20180907中大期货晨间看市

　　20180907中大期货晨间看市
　　原油
　　昨日市场受风险偏好回落影响，开始调整。市场结构上看，柴油月差走强，裂解价差处于上升趋势，CFD和DFL在Brent换月后贴水快速收窄，远端已升水扩大，Brent月差重新回到Back结构后近月升水快速扩大，目前已处于0.35美元/桶，Brent-WTI价差接近9美元/桶。美国汽油库存下降，但月差继续走平，裂解价差走弱，夏季消费旺季或逐步结束；而取暖油库存下降趋势或逐步开始，但短期月差回调，裂解价差走强。米德兰对WTI贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，Brent市场结构改善，WTI市场供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。
　　LLDPE
　　PP 昨日聚烯烃期货市场延续低位盘整，受市场情绪影响日内振幅扩大。现货价格涨跌互现，PE报价继续小幅松动，PP拉丝货源偏少，贸易商升水盘面出货。基本面上装置检修高峰已过，加之延长延安能化等新产能投放，供给端利好有限，后市上涨有待需求进一步释放。操作上，建议观望为宜；套利方面，买PP抛LL01套利头寸止盈或轻仓持有。
　　PVC
　　期货主力低位反弹，市场悲观气氛缓解，隔夜黑色系全面上涨，短期有望继续提振市场情绪。现货市场窄幅整理，主流市场报价依然升水盘面，但市场交投气氛略有好转。随着价格反弹预期的升温，下游加工企业及贸易商拿货积极性有所提升，旺季需求有望加速释放。供给方面，宁夏60周年大庆在即，西北电石供给偏紧预期犹存，将制约后市PVC行业开工率的进一步提升。利空方面，近期关注新一轮中美关税政策发展。操作上，V1901弱突破6900可轻仓追多，止损6800。
　　PTA
　　二季度以来PTA连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，对PTA期价有所支撑。9月下旬交割现货方面，主流品牌递盘至9250元/吨，商谈在9250元及偏上。PX报价下滑，对PTA支撑减弱。下游近期涤纶长丝产销偏弱，库存预期将继续累积，提升聚酯工厂降负意愿。随着聚酯工厂减产降负荷的进行，不少工厂9月份合约货源有一定余量，高价位下聚酯工厂卖盘增加，导致9月份现货紧缺局面可能较8月份有所改善。

　　20180907中大期货晨间看市
　　原油
　　昨日市场受风险偏好回落影响，开始调整。市场结构上看，柴油月差走强，裂解价差处于上升趋势，CFD和DFL在Brent换月后贴水快速收窄，远端已升水扩大，Brent月差重新回到Back结构后近月升水快速扩大，目前已处于0.35美元/桶，Brent-WTI价差接近9美元/桶。美国汽油库存下降，但月差继续走平，裂解价差走弱，夏季消费旺季或逐步结束；而取暖油库存下降趋势或逐步开始，但短期月差回调，裂解价差走强。米德兰对WTI贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，Brent市场结构改善，WTI市场供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。
　　LLDPE
　　PP 昨日聚烯烃期货市场延续低位盘整，受市场情绪影响日内振幅扩大。现货价格涨跌互现，PE报价继续小幅松动，PP拉丝货源偏少，贸易商升水盘面出货。基本面上装置检修高峰已过，加之延长延安能化等新产能投放，供给端利好有限，后市上涨有待需求进一步释放。操作上，建议观望为宜；套利方面，买PP抛LL01套利头寸止盈或轻仓持有。
　　PVC
　　期货主力低位反弹，市场悲观气氛缓解，隔夜黑色系全面上涨，短期有望继续提振市场情绪。现货市场窄幅整理，主流市场报价依然升水盘面，但市场交投气氛略有好转。随着价格反弹预期的升温，下游加工企业及贸易商拿货积极性有所提升，旺季需求有望加速释放。供给方面，宁夏60周年大庆在即，西北电石供给偏紧预期犹存，将制约后市PVC行业开工率的进一步提升。利空方面，近期关注新一轮中美关税政策发展。操作上，V1901弱突破6900可轻仓追多，止损6800。
　　PTA
　　二季度以来PTA连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，对PTA期价有所支撑。9月下旬交割现货方面，主流品牌递盘至9250元/吨，商谈在9250元及偏上。PX报价下滑，对PTA支撑减弱。下游近期涤纶长丝产销偏弱，库存预期将继续累积，提升聚酯工厂降负意愿。随着聚酯工厂减产降负荷的进行，不少工厂9月份合约货源有一定余量，高价位下聚酯工厂卖盘增加，导致9月份现货紧缺局面可能较8月份有所改善。
　　橡胶
　　厄尔尼诺现象和金九银十重卡销售旺季是天胶上涨主要的影响因素。除非胶树继续遭遇极端天气影响，否则供应收缩较为困难，过剩的胶树种植难以形成牛市基础。轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。8月重卡销售数据又比较差，导致9月预期也不高。种种原因导致国内天胶在8月底涨停之后，震荡徘徊，昨日小幅下跌，走势偏弱。
　　动力煤
　　昨日现货市场价格有所转好，主要是运费价格走高。需求方面，我们判断水电9月还有望回升，再加上目前高库存，后期去库存为主。短期来看，需求表现平平且将至9月一直维持，后期重点关注供应变量。
　　焦煤
　　近日，山西地区低硫主焦走俏，从今年交割的情况来看，焦煤配煤的成本也在1250左右，而冬季随着后期对山西地区环保的推进，目前JM1-5价差在52，价差或将进一步扩大
　　焦炭
　　目前焦炭市场涨跌情绪互现，期货方面前期限产预期提前兑现后，后期关注需求表现。
　　铁矿石
　　昨日铁矿石现货成交价小幅上涨，港口成交量也同向上升，交投活跃。多数钢厂因前期尚未执行限产，补库积极。上周铁矿石发货量环比增加140.7万吨，澳洲地区受到力拓港口检修影响，本周发货量小幅回落；巴西发运量继续上涨，处在历史高位。根据发运量预测，本周到港量将小幅回落，港口库存压力有所减轻。唐山地区环保限产提前，短期提振钢厂补库意愿，预计震荡偏强走势。
　　螺纹钢
　　昨日螺纹现货价格小幅上升，现货成交量回暖，较前一交易日上升6.64万吨。唐山地区重新发布有关9月及10月错峰生产的通知，与周一内容基本一致，保持限产力度。昨日钢联网发布周度产业数据，螺纹产量环比下降8.95万吨，厂库、社库同时录得下降，其中社库下降5.64万吨，社会需求有所回升。受成交放量及库存好转影响，夜盘大幅走高，预计偏强震荡，但需要警惕日内贸易战讯息。
　　热轧卷板
　　昨日钢坯、热卷价格上涨，幅度在10-20元。昨日钢联网发布周度产业数据，热卷产量环比增加6.07万吨，厂库、社库同时录得下降，其中社库下降1.23万吨，社会需求继续稳定。下游冷轧总库存小幅回落，需求持续向好。受成交放量及库存好转影响，夜盘大幅走高，预计偏强震荡，但需要警惕日内贸易战讯息。
　　豆粕
　　周四，芝加哥期货交易所大豆期货收盘上涨，因为空头回补。私营分析机构Informa经济公司周四将美国大豆单产预测数据上调2.9蒲式耳，为52.9蒲式耳/英亩。
　　威斯康星州的暴雨造成田间积水严重，威胁到大豆单产潜力。农业部再公布多起非洲猪瘟疫情。油厂压榨量持续下降，令油厂豆粕库存继续下降。上周豆粕现货共成交65.15万吨。截止8月31日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量118.8万吨，较上周降2.89%，但仍较去年同期增加37.67%。上周买家已逢低补库，昨日豆粕部分低位吸引些成交，总成交16.73万吨；成交均价3202元/吨。震荡观望
　　菜粕
　　随着菜籽船陆续到港，国内沿海进口菜籽总库存增加至70.8万吨，较上周增0.43%，较去年同期增35.6%。两广及福建地区菜粕库存增加至37400吨，较前周增8.09%，较去年同期增74.8%。买家逢低补库，昨日菜粕成交10000吨，均价2450元/吨。震荡,观望
　　豆油
　　上周豆油库存止升转降，截止8月31日，国内豆油商业库存总量162.75万吨，较上周降0.69%，较去年同期增15.84%，五年同期均值131.92万吨。买家入市积极性下降，豆油总体成交不多。国内主要工厂散装豆油成交总量19100吨；成交均价5754元/吨。震荡,观望
　　菜油
　　上周菜籽油厂开机率继续回升，导致两广及福建地区菜油库存增加至152700吨，较上周增2.6%，较去年同期增25.9%。上周华东总库存379000吨，较上周降幅2.82%，同比降幅1%，五年均值264024吨。买家入市谨慎，成交一般，昨日菜油成交1260吨。成交均价6490。自2018年9月6日起，对库存剩余的临储进口豆油、临储菜籽油实行周一至周五挂牌交易。临储菜籽油自9月10日起将暂停销售。震荡观望
　　棕榈油
　　BMD毛棕榈油期货市场连续第二个交易日下跌，基准11月毛棕榈油期约下跌16令吉或0.6%，报收2275令吉/吨，约合每吨549.60美元。SPPOMA发布的数据显示，8月1日-31日马来西亚棕榈油产量比7月份增加5.16%，单产增加2.48%，出油率增加0.51%，预计棕油库存将继续上.震荡,观望

20180907中大期货晨间看市

黄金分析师王杨

资深黄金分析师景良东

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