小美期货：早报 | 期市多品种走弱，节前如何操作

　　宏观股指
　　观点：美元走强流动性承压，市场仍以缩量震荡为主
　　A股正式纳入富时罗素体系，但随着近期反弹行情的开展，已部分兑现利好。同时在美元强势以及国庆节仍存不确定性因素的情况下，预计今日市场整体表现仍以缩量震荡为主。
　　操作上建议：IF中线多单续持过节，短线仓位观望为主，供参考。
　　贵金属
　　观点：黄金再度重挫，美元一枝独秀
　　昨日黄金大跌。主要原因有两个，一个是受美联储12月加息预期的影响，意大利预算堪忧，拖累了欧元走势，提振了美元，打压了黄金。另外受美国发布的重大数据支撑美国经济强劲的观点影响，美元创近七周以来的最大单日涨幅，黄金下挫超过1%。国内方面，昨日沪金窄幅震荡。隔夜受国际金价影响，跳空低开低走。目前关注上方跳空缺口的回补情况，缺口处目前形成关键压力，缺口区间在266.3元/克-267元/克。沪银方面，昨日收盘依然高位震荡，隔夜受黄金重挫影响，再度跳空低开低走，形成价格小缺口，目前白银依旧看弱势震荡整理。关注缺口压力即可。
　　黑色品种
　　观点：限产方案正式发布，成材库存大增，黑色系全面溃退
　　钢材
　　昨日京津冀及周边地区秋冬限产方案正式公布，相比此前的征求意见稿和会签稿，政策力度进一步放松，电弧炉企业免于限产，供给端产能释放预计超出预期。本周库存数据也不乐观，螺纹产量重回高位，但下游需求并未跟进，库存出现大幅累积，距离国庆假期仅两天，局面难以改观。预期和现状均偏空，市场心态全面转悲观，节前成材预计偏弱震荡。
　　铁矿石
　　昨日连铁震荡下行小幅收跌。进口矿价格稳中有升，块矿与球团溢价高位运行。海运费平稳，美元兑人民币小幅上升。综合来看，矿石主要关注需求端及成材走势。限产放松利好矿石需求，国庆节前钢厂补库基本完成，贸易商挺价较强，但钢厂按补库节奏按需采购。预计短期盘面震荡运行为主，建议轻仓逢低做多，可日内获利了结，不宜持仓过节。

　　宏观股指
　　观点：美元走强流动性承压，市场仍以缩量震荡为主
　　A股正式纳入富时罗素体系，但随着近期反弹行情的开展，已部分兑现利好。同时在美元强势以及国庆节仍存不确定性因素的情况下，预计今日市场整体表现仍以缩量震荡为主。
　　操作上建议：IF中线多单续持过节，短线仓位观望为主，供参考。
　　贵金属
　　观点：黄金再度重挫，美元一枝独秀
　　昨日黄金大跌。主要原因有两个，一个是受美联储12月加息预期的影响，意大利预算堪忧，拖累了欧元走势，提振了美元，打压了黄金。另外受美国发布的重大数据支撑美国经济强劲的观点影响，美元创近七周以来的最大单日涨幅，黄金下挫超过1%。国内方面，昨日沪金窄幅震荡。隔夜受国际金价影响，跳空低开低走。目前关注上方跳空缺口的回补情况，缺口处目前形成关键压力，缺口区间在266.3元/克-267元/克。沪银方面，昨日收盘依然高位震荡，隔夜受黄金重挫影响，再度跳空低开低走，形成价格小缺口，目前白银依旧看弱势震荡整理。关注缺口压力即可。
　　黑色品种
　　观点：限产方案正式发布，成材库存大增，黑色系全面溃退
　　钢材
　　昨日京津冀及周边地区秋冬限产方案正式公布，相比此前的征求意见稿和会签稿，政策力度进一步放松，电弧炉企业免于限产，供给端产能释放预计超出预期。本周库存数据也不乐观，螺纹产量重回高位，但下游需求并未跟进，库存出现大幅累积，距离国庆假期仅两天，局面难以改观。预期和现状均偏空，市场心态全面转悲观，节前成材预计偏弱震荡。
　　铁矿石
　　昨日连铁震荡下行小幅收跌。进口矿价格稳中有升，块矿与球团溢价高位运行。海运费平稳，美元兑人民币小幅上升。综合来看，矿石主要关注需求端及成材走势。限产放松利好矿石需求，国庆节前钢厂补库基本完成，贸易商挺价较强，但钢厂按补库节奏按需采购。预计短期盘面震荡运行为主，建议轻仓逢低做多，可日内获利了结，不宜持仓过节。
　　焦炭
　　昨日焦炭现货偏弱运行，在第二轮提降全面落地后，部分钢企开始执行第三轮提降，徐州数家焦企正式复产，市场心态走弱。短期看，焦炭提降范围进一步扩大，黑色系氛围整体偏空，短期将继续维持弱势下行的格局。
　　焦煤
　　焦煤方面，焦炭降价的压力开始向上游传导，焦企打压煤价意愿强烈，预计近期焦煤将偏弱震荡。
　　玻璃
　　沙河传言鑫利玻璃也将停线，环保力度加大，现货方面安全长城持续优惠排库，出货较慢，下游加工厂接货意愿不强，需求端还是要关注节后刚性需求的恢复情况。操作上，受黑色拖累，盘面下挫，不建议追空，短线可背靠1300短多操作，中线看空不变。
　　有色金属
　　观点：节前有色按需备货
　　铜
　　沪铜承压日震荡，持货商主动下调报价和升水，但中间商持谨慎观望态度。低价货源受到青睐，高价货源无人问津。目前市场下游接货仍刚需为主，预计今日铜价震荡按需备货。
　　锌
　　锌现货升贴水坚挺，虽然进口窗口持续打开，但是保税区库存降无可降，而且市场可交割品牌锌锭流通偏紧，在高持仓和低库存的背景下，短期沪锌有支撑。
　　铝
　　国内沪铝表现明显不济，拖累现货大幅下滑，部分下游厂家低价入市备货，尚仅有一日交易之下，持货商低价惜售，建议按需备货。
　　化工品种
　　原油
　　近期投资者对美国制裁伊朗导致供应紧缺的担忧再起，欧美原油期货再次上涨。但据悉沙特阿拉伯可能在9月份和10月份再增加20-30万桶原油日产量。如果产量增加逐步兑现，当前利多释放后原油继续上冲的动力还有待考证。短期在伊朗出口下滑担忧下油价保持强势，谨慎看多。
　　PTA
　　PTA成本端油价不断走强，亚洲10月ACP谈判初始，场内交投氛围趋于谨慎，但国内去库存进程顺畅。由于供应端PTA装置检修增加，短期对于恐慌氛围有缓和的作用，但聚酯仍在减产期内，因此PTA短期反弹空间仍需要看聚酯的开工率变动。操作上重点关注7000-7100支撑。
　　甲醇
　　天然气价格冲高回落，甲醇成本端支撑减弱。本周甲醇开工率回升，市场供应增加，厂商节前出货意向增强，现货报价有所下调。需求方面，下游产品价格持续上涨，厂家节前备货积极，市场走货较好，甲醇社会库存和港口库存均回落，对现货价格形成支撑。短期来看，现货报价调整打压市场预期，期货仍有回踩压力，但库存走低支撑现货，期货不宜过度看空。
　　塑料
　　亚洲美金市场报价持稳，国内市场涨跌互现，中油、中石化华北、华东拉丝报价调涨100元/吨，市场报价整体跟涨为主，但华东低压注塑下跌，华南高压也小幅走低。供需方面，目前仍处农膜需求旺季，PE供需形势尚可，现货市场暂无压力，期货向下调整空间有限，1901合约关注9300一线支撑。
　　PP亚洲美金市场报价继续调涨，国内市场石化报价持稳，市场报价下跌50-100元/吨。本周大庆炼化、福建联合、中景石化、荆门石化复产，涉及产能119万吨/年，供给回升施压市场。需求方面，国庆假期临近，节日因素抑制需求释放，也对PP形成利空。技术面看，PP短期偏空思路对待，关注9700一线支撑。后市来看，关注节日期间库存累积情况。
　　农产品
　　棉花
　　观点：籽棉收购价格回归理性，澳棉新花播种开始
　　今日观点延续。今日籽棉收购价格持续回归理性，整体有所下调。但收花企业对十一及节后的新花价格仍存在上涨担忧。外棉方面澳洲新棉播种开始，由于灌溉水供应问题，市场预计植棉面积有所下降。近期棉市平淡，多个小因素对盘面影响持续累积中，暂无出现叠加爆发行情。
　　策略：前期套利持有(警惕节前出清影响行情)
　　鸡蛋
　　观点：蛋价涨跌互现，盘面窄幅震荡
　　蛋价涨落互现，产区货源供应正常，走货局部稍快；销区市场到货正常，走货正常。短线蛋价或将稳中调整。
　　盘面仍以窄幅震荡为主，以收盘价计10月合约上涨7元/500千克，11月合约上涨18元/500千克，1月合约上涨4元/500千克。现货局部反弹，盘面有震荡需求，近月短空可继续持有，关注节日现货价格，01合约建议暂时观望。
　　生猪
　　观点：规模大厂加速出栏生猪价格继续下跌
　　综合来看，临近月末，大部分规模养殖场加速出栏，市场猪源供应有所增加，但终端市场需求低迷，预计明天猪价下跌区域将继续增加。
　　玉米
　　观点：玉米期价继续回调，基差继续走强
　　新粮上市和拍卖的持续火热依旧对现货带来压力，基差低位带来的买现货卖期货的期现操作也给远月期货价格施压，期价承压，期现回归。
　　目前的策略，单边依旧短空或者等待新粮上市明朗后伺机做多，套利策略推荐空c1901多c1905的跨期熊套，或者根据升贴水的差异做空c1901做多cs1901的玉米和淀粉跨品种套利。
　　豆类
　　观点：多因素影响，美豆连粕齐涨
　　因出口强劲和技术性买盘，CBOT大豆连续上行，11月合约收于854.4美分/蒲式耳，由于贸易战影响，连粕继续上行，1901合约收于3324元/吨，临近节前，注意避险。
　　商品期权
　　豆粕期权
　　豆粕期权昨日总成交量环比小幅增加，其中看涨期权成交活跃，短期市场看多情绪较浓。持仓量PCR值微升，投资者对于豆粕上涨空间有限。短期与长期历史波动率平稳运行，近月系列期权隐含波动率大幅增加。
　　策略：豆粕偏强运行，前期卖出看跌期权和买入看涨期权可继续持有，周五可获利离场，国庆节期间不建议持仓。主力系列期权隐含波动率仍处高位，可选择卖出合适执行价的跨式或宽跨式组合。
　　白糖期权
　　白糖回归震荡状态，供给过剩的格局没有改变，趋势上涨行情并没有到来，在底部震荡的可能性较大，趋势策略推荐卖出看涨期权，波动率策略建议卖出跨市策略。
　　免责条款
　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
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