迈科期货2018.09.20早评精要

　　原油美国原油库存连续五周下降，达到三年半来最低，国际油价受此提振继续上涨。目前支撑油价的因素依然是美国制裁伊朗引发的供应收紧预期，且随着11月4日临近，预期逐渐兑现，不过美国炼厂装置即将集中检修，需求转弱对油价有抑制。暂时维持高位震荡，等待向上突破。SC 承压于540，支撑519。SC多单背靠支撑持有。
　　贵金属自上周以来美元指数不断走平。此次美国对中国2000亿商品加征关税落地，未引发避险情绪下的美元指数快速上涨。美元指数自上周以来不断走平，在94.5附近震荡整理。中线来看有走弱迹象，但未进入下跌格局。黄金价格在美元指数走平的影响下低位企稳。快速回落可适当短多。
　　黑色昨日黑色商品走势分化，钢矿震荡回调，双焦小幅收涨；夜盘成材翻红，原料探涨后回落。现货方面，螺纹各地普涨，热卷弱稳；进口矿价及普式指数上涨；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，各地环保政策陆续落地，昨日邢台发布蓝天保卫战三年计划力争退出空气质量排名末尾，临汾地区今日第二批钢厂限产开始，环保力度不减，但消息对于盘面刺激边际效用减弱；需求端近期仍有韧性，但不及旺季需求标准，昨日找钢网库存数据显示两库变动分化，社会去化但钢厂库存回升，后续重点关注需求端情况；贸易战利空释放完毕，扩大内需为成材建立良好预期，秋冬季限产窗口前旺季需求迟迟未启动，预计钢价宽幅震荡。上周铁矿石海外发货量略降，整体仍保持中高位水平，北方港口到港量回升明显，但本周铁矿港口成交尚可预计库存难有大幅回升，结构上的好转也使澳矿资源估值持续修复支撑盘面；需求方面，明日唐山烧结限产结束对于铁矿盘面压制将解除，后续重点关注节前钢厂补库节奏；本月底联储加息基本确定，汇率走弱预期对矿价有支撑，铁矿节前预计偏强运行。焦炭方面，汾渭平原除临汾地区外限产皆转松，焦企开工率回升，钢厂回升、焦企库存仍紧，港口库存下降贸易商出货为主；而钢厂控制采购订单打压焦价意愿仍强，焦炭降价窗口打开，部分钢厂开始第二轮降价，现货近期持弱，盘面受现货压制震荡筑底。焦煤方面，澳煤整体供应稳定，蒙煤通关量回升，国内洗煤厂关停下精煤依然偏紧；下游需求端焦企虽然限产放松但库存较为充足，焦价弱势下采购意愿下降，煤价仍持稳为主。焦炭反弹抛空，热卷空单暂持。多焦煤空焦炭套利持有。

　　原油美国原油库存连续五周下降，达到三年半来最低，国际油价受此提振继续上涨。目前支撑油价的因素依然是美国制裁伊朗引发的供应收紧预期，且随着11月4日临近，预期逐渐兑现，不过美国炼厂装置即将集中检修，需求转弱对油价有抑制。暂时维持高位震荡，等待向上突破。SC 承压于540，支撑519。SC多单背靠支撑持有。
　　贵金属自上周以来美元指数不断走平。此次美国对中国2000亿商品加征关税落地，未引发避险情绪下的美元指数快速上涨。美元指数自上周以来不断走平，在94.5附近震荡整理。中线来看有走弱迹象，但未进入下跌格局。黄金价格在美元指数走平的影响下低位企稳。快速回落可适当短多。
　　黑色昨日黑色商品走势分化，钢矿震荡回调，双焦小幅收涨；夜盘成材翻红，原料探涨后回落。现货方面，螺纹各地普涨，热卷弱稳；进口矿价及普式指数上涨；焦炭、焦煤暂稳。成材方面，各地环保政策陆续落地，昨日邢台发布蓝天保卫战三年计划力争退出空气质量排名末尾，临汾地区今日第二批钢厂限产开始，环保力度不减，但消息对于盘面刺激边际效用减弱；需求端近期仍有韧性，但不及旺季需求标准，昨日找钢网库存数据显示两库变动分化，社会去化但钢厂库存回升，后续重点关注需求端情况；贸易战利空释放完毕，扩大内需为成材建立良好预期，秋冬季限产窗口前旺季需求迟迟未启动，预计钢价宽幅震荡。上周铁矿石海外发货量略降，整体仍保持中高位水平，北方港口到港量回升明显，但本周铁矿港口成交尚可预计库存难有大幅回升，结构上的好转也使澳矿资源估值持续修复支撑盘面；需求方面，明日唐山烧结限产结束对于铁矿盘面压制将解除，后续重点关注节前钢厂补库节奏；本月底联储加息基本确定，汇率走弱预期对矿价有支撑，铁矿节前预计偏强运行。焦炭方面，汾渭平原除临汾地区外限产皆转松，焦企开工率回升，钢厂回升、焦企库存仍紧，港口库存下降贸易商出货为主；而钢厂控制采购订单打压焦价意愿仍强，焦炭降价窗口打开，部分钢厂开始第二轮降价，现货近期持弱，盘面受现货压制震荡筑底。焦煤方面，澳煤整体供应稳定，蒙煤通关量回升，国内洗煤厂关停下精煤依然偏紧；下游需求端焦企虽然限产放松但库存较为充足，焦价弱势下采购意愿下降，煤价仍持稳为主。焦炭反弹抛空，热卷空单暂持。多焦煤空焦炭套利持有。
　　农产品特朗普政府上周宣布将对来自中国的2000亿美元进口商品征收10%的关税，并且将于9月24日生效，而到年底关税税率将提升至25%。中国方面已经公布报复措施。贸易战依然没有缓和的迹象并再次升级，叠加美豆丰产预期，内忧外患之下美豆价格也将继续承压。不过在连续4日收跌之后，美豆价格迎来技术性反弹，但基本面上并没有过多改变。国内市场，虽然近期又有两地发现非洲猪瘟疫情，但禽类以及水产表现良好，提振豆粕需求，不过台风山竹已过，广东油厂重新开机，豆粕供应有所恢复。但美国宣布新一轮对中国的2000亿美元关税，将进一步引发市场对远期豆粕供应的担忧，预计粕类价格偏强运行。油脂方面，由于美国国内压榨利润高企，给美豆油造成压力，美豆油持续走弱也拖累马棕油等国际油脂；而内盘油厂开机逐渐恢复，上周油籽压榨量回升，豆油菜油供应增加，棕榈油也受到马来西亚降低9月棕榈油出口关税影响而进口大增，同时双节备货进入尾声，油脂整体库存预计重新积累，短期上行压力加大。不过同样受到贸易战影响，远期连盘豆油价格或受到支撑从而带动油脂走势，但棕榈油受到外盘拖累预计表现偏弱，操作上可关注豆棕价差扩大。期货：粕类偏强操作；油脂观望。
　　期权：卖出看跌期权或买入看涨。
　　白糖昨日原糖价格结束回落行情，两项中长期均线交叉处存在支撑，配合盘面多单小幅增产，原糖价格下方空间有限。巴西雷亚尔市场汇率回升，对糖价起到了部分支撑作用。现阶段关注主产国新榨季估产情况。中国市场即将进入新榨季，两广地区甘蔗倒伏对产量或多或少产生影响，关注近期的估产情况。现货方面，昨日柳州报价5180-5200，回升10元/吨。盘面上，仍在区间4850-5200波动，关注下方支撑有效性。期货：区间操作。
　　期权：持有看涨多头或组合多头。
　　纺织原料中美关税政策落地，棉面价格在宏观市场的影响下，均呈现出快速回落的走势，美棉市场虽然价格回落，然持仓变化较小，市场对后期看好的观点依然存在。中国棉市跟随美棉回落，价格回落确认近期盘整区间下方支撑，在夜盘小幅回升的情况下对国内市场仍保持较为乐观的看法。市场基本面方面，关注点仍为大量仓单如何消化，随着9月合约交割仓单消化量有限，后期仓单出库及市场采购需求平淡是主要矛盾。盘面上，空单增量快进快出，回调空间有限。趋势多单可尝试买入。

迈科期货2018.09.20早评精要

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