿海外发货缩减，但根据海运时间推算本月中下旬到港压力仍存;港口库存继续去化,巴矿升澳矿降,结构差异仍将推动澳矿估值修复；需求方面，钢厂库存充裕后续限产趋严下集中补库概率小，今年限产力度或有所下降但范围扩大，采暖季检修增多开工率趋于回落，震荡为主。焦炭方面，高利润下开工率反弹,但环保限产仍趋严,产能缩减确定下供给偏紧；库存上钢厂增加但压价意愿减弱，焦企库存低位，港口库存明显去化抛压缓解，终端成交良好支撑钢厂补库；同时焦煤成本支撑,现货止跌回升，盘面震荡偏强运行。焦煤方面，蒙煤通关良好但澳煤因检修发运减少，内地煤矿仍受环保安检影响，供给趋紧;煤矿库存降至低位，港库持续回落；下游开工率有增,补库意愿尚可,驱动向上。焦炭螺纹低位持多、卷螺差套利继续持有。

　　原油沙特记者失踪引发市场对美国与沙特关系紧张的担忧，隔夜油价受此支撑走高。沙特作为全球最大的石油出口国，如果其增产不及预期，原油市场供应将出现缺口。另外，国际能源信息署也警告伊朗原油产量下降使得供应中断的威胁进一步加剧。整体而言，原油市场交易逻辑依然集中在供应端，但是当油价大幅上涨后，需求下滑预期又引发油价回调，不过整体偏强的格局未发生改变。SC关注支撑563。剩余多单背靠支撑持有。
　　贵金属昨日晚间美元指数略有下行，主要因为美国经济数据不及预期，短线美元在95一线徘徊，关注后期是否有继续下行的动作，这将影响到短线贵金属价格表现。在贸易争端中美国强势地位对美元指数的利多影响有充分消化，短期缺乏其他消息，并且沙特和美国关系紧张的情况下，有助于美元指数下行，对贵金属价格略偏多。短多。
　　黑色昨日黑色商品走势分化,成材受限产消息影响震荡偏强,原料走弱,增仓上行减仓下行;夜盘整体调整。现货方面，螺纹涨热卷稳；进口矿现货及普指微升；焦炭提涨、焦煤稳。成材方面，昨日沙钢限产消息提振环保预期，采暖季执行力度仍有不确定性;供给端,开工率回升，周产量卷增螺减；需求方面，周成交放量说明下游补货需求强，库存继续去化说明政策端利好有在发酵，而库存降幅卷不及螺，叠加制造业PMI疲弱，汽车销量低迷而建筑业高景气说明卷弱于螺格局延续,盘面看限产消息提振有限说明市场仍在担忧需求。铁矿海外发货缩减，但根据海运时间推算本月中下旬到港压力仍存;港口库存继续去化,巴矿升澳矿降,结构差异仍将推动澳矿估值修复；需求方面，钢厂库存充裕后续限产趋严下集中补库概率小，今年限产力度或有所下降但范围扩大，采暖季检修增多开工率趋于回落，震荡为主。焦炭方面，高利润下开工率反弹,但环保限产仍趋严,产能缩减确定下供给偏紧；库存上钢厂增加但压价意愿减弱，焦企库存低位，港口库存明显去化抛压缓解，终端成交良好支撑钢厂补库；同时焦煤成本支撑,现货止跌回升，盘面震荡偏强运行。焦煤方面，蒙煤通关良好但澳煤因检修发运减少，内地煤矿仍受环保安检影响，供给趋紧;煤矿库存降至低位，港库持续回落；下游开工率有增,补库意愿尚可,驱动向上。焦炭螺纹低位持多、卷螺差套利继续持有。
　　农产品因中西部恶劣天气可能损及部分地区农作物，一些分析师担心美国农业部下个月可能下调美国大豆单产预估，截至10月14日当周，美豆收割率为38%，去年同期为47%，五年均值为53%。截至10月11日当周，美国大豆出口检验量为1157787吨，远高于市场预估的50-70万吨(前一周出口量为594363吨)，美国对中国大陆地区装运了134729吨大豆(此前四周美国一直没有对大陆装运大豆)。NOPA发布的月度压榨数据显示旗下会员企业9月共加工大豆1.608亿蒲式耳，高于市场平均预期的1.589亿蒲式耳。巴西贸易部数据显示，截至9月份，巴西已出口6920万吨大豆，同比增加13%，9月出口量为460万吨，约91%的出口大豆运往中国，巴西国内压榨商大豆库存低，近一个月一直亏损，不排除巴西后期进口豆油来满足国内需求。四季度全球大豆将以美国出口为主，美豆11月主力合约或将在860-900美分附近强势震荡为主。
　　国内四季度大豆到港量预估大幅低于去年同期，豆粕库存连续下降导致双节后豆粕短缺的预期加剧，粕类连续走高，不过近日有消息称中国饲料工业协会针对减少豆粕使用提出了新的标准，要求将饲料中的豆粕含量降低至12%，剩下部分由工业蛋白替代，此举或能有效减少大豆需求1000万吨，从而缓解后期大豆供应不足的问题。另一方面，商品增值税降税也在讨论之中，农产品增值税可能由10%下调至7%，如果最终确定也将对油粕价格造成影响。油脂方面，国内豆油库存创近几年历史新高，短期库存压力仍然偏大。同时IMF下调今明两年全球经济增长预测、因美国制裁伊朗导致的原油输出不确定性等多重因素叠加，使得国际原油价格宽幅震荡，上周原油价格高位回落拖累油脂回调，豆油在突破前期震荡区间后回踩区间上沿。因贸易战影响，国内油脂油料在11、12月有库存快速回落的预期，但豆粕因饲料配比降低和猪瘟疫情扩大的可能，以及盘面技术性调整的需要，建议暂时观望。油脂需求面确定，四季度将迎来传统消费旺季，未来将主要由供给影响价格变动。期货：豆菜粕观望；油脂观望，激进者可尝试豆油1901合约背靠60周均线轻仓做多，止损点位5840。
　　期权：短期可建立卖出宽跨式头寸。
　　白糖巴西货币雷亚尔进一步升值收至3.7363，升值幅度达到11.2%，在北半球还未集中开榨，巴西生产高峰期进入后半段，基本面与宏观叠加对价格起到支撑作用。技术图形上，价格两次下探并快拉升，趋势上在试探中形成底部形态，并进一步向上寻找压力。中国市场上，9月全国产区食糖销售情况较好，广西云南大厂均接近于清库状态。北方甜菜糖已经开榨，南方主产区预计等到11月后才会开榨，价格在本月还存在较强的支撑。盘面上，糖价在跳空后回补缺口确认支撑，价格短期仍将呈现回升态势。期货：短多操作。
　　期权：期权可持有多方组合。
　　纺织原料美国东南部飓风对佐治亚州单产影响巨大，有部分地块出现绝收情况，对近期无亮点的棉市来说是反映明显。美棉价格已经回升至前一平台，若突破80美分可能还有难度。中国新棉采摘接近三成，加工量超过50余万吨，四季度是新棉上市的主要时间，且库存仍显充足，价格不具备大幅回升的空间，关注今日的库存数据。盘面上，价格暂时企稳，但高度恐将受限。可轻仓试多。

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