中大期货：7月31日期货晨评

　　原油
　　供给的担忧又开始有所抬头，主要体现在加拿大可能延迟复产以及沙特方面。市场结构上看，柴油月差略反弹，裂解价差继续走强，但CFD和DFL近端贴水扩大(部分是换月导致)，北海罢工影响有限，Brent月差继续走弱，cantango结构加深，远期曲线仍趋向于平坦。美国汽油和取暖油月差继续反弹，裂解价差小幅走平，WTI月差处于1美元/桶以上，现货的支撑仍较明显。WTI对Brent价差处于5美元/桶附近，湾区对库欣的价差开始回升，此外由于沙特遇袭因素，EFS继续季节性缩窄。
　　LLDPE,PP
　　在整体市场看多情绪推动下，昨日聚烯烃期价再度冲高，上行趋势延续。现货市场受之提振，部分贸易商报高50-100元/吨，下游成交仍以刚需为主。昨日镇海炼化、中韩石化等PP装置转产拉丝，石化拉丝比例反弹至34.37%。但本周神华新疆、宁煤二期以及大庆炼化等多套装置计划检修，PP整体供给维持偏紧格局。供需方面，下游需求呈现复苏态势，月底石化及港口库存小幅回落，进入8月份后农膜及包装膜需求有望继续抬升，继续支撑市场预期走强。总体而言，我们维持三季度聚烯烃向上观点不变，操作上维持远月回调买入思路。
　　PVC
　　期货市场延续上涨之势，近月合约突破7000关口，带动现货贸易商积极跟涨，但下游采购意愿略显不足，短期观望气氛较浓。当前市场库存处于低位，PVC生产企业出货压力不大，加之终端需求旺季临近，三季度基本面改善预期犹存。但在利润驱动下目前上游开工率处于高位，市场供给总体维持宽松的局面。短期而言，在下游集中补库尚无启动前，期价持续上涨动能略显不足，期价升水拉开后或将面临套保商抛压，建议谨慎追高，维持回调买入思路。操作上，V1809合约冲高止盈，V1901合约回调至6800-6900区间轻仓介入多单。

　　原油
　　供给的担忧又开始有所抬头，主要体现在加拿大可能延迟复产以及沙特方面。市场结构上看，柴油月差略反弹，裂解价差继续走强，但CFD和DFL近端贴水扩大(部分是换月导致)，北海罢工影响有限，Brent月差继续走弱，cantango结构加深，远期曲线仍趋向于平坦。美国汽油和取暖油月差继续反弹，裂解价差小幅走平，WTI月差处于1美元/桶以上，现货的支撑仍较明显。WTI对Brent价差处于5美元/桶附近，湾区对库欣的价差开始回升，此外由于沙特遇袭因素，EFS继续季节性缩窄。
　　LLDPE,PP
　　在整体市场看多情绪推动下，昨日聚烯烃期价再度冲高，上行趋势延续。现货市场受之提振，部分贸易商报高50-100元/吨，下游成交仍以刚需为主。昨日镇海炼化、中韩石化等PP装置转产拉丝，石化拉丝比例反弹至34.37%。但本周神华新疆、宁煤二期以及大庆炼化等多套装置计划检修，PP整体供给维持偏紧格局。供需方面，下游需求呈现复苏态势，月底石化及港口库存小幅回落，进入8月份后农膜及包装膜需求有望继续抬升，继续支撑市场预期走强。总体而言，我们维持三季度聚烯烃向上观点不变，操作上维持远月回调买入思路。
　　PVC
　　期货市场延续上涨之势，近月合约突破7000关口，带动现货贸易商积极跟涨，但下游采购意愿略显不足，短期观望气氛较浓。当前市场库存处于低位，PVC生产企业出货压力不大，加之终端需求旺季临近，三季度基本面改善预期犹存。但在利润驱动下目前上游开工率处于高位，市场供给总体维持宽松的局面。短期而言，在下游集中补库尚无启动前，期价持续上涨动能略显不足，期价升水拉开后或将面临套保商抛压，建议谨慎追高，维持回调买入思路。操作上，V1809合约冲高止盈，V1901合约回调至6800-6900区间轻仓介入多单。
　　PTA
　　近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约有商谈成交在升水250元/吨上下至升水280元/吨上下。PTA现货价格坚挺，下游需求良好，PTA基本面表现利好，且国际油价连日反弹提振PTA期货行情，主力期价短线走势偏强。昨日期货信用仓单量大增，警惕期价快速上涨后的技术性回调。
　　橡胶
　　原油及合成橡胶涨价，轮胎厂改配方有动力，但由于天胶供应量实在太大，导致合成胶价无法带动天胶上涨。而且现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。随着国内橡胶生产进入旺季，进口天然橡胶的数量依然会出现同比增加的趋势。抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。
　　铜
　　7月30日沪期铜小幅低开后呈震荡回落之势，午后继续震荡下行。人民币大幅贬值后进口窗口关闭，上周入库的进口铜已大部分消化，后续入市量将再度停滞。持货商惜售挺价，接货者多为贸易商，而出货者较上周减少，成交再显僵持拉锯。关注智利Escondida铜矿的劳资谈判与国内铜下游的开工率变化。
　　铝
　　7月30日沪期铝小幅高开震荡走强后呈宽幅震荡整理之势。贸易商开始少量备货，市场流通量小幅下降，中间商接货意愿积极，下游企业还是按刚需采购，整体成交较活跃，集中于贸易商之间。关注俄铝的进一步进展。
　　锌
　　7月30日沪期锌呈高开低走震荡回落。炼厂方面，华东、华南与华北地区的炼厂正常出货，三地贸易商仍然积极出货，听闻周末进口锌仍有到货，部分直接流向下游，令下游入市采买积极性减弱。此外临近月末，下游企业资金较为紧张，绝对价格上抬，下游采买意愿不强，大多观望。关注锌下游企业资金状况与订单状况。
　　铅
　　7月30日沪期铅高开低走后呈宽幅震荡整理之势。因进口铅货源增多，持货商报价升水延续降势，同时下游避险少采，散单市场成交暂无改善。关注下游蓄电池企业订单状况与上游再生铅企业的开工状况。
　　锡
　　7月30日沪期锡低开后震荡走强，而后呈宽幅剧烈震荡整理之势。现货方面冶炼厂报价较昨日没有变化。市场现货套盘价不多，多为固定价格出售；套盘需求增多，部分下游入市采购，整体成交较为活跃。关注上游的升水报价与云南选场的搬迁及原料短缺状况。
　　镍
　　7月30日沪期镍高开后呈横盘震荡整理之势，午后尾盘震荡回落。近期进口窗口慢慢关闭，流入国内俄镍渐渐减少，且金川货源慢慢增多，与俄镍价差逐渐收窄。现货市场整体成交清淡，一是处于月末时期，二是下游前期已充分补库，三是市场对镍价走势持观望态度。
　　关注下游不锈钢采购情况与俄镍进入国内市场的销售情况。
　　豆粕
　　美国中西部和大平原北部天气有利于大豆作物生长和结荚。在大平原南部地区,显著降雨及更为温和的气温令正在结荚的大豆作物的压力得到缓解。美国农业部发布的作物周报显示，截至周日，美国大豆作物优良率为70%，与上周持平，上年同期为59%。由于港口大豆卸货较慢,而上周大豆压榨量有所增加，导致大豆库存继续减少。上周国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量637.72万吨，环比降0.77%，同比增4.76%。近两周油厂压榨量持续小幅增加，且终端需求仍未好转，豆粕消耗有限，使得上周豆粕库存有所增加。国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量124.86万吨，环比增1.97%，同比增1.71%。本周出货有望增加，预计豆粕库存或小降。昨日豆粕低位及部分远月低位基差仍吸引一些补库，总成交20.12万吨。震荡观望
　　菜粕
　　菜籽供应充裕，菜油厂维持较高开机率，及国产DDGS产量的大幅提升所产生的替代性颇大。国内沿海进口菜籽总库存增加至64.9万吨，环比增5.02%，较去年同期增幅18%。菜籽油厂开机率大幅回落，但菜粕提货速度较慢，导致上周两广及福建地区菜粕库存增加至35000吨，环比增幅25%，同比降幅7.9%。两广及福建地区菜粕库存增加至28000吨，较上周增幅39.3%，较去年同期降幅51.72%。市场成交一般，昨日菜粕成交3400吨。震荡观望
　　豆油
　　上周豆油库存重新提升。国内豆油商业库存总量159.048万吨，环比增1.71%，较上个月同期增6.5%，较去年同期增14.79%，五年均值则是在127.1416万吨。
　　目前仍处油脂需求淡季，中下游经销商入市积极性不高。昨日国内主要工厂散装豆油成交总量16800吨。8月1日将拍卖临储豆油6万吨。震荡.观望
　　菜油
　　菜油提货速度较慢，导致上周两广及福建地区菜油库存增加至114200吨，较前周增幅2.9%，同比增幅22.8%。昨日菜油成交清淡，总成交1700吨。上周五成交3000吨。8月1日将拍卖临储菜油8万吨。震荡观望
　　棕榈油
　　BMD棕榈油震荡整理。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，7月底马来西亚棕榈油库存预计为242万吨，环比增加11%，而产量可能环比增加9%。马来西亚棕榈油库存压力不减，与此同时，油脂终端需求始终疲弱，豆油库存高企，国储拍卖还在持续。人民币贬值抬升进口成本，棕榈油今日或跟随外盘震荡整理。原油价格对油脂价格有所支撑，豆棕09价差扩大续持。震荡豆棕09价差扩大
　　玉米
　　国内地区玉米价格大多稳，局部继续下跌。目前政策性玉米拍卖继续向前推进，已成交玉米出库压力不减，同时，7月底，早熟春玉米陆续开始上市，在增添市场供给的同时，亦影响部分囤货商市场心态，近日出货明显增多，供应仍足。而下游深加工企业进入检修期，开机率有所下滑，随用随买居多。饲料终端消费仍疲软，大部分饲料厂仍以消耗陈粮库存为主。目前临储玉米成交溢价现象仍存，后期市场对好粮仍存刚需，均将继续支撑玉米行情。预计短期国内玉米价格仍将维持稳中小幅偏强震荡，不过，在国储大量抛售的压力下，玉米上行空间也有限。暂时观望。震荡观望
　　玉米淀粉
　　国内玉米淀粉价格大多稳，个别略跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2460-2550元/吨，较上一交易日持平；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2300-2400元/吨，个别跌20元/吨。玉米成本难降，以及据调查恒仁暂定于8月2日-16日全部停产检修，其它少部分企业因环保或也有减产的可能，后期企业开工率或将继续下降，以及企业仍有合同待执行，库存压力不大，需求一般导致玉米淀粉近期上行乏力，下跌空间因玉米成本而有限。由此可见，预计短期淀粉整体或仍将震荡整理。
　　动力煤
　　目前日耗回升只82万吨以上，和4-5月需求表现持平，环渤海库存高企，去库还将持续。9-11关注在-15附近的正套机会，ZC1809下方支撑位下移至571元/吨，上方压力位下移至623/吨。
　　焦煤
　　昨天1901升水1809，目前仓单在1220－1250元/吨，目前柳林地区采购积极，中硫煤走俏，价格回升
　　焦炭
　　昨日焦炭大幅上涨，修复前期贴水，目前现货市场心态转变，周末拿货积极，焦化厂库存消化较快，这主要是由于市场对蓝天保卫战开启，焦化厂限产加码的预期，下游提前补库。
　　铁矿石
　　昨日铁矿石现货成交价以稳为主，成交量小幅回落。根据船期推算，本周铁矿石到港量小幅回升，供应端重新承压。澳洲、巴西铁矿上周发货量继续上升，铁矿供应远期承压。钢厂库存小幅回落，日耗受环保限产影响继续走低。前期累积上涨因素有所释放，短期偏强震荡，回调至480附近可以多单加仓。
　　螺纹钢
　　昨日螺纹现货较上周五持稳。昨日现货成交量较前日上升3.1万吨，需求持续释放。上周螺纹产量增加7.77万吨，但受下游采购热情增加，本周社会及钢厂库存大幅下降，淡季不淡已成定局。受宏观资金面好转，基建房地产投资有所好转，预计需求能够保持稳定。受基本面边际走强影响，主力合约继续上涨。但目前主力换月，基差收窄，存在回调风险，谨慎持多。
　　热轧卷板
　　昨日钢坯、热卷现货价格趋稳运行。上周热卷产量受唐山限产影响，出现大幅下降，库存受此影响重新下降，供需边际走强。家电、汽车产量有所回落，下游需求不利热卷价格。7月PMI53.6，环比下降0.8，制造业投资增速有所下滑。6月船舶新承接订单量大幅增长，利好中长期热卷走势。热卷盘面围绕4180点震荡，短期震荡。

中大期货：7月31日期货晨评

资深黄金分析师汇金有道

黄金分析师中金怪杰

资深黄金分析师王奶贵

黄金分析师孙本伟

资深黄金分析师景良东