广州期货：6月26日期货日评
中金在线期货 佚名
国开新债需求向好 国债期货窄幅震荡
行情回顾：
6月26日，一级市场国开新债需求较好带动现券收益率略降，国债期货窄幅震荡。五年国债主力合约TF1809收于98.065元，较上日收盘价微涨0.01%，成交4514手，持仓20114手；十年国债主力合约T1809收于95.360元，较上日收盘价涨0.06%，总成交31967手，持仓58368手。
货币市场流动性监测：
央行公告称，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量，今日在公开市场开展了800亿元7天期逆回购操作，单日净回笼900亿元。上海银行间拆借利率下行为主，Shibor隔夜报2.5180%，下跌4.6 BP；7天Shibor报2.8310%，上涨0.5 BP；1个月Shibor报4.1250%，下跌0.9 BP；3个月Shibor报4.2610%，下跌1.1 BP。回购定盘利率整体持稳，FR001报2.52%，下跌3 BP；FR007、FR014分别报2.80%和5.00%，均与上日持平。上交所回购利率月内上行、跨月转跌，GC001报3.175%，上涨33.5 BP；GC007报6.295%，下跌25.5 BP；GC028报4.230%，下跌0.5 BP。
新债发行：
上午国开行增发四期固息债，中标收益率均低于市场预测均值，投标倍数也较高。3年期规模50亿元，中标收益率4.0846%，全场倍数4.67；5年期规模80亿元，中标收益率4.1389%，全场倍数2.86；7年期规模50亿元，中标收益率4.3677%，全场倍数2.81；10年期规模120亿元，中标收益率4.2467%，全场倍数3.2。
综合研判：
央行降准后国债期货不涨反跌，利好出尽效应也得以释放，后续下行空间不大，不过季末时点短期资金成本仍坚挺，对债市上冲动力也有所抑制，料国债期货延续震荡格局。仅供参考。
宏观氛围持续偏空，沪铝主力震荡偏弱
盘面走势：
国开新债需求向好 国债期货窄幅震荡
行情回顾：
6月26日，一级市场国开新债需求较好带动现券收益率略降，国债期货窄幅震荡。五年国债主力合约TF1809收于98.065元，较上日收盘价微涨0.01%，成交4514手，持仓20114手；十年国债主力合约T1809收于95.360元，较上日收盘价涨0.06%，总成交31967手，持仓58368手。
货币市场流动性监测：
央行公告称，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量，今日在公开市场开展了800亿元7天期逆回购操作，单日净回笼900亿元。上海银行间拆借利率下行为主，Shibor隔夜报2.5180%，下跌4.6 BP；7天Shibor报2.8310%，上涨0.5 BP；1个月Shibor报4.1250%，下跌0.9 BP；3个月Shibor报4.2610%，下跌1.1 BP。回购定盘利率整体持稳，FR001报2.52%，下跌3 BP；FR007、FR014分别报2.80%和5.00%，均与上日持平。上交所回购利率月内上行、跨月转跌，GC001报3.175%，上涨33.5 BP；GC007报6.295%，下跌25.5 BP；GC028报4.230%，下跌0.5 BP。
新债发行：
上午国开行增发四期固息债，中标收益率均低于市场预测均值，投标倍数也较高。3年期规模50亿元，中标收益率4.0846%，全场倍数4.67；5年期规模80亿元，中标收益率4.1389%，全场倍数2.86；7年期规模50亿元，中标收益率4.3677%，全场倍数2.81；10年期规模120亿元，中标收益率4.2467%，全场倍数3.2。
综合研判：
央行降准后国债期货不涨反跌，利好出尽效应也得以释放，后续下行空间不大，不过季末时点短期资金成本仍坚挺，对债市上冲动力也有所抑制，料国债期货延续震荡格局。仅供参考。
宏观氛围持续偏空，沪铝主力震荡偏弱
盘面走势：
6月26日，美国对中国的资本投资美国科技企业做出相关限制，市场再度对贸易战产生担忧，有色金属普跌，沪铝1808震荡偏弱，收于14035元/吨，跌105元/吨，或0.74%，成交量增加44706手至18.9万手，持仓量减少738手至24.5万手。
资金流向：
沪铝主力合约1808交易排名显示前20名多头持仓手数为79875手，较上一交易减少225手，其中国信期货减持1682手，建信期货减持1304手，先融期货增持1924手。前20名空头持仓手数为873737手，较上一交易日增加1446手。其中鲁证期货减持2063手，兴证期货增持1145手。今日资金流向偏空。
现货信息：
上海成交集中13910~13970元/吨，对当月贴水50~40元/吨，无锡成交集中13910~13970元/吨，杭州成交集中13980~14000元/吨。铝价大跌，市场货源流通依然充足，期铝下行过程利于出货方平仓，不利于接货方保值，中间商和下游企业观望情绪浓厚，整体成交较差。
今日广东现货市场成交集中在14040~14080元/吨，粤沪价差维持在130元/吨附近，今日期铝表现较差，广东当地持货商出货积极，市场流通货源较多，但中间商及加工企业表现较为观望，接货意愿不强，今日广东市场整体成交，不佳，当月票较下月票货源贵10元/吨。
库存方面：
今日，上期所铝仓单为770498吨，较上一交易日减少9059吨。
截至6月26日LME铝库存减1275吨至1122425吨。
行情预判：
综合来看，下游消费减弱下库存降幅或将减小，导致沪铝上方承压。技术上看，日K线承压5日均线，MACD指标绿柱放大，预计沪铝主力1808震荡运行，运行区间14000--14500，仅供参考。
受宏观情绪影响，沪镍震荡大跌
盘面走势：
今日6月26日，国内镍板供应依旧偏紧，镍铁价格稳中偏强，下游不锈钢消费淡季到来，贸易战再度升级导致沪镍重心下调，目前镍价受此类因素影响宽幅波动。沪镍主力1809合约开盘价为116350元/吨，收盘价为114360元/吨，大幅下跌至2.49%。持仓量减少14252手至373256手，成交量增加67326手至71.6万手。
现货信息：
今日整体沪锡盘面震荡下行，受此影响，沪锡现货价格跟随下调，主流成交于143000-144500元/吨附近，成交氛围偏淡。期价跌势不止，部分持货商期现贴水有所波动，云锡贴水500元/吨至平水，普通云字贴水500-1000元/吨，小牌贴水1300-1700元/吨附近。市场整体氛围较为低迷。
库存方面：
据SMM统计，今日上海期货交易所镍库存较上一交易日减少362吨至24055吨。
LME的镍库存减少66吨至274176吨。
宏观消息：
隔夜贸易危机再度升级，美国和其贸易伙伴之间的贸易战可能会抑制全球经济增长。有报道称，美国正在拟定计划，阻止拥有至少25%中国股权的公司收购采用行业变化技术的美国公司。尽管上周日中国央行定向降准消息一度扶助市场人气，但降准消息的公布基本在市场预期之中，所以利好消息并未缓解市场的谨慎情绪。受避险情绪影响，美元连续四日下跌但并未提振金属市场，今日早盘金属除铅外其余品种全线走低。金属仅沪铅表现抗跌，其余品种全线下挫。沪镍领跌，沪锌紧随其后。
行情预判：
晚间关注美国6月咨商会消费者信心指数，预计沪镍重心或偏震荡，仅供参考。
受宏观情绪影响，沪镍震荡大跌
盘面走势：
今日6月26日，国内镍板供应依旧偏紧，镍铁价格稳中偏强，下游不锈钢消费淡季到来，贸易战再度升级导致沪镍重心下调，目前镍价受此类因素影响宽幅波动。沪镍主力1809合约开盘价为116350元/吨，收盘价为114360元/吨，大幅下跌至2.49%。持仓量减少14252手至373256手，成交量增加67326手至71.6万手。
现货信息：
今日整体沪锡盘面震荡下行，受此影响，沪锡现货价格跟随下调，主流成交于143000-144500元/吨附近，成交氛围偏淡。期价跌势不止，部分持货商期现贴水有所波动，云锡贴水500元/吨至平水，普通云字贴水500-1000元/吨，小牌贴水1300-1700元/吨附近。市场整体氛围较为低迷。
库存方面：
据SMM统计，今日上海期货交易所镍库存较上一交易日减少362吨至24055吨。
LME的镍库存减少66吨至274176吨。
宏观消息：
隔夜贸易危机再度升级，美国和其贸易伙伴之间的贸易战可能会抑制全球经济增长。有报道称，美国正在拟定计划，阻止拥有至少25%中国股权的公司收购采用行业变化技术的美国公司。尽管上周日中国央行定向降准消息一度扶助市场人气，但降准消息的公布基本在市场预期之中，所以利好消息并未缓解市场的谨慎情绪。受避险情绪影响，美元连续四日下跌但并未提振金属市场，今日早盘金属除铅外其余品种全线走低。金属仅沪铅表现抗跌，其余品种全线下挫。沪镍领跌，沪锌紧随其后。
行情预判：
晚间关注美国6月咨商会消费者信心指数，预计沪镍重心或偏震荡，仅供参考。
贸易战越演越烈，铜价走势承压
今沪铜主力1808合约延续偏弱震荡走势，失守60日均线支撑，收盘51630元的，跌幅0.44%。沪铜指数成交量增加10470手至35.1万，持仓量增加2004手至66.3万手。沪铜1808合约国内前二十持仓多头减持295手至58297手；国内前二十持仓空头增持23手至63671手。
现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格51030元/吨-51200元/吨，升水铜成交价格51070元/吨-51250元/吨。
库存方面：截至6月25日COMEX期铜库存225572短吨，较前一日减少541吨；LME铜库存为305525吨，较前一日减少450吨；截至6月26日，上交所期货库存142347吨，较前一日增加697吨。
行业消息：【BMI Research：未来十年刚果铜产量料将大涨】BMI Research预计，受持续投资、高品质矿石储备和价格上涨推动，未来10年刚果铜产量将接近翻番。随着铜价上涨带动新项目产量增加，刚果到2027年铜产量将增至190万吨，目前年产量为100万吨。 不过随着近期矿业部通过将铜的开采税从2%调高到3.5%，料将增加矿产商的成本。
隔夜贸易危机再度升级，美国和其贸易伙伴之间的贸易战可能会抑制全球经济增长。有报道称，美国正在拟定计划，阻止拥有至少25%中国股权的公司收购采用行业变化技术的美国公司。尽管上周日中国央行定向降准消息一度扶助市场人气，但利好消息并未缓解市场的谨慎情绪。此外，消费淡季叠加半年末资金紧张令下游表现疲弱，智利Chuquicamata铜矿罢工威胁对市场暂未产生影响，关注其后续发展。预计在宏观利空主导下，短期铜价延续弱势震荡。仅供参考。
沪锡持续下挫，市场人气低迷
盘面走势：
印尼贸易部上周五发布的数据显示，印尼5月精炼锡出口12493吨，同比大增79%。沪期锡上涨动能不足，承压震荡。今日沪锡盘面重心继续小幅下探，主力1809合约开盘价为145400元/吨，收盘价为145450元/吨，小幅下跌0.19%，日内最高价为145670元/吨。持仓量减少768手至30484手，成交量减少2952手至20962手。
库存方面：
今日上海期货交易所，锡库存增加92吨至6752吨，LME锡库存减少5吨至2745吨。
现货方面：
今日云锡主流143500-145000元/吨附近，部分小牌出现143300元/吨。云锡套盘货贴水500元/吨，普通云字贴水1200元/吨，小牌贴水2000元/吨附近。沪锡盘面阴跌，市场氛围受到打压，交投情况惨淡。
宏观消息：
隔夜贸易危机再度升级，美国和其贸易伙伴之间的贸易战可能会抑制全球经济增长。有报道称，美国正在拟定计划，阻止拥有至少25%中国股权的公司收购采用行业变化技术的美国公司。尽管上周日中国央行定向降准消息一度扶助市场人气，但降准消息的公布基本在市场预期之中，所以利好消息并未缓解市场的谨慎情绪。受避险情绪影响，美元连续四日下跌但并未提振金属市场，今日早盘金属除铅外其余品种全线走低。金属仅沪铅表现抗跌，其余品种全线下挫。沪镍领跌，沪锌紧随其后。
行情预判：
近期宏观面和基本面均无明显利好，加上外盘走势偏弱，沪期锡预计维持偏弱态势，下方支撑143000元/吨。仅供参考。
宏观因素压制，沪锌或偏弱运行
盘面走势：
6月26日，美国对中国的资本投资美国科技企业做出相关限制，市场再度对贸易战产生担忧，有色金属普跌。沪锌1808收于22645元/吨，涨100元/吨，或0.44%，成交量增加1410手至50.6万手，持仓量减少14352手至21.8万手。
资金方面：
沪锌主力合约1808交易排名显示前20名多头持仓手数为72828手，较上一交易减少1651手，其中中心期货增持1341手。前20名空头持仓手数为71680手，较上一交易日减少10601手，其中国投安信减持2707手，申万期货减持3380手，兴证期货减持1862手，方正中期减持1004手。今日资金流向偏多。
现货信息：
上海0#锌主流成交22790-22910元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-110，双燕对7月升水140-150元/吨。1#主流成交于22620-22700元/吨。沪锌1807合约盘中围绕日均线窄幅震荡，早盘收于22630元/吨。锌价不断刷新低值，炼厂仍惜售不出，部分持当月票贸易商借机挺价，当月票较下月票报价调高至20-30元/吨左右，而新长单伊始，贸易商长单交投较为淡定，市场出货为主，看跌后市接货者寥寥，以询价为主，市场报价僵持。锌价跌势不休，下游观望，加之月末资金问题，采买积极性不高，市场成交较为清淡，成交货量较昨日微降。
今广东0#锌主流成交于22960-23030元/吨，粤市较沪市由昨日升水150元/吨扩大为升水170元/吨。对沪锌主力1808合约升水420-440元/吨附近，升水较昨日扩大30元/吨。沪锌主力1808合约开盘后低位盘整。今部分炼厂惜售，市场流通货源较紧，早间贸易商挺价出货，报价多在450-480元/吨附近，然鲜有听闻成交，进入第二交易时段，贸易商逐步调价出货，报价多在420-440元/吨，然下游订单偏弱，加之前期备库尚未消化，入市拿货量平平，市场整体成交不及昨日。0#麒麟、慈山、铁峰、主流成交于22960-23030元/吨附近。
库存变化：
今日，上期所锌仓单为26603吨，较上一交易日减少2324吨。
截至6月26日LME锌库存减50吨至249400吨。
行情预判：
综合来看，下游企业上周补库基本结束，需求方面持续疲软，预计锌价持续弱势。技术上看，MACD指标绿柱放大，KDJ指标扭转向上，预计沪锌主力1808震荡运行，运行区间22300--22800，仅供参考。
上游跟踪
原油：上周五由于担心欧佩克增加产量能力有限，国际油价一度上涨。然而，周六参与减产协议的非欧佩克与欧佩克决定共同调整产量水平，周一欧美原油期货随即回跌。周一(6月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年8月期货结算价每桶68.08美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.7%，交易区间67.78-69.44美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年8月期货结算价每桶74.73美元，比前一交易日下跌0.82美元，跌幅1.1%，交易区间73.74-75.13美元。SC原油涨9.6报467元/桶，夜盘收涨1.7报468.7元/桶。
石脑油：6月25日，亚洲石脑油价格上涨，日本石脑油到岸价为631.38元/吨。
上游跟踪
电石：周末至今电石价格重心稳定，货源分布极为不均衡。乌海、宁夏吴忠等地外销电石较多，货源宽松；华北等地下游到货则较为一般，采购积极。目前电石货源流通极慢，预计短期市场货源不均衡态势难改。各地电石到家价格为：山东优级品主流接收价3240-3400元/吨；天津地区大沽化3220元/吨；河北唐山三友300L/KG接收价3220元/吨，河北盛华290L/KG的3080元/吨；锦化295L/KG的3300元/吨；黑龙江齐化290L/KG的到家3350元/吨；河南宇航290L/KG的送到3230元/吨；联创送到3220元/吨；山西榆社290L/KG的自提2910元/吨；霍家沟自提价格2910元/吨；陕西北元内蒙宁夏货源到家2950元/吨，府谷货源到家2920元/吨，店塔货源送到价2870元/吨。
原油：上周五由于担心欧佩克增加产量能力有限，国际油价一度上涨。然而，周六参与减产协议的非欧佩克与欧佩克决定共同调整产量水平，周一欧美原油期货随即回跌。周一(6月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年8月期货结算价每桶68.08美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.7%，交易区间67.78-69.44美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年8月期货结算价每桶74.73美元，比前一交易日下跌0.82美元，跌幅1.1%，交易区间73.74-75.13美元。SC原油涨9.6报467元/桶，夜盘收涨1.7报468.7元/桶。
外盘小幅收跌，郑糖横盘整理
今日，郑糖 1809主力合约收5154元，涨0.76 %。成交量下降，持仓量减少11456手至54.3万手。外盘方面，隔夜，ICE原糖10合约收12.31，跌0.65%。
国外方面，洲际交易所(ICE)原糖期货周一在四个交易日内首次下跌，此前数据显示投机者小幅增持空头仓位，因全球供应充裕。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至6月19日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓减少9270手，为13939手。总持仓为963032手，较前周减少23033手。澳洲方面，澳大利亚农业和资源经济与科学局(ABARES)六月份的季度预测，2018/19榨季澳大利亚糖产量或同比增加2.8%，达到483万吨；甘蔗收割面积预计扩大1.3%，达到38.5万公顷；单产预计同比持平为88.2吨/公顷，甘蔗产量或从17/18榨季的3350万吨微幅增加至3394.1万吨。
国内方面，现货方面，南宁中间商站台报价5420-5460元/吨；仓库报价5400-5440元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5530-5580元/吨；厂仓报价5390-5470元/吨，报价不变，成交一般柳州中间商站台报价5450-5460元/吨；仓库报价5380-5450元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5410-5470元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5480-5490元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商报价5130-5300元/吨；大理中间商报价5080-5230元/吨；祥云中间商报价5080-5110元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5380元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5380元/吨，报价不变，成交一般。
整体消息面平静，国际方面，随着泰国和印度收榨，过剩消息可能进一步消化，市场等待新消息指引，短期内或窄幅震荡整理，而国内方面，郑糖经过一轮加速下跌之后，动力开始减弱，开始进入低位整理走势，预计后期震荡偏弱。仅供参考。
美豆弱势震荡，国内粕强油弱
今日连盘大豆主力合约1809收于3636元/吨，涨幅0.33%；豆粕主力1809合约，收于3058元/吨，涨幅2.17%。豆油主力1809合约，收于5502元/吨，跌幅0.11%。
美国方面，截至2018年6月24日当周，美国大豆优良率为73%，之前一周为73%，上年同期为66%；美国大豆出苗率为95%，之前一周为90%，上年同期为93%，五年均值为89%；美国大豆开花率为12%，上年同期为8%，五年均值为5%。截至2018年6月21日当周，美国大豆出口检验量为514,214吨，符合预估的40-80万吨。当周对中国的大豆出口检验量为76,447吨，占到该周出口检验总量的14.87%，之前一周仅占到0.1%。2017年6月22日止当周，美国大豆出口检验量为328,634吨。
加拿大方面，加拿大农业暨农业食品部的6月份供需报告显示，2018/19年度加拿大大豆产量预计为718.5万吨，低于2017/18年度的771.7万吨。报告显示，2018/19年度加拿大大豆出口量预计为530万吨，2018/19年度加拿大国内大豆用量预计为241万吨。2018/19年度加拿大油菜籽产量预计为1915万吨，但是低于2017/18年度的2131.3万吨。报告显示，2018/19年度加拿大油菜籽出口量预计为1100万吨，高于上年的1080万吨。2018/19年度加拿大国内油菜籽用量预计为925万吨
国内方面，中国国务院宣布，将下调部分亚太国家的大豆进口关税，并公布了其他关税下调的产品清单。中国将自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。
消息面整体平静，美豆指数隔夜呈振荡偏弱的走势，市场做空情绪有所释放，粕类油脂刷新近期低点后反弹，未来仍需关注消息面变化，贸易争端无缓和迹象，对美豆征税将存较大压力。国内，日内连盘粕类油脂呈震荡反弹的走势，粕类相对偏强，船期预报进口菜籽将增量，菜油因消费淡季而领跌，料后市短期内粕类油脂将呈振荡分化的走势。仅供参考。
沪指小幅收跌续创两年新低，IC领涨三大期指
行情回顾
周二两市受隔夜美股大跌影响跳空低开近1%，权重股延续近期弱势大幅下挫，盘中下探至2800附近刷新两年新低，成长股则低开高走，临近午盘成功翻红，午后大盘维持震荡，尾盘小幅拉升收于2859.34点，小幅下挫0.52%，深市表现较强小幅收涨0.16%，创业板大涨近2%。成交量较昨日小幅释放，两市合计成交3258.19亿元。盘面上，各行业涨跌互现，其中计算机、国防军工、通信行业领涨本日大盘，房地产、建筑材料、钢铁跌幅居前。
逻辑看，一是，央行定向降准精确操作，总计释放7000亿流动性，5000亿用于“债转股”，2000亿用于解决小微企业融资难问题，由于滴灌性操作，短期对A股影响或不及预期大，但货币政策思路正延续向宽松微调。二是，贸易战继续升级，据外媒透露，目前美方正在制定针对“中国制造2025”相关高技术产品加征关税的配套措施，中方预计也将出台相关反制措施，欧美就汽车关税的贸易摩擦也在发酵，继续压制市场的做多情绪。三是，人民币贬值压力增加，对国内出口企业形成利好。四是，监管层就股票质押连续发声，有利于维护市场稳定。五是，大盘估值已处于历史较低水平，破净股创下历史新高，中证500指数创下8年以来新低。六是，对国产芯片等关键高技术领域，国家扶持力度或加大，目标在2020年芯片自产率达到40%，并通过减税、加大产业基金支持、加紧收购日本、台湾半导体企业、吸引全球专家等方式扶持国内企业。
后市看，受贸易战升级影响，短期大盘继续磨底，关注房地产、钢铁、有色、采掘及医药生物板块表现，期指上建议谨慎观望。策略看，关注房地产、钢铁、有色、采掘及医药生物板块表现，期指上建议谨慎观望。
消息面：
国开行称棚改融资工作正有序开展
针对国开行收紧棚改融资的市场传闻，国开行日前回应称，今年以来，开发银行严格执行国家有关棚改政策，在国务院相关部委指导下，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。目前各项工作正在有序开展。
据国开行介绍，截至5月末，开行今年发放棚改贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。
做好迎峰度夏期间煤电油气运保障
针对迎峰度夏即将到来，煤电油气运需求将大幅增加、局部地区高峰时段仍存保障压力等情况，国家发展改革委日前下发《关于做好2018年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》，要求统筹做好煤电油气运保障工作，确保今年迎峰度夏形势平稳。
操作建议：
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1810合约震荡偏弱，最终分别下跌1.76%和1.37%，收于3675和3805。
现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报4020元/吨(折过磅重量4144元/吨)，较上一交易日下跌70；天津:HRB400 20mm螺纹钢价格报3950元/吨，折盘面4162元/吨。上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4220，较上一交易日下跌10。
基差方面，以天津现货为标的，螺纹10合约基差487元/吨；热卷10合约基差较上一交易日扩大34至415元/吨。
资金方面，央行周二进行800亿元7天逆回购操作，当日有1700亿元逆回购到期，净回笼900亿元。
库存方面，21日数据螺纹钢社会库存上升0.50万吨至478.22万吨，周环比上升0.10%，年同比增幅维持在22.65%。钢厂库存增加5.47万吨至190.83万吨，周环比增加0.90%，年同比降幅缩小至22.62%。总库存年同比增幅略微扩大至5.11%。本周库存停止去化，同目前总库存水平同比由小幅增加。
综合来看，上周螺纹钢库存结束去化，社会库存和钢厂库存周环比都呈现小幅增加，总库存年同比目前有5%左右的增幅。产量方面，上周螺纹周度产量环比上升7.13万吨至310.38万吨，同比下降5.89%。5月房地产表现超预期，资金来源、新开工面积和施工面积当月增幅提升显著，但目前需要关注淡季深入可能带了的需求减弱和徐州钢厂复产带来的供给边际增加，另外贸易战风波再起给市场情绪造成了较大的影响，国开行总行将棚改项目审批权上收，但目前仍在进行中的项目依然继续执行。市场目前处于宏观悲观和库存出现拐点的双杀时刻，没有明显利多消息刺激的情况下，短期或维持偏弱走势。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1809震荡偏弱，最终下跌0.43%，收于462.5，成交量小幅下降，持仓量减少6.94万手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约报64.26，较前一交易日下跌0.20%。25日普氏62%指数报64.60，较前一交易日上涨0.70。
现货方面，PB粉、PB粉、金布巴粉和SFNG折盘面分别为497.2、479.74和506.1。以金布巴粉为交易标的，目前09合约基差为16.9元/吨。
运费方面，西澳-青岛运费7.205美元/吨，较前一日下跌0.031美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费19.477美元/吨，较前一日下跌0.032美元/吨。
港口库存方面，上周铁矿石港口库存继续下降，周环比下降235.06万吨至1.55亿吨，连续三周下降，日均疏港量上涨14.68万吨至281.51万吨。
综合来看，从高炉产能利用率来看，铁矿石需求已经到达正常区间，但在进入6月高炉检修增多和近期环保政策的影响下又有小幅回落，但限产钢厂复产是铁矿石需求端潜在的利多因素。铁矿石港口库存上周再次出现较大幅度的下降，连续三周回落。供给端上周全国矿山产能利用率下降2.8%至60.8%，外矿方面上周澳洲、巴西铁矿石发货总量环比有所下降，同比仍处于偏高水平。近期螺矿比高位明显回落，铁矿石相对位置仍然较低，且需求端已有边际改善，预计下方空间较为有限，低位震荡为主。
焦煤、焦炭：
26日，焦煤1809和焦炭1809收1176.0和2025.0，分别下跌2.08%和下跌3.87%，持仓量分别减少8072和减少3008手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1760元/吨，澳大利亚焦煤报1590元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2450和2375元/吨，基差分别增加18元至584.0元/吨和增加55.0元至424.5元/吨，对应仓单基差分别为贴水144元和贴水224.5元。目前焦炭累计提涨幅度650。港口准一贸易报价2250附近，外贸报价上升至355-360美元左右。
港口现货维持高位，焦企向钢厂销售仍然较为良好，期价贴水厂库400附近，贴水港口350。下游方面，今日螺纹现货价格各地延续下跌，现货市场成交较上一交易日有所减少。双焦期价走势继续偏弱，焦炭继续下行，焦煤期价下行幅度相对较小。目前由于现货价格偏强，基本面相对而言之6月底徐州钢厂有复产预期，供需缺口可能扩大，但目前钢厂采购情绪开始有所转变，目前供需边际开始逐步转弱的情况下，预计期价仍将维持震荡下行。但基差处于平均偏高水平下，期价深度下行可能性较低，预计下方1900-1950附近有较强支撑。
焦炭从当前基本面看，焦化企业销售维持良好，本周焦炉开工率74.7%有明显回落，华北、西北地区产量下降较为明显。目前河北、山西、内蒙、山东、宁夏等均有环保压力存在，但环保对供应的影响已经开始减弱。库存数据显示独立焦化厂库存增加2.19万吨，钢厂焦炭库存减少7.25万吨，港口库存减少12.0万吨，总库存减少17.06万吨，总库存去化速度环比有所扩大，但独立焦化厂本周库存出现回升。焦企向钢厂端销售仍然良好，钢厂对提涨接受度尚可，由于目前钢厂和焦企库存均处低位与去年同期接近，而供应端受到环保压力较大，需求端若徐州钢厂复产仍有上升空间，钢厂利润同样高于去年同期，在此基础上钢厂有可能接受后续焦企提涨。由于钢厂仍然具备焦炭价格的主导权，因此若钢厂补库进度未有加快则现货价格将继续带动期价上行。对比去年同期，总库存的增幅主要集中于港口，因此港口库存的去化轨迹将成为本轮多空博弈的另一个关键点。目前港口库存压力相对前期已经有所缓解，焦企第八轮提涨后，港口价格和厂库倒挂情况继续存在，现货价格高位下预计焦企向贸易端销售已经开始有转弱迹象，外贸需求高位暂时较弱，内贸南方需求同样开始转弱。目前需观望在贸易端需求转弱下，钢厂补库进度是否将逐步加快。另一方面，港口资源有流向北方沿港钢厂迹象，可通过观察当港口库存去化时是否将出现钢厂库存同步上升情况，暂时港口库存和钢厂库存同时下降幅度仍较明显，供应缺口存在。需求端高炉开工率小幅回升，高炉开工率在剔除邯郸和徐州环保停产的情况下，已经接近峰值，需求端增量空间有限。钢厂库存继续回落至17年同期水平下方，属于接近低位水平。华北地区库存仍处于低位徘徊，华东地区库存持续下跌至接近两年低点，钢厂补库需求仍将延续，但注意到目前部分钢厂面对价格高位开始放缓补库进度，注意预期端带来的需求边际变化转弱。总体而言，近期供应端多地环保形势严峻，河北、山西、内蒙、宁夏继续维持产量收缩状态，需求端预计后续增量较少，但仍然维持高位。徐州部分钢厂恢复正常复产预计最快将在6月底。目前看供需存在一定缺口情况下，近期供需缺口仍将存在。港口库存高位持续回落，目前钢厂库存低位，利润近期有所上行的情况下，现货价格可能仍有上涨空间，现货价格将于高位维持一段时间直至环保影响减退。盘面今日继续回调，预计维持震荡下行。
焦煤方面，当前焦化企业虽然利润持续上行，但焦企焦煤库存已经较前期有一定回升，目前按需补库对价格上涨有一定抵制情绪，低硫主焦开始有所回落，高硫和配煤价格上周起基本停止上涨。独立焦企库存本周回升29.79万吨，钢厂焦化库存回升19.79万吨，港口库存上升38.5万吨，矿上库存下跌20万吨，总库存上升68.08万吨，总库存开始出现累库存阶段，价格将持续承压。山西地区部分低硫煤种目前受压，临汾主焦回落至1620附近，国内煤矿生产正常。澳煤一线焦煤CFR下跌3.5至205美元，二线焦煤下跌至196.5美元，当前澳煤价格仍存在优势，但价格已经相对较高，近期仍有所提涨。蒙煤通关方面，甘其毛都口岸蒙煤通关近期有所恢复至1000车附近。各煤种预计高位将出现回落，全环节库存开始加速回升，焦煤总体供需仍较为宽松。09合约趋势上仍跟随焦炭为主，但近期焦煤期货盘面表现明显弱于焦炭，预计仍将维持偏弱。
动力煤:
26日，动力煤1809收632.6元/吨，下跌1.68%。现货方面，秦皇岛Q5500成交价下跌1元至682元/吨。广州港山西Q5500维持765元/吨。
主要数据方面，秦皇岛库存上涨11.0万至633.5万吨，其余主要港口库存继续上升。下游沿海六大发电集团库存上涨57.03至1490.7万吨，库存可用天数增加1.84至22.71天，日均耗煤减少3.05至65.64万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数减少17.68至824.22，秦皇岛至广州运费价格下跌1.1至45.8元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量74艘，铁路到车8246辆，铁路调入量为63.1万吨，港口吞吐量52.1万吨。
基本面来看，各主产地供应维持收缩状态，近期坑口环保、安全检查持续，内蒙鄂尔多斯部分露天矿由于环保停产仍未恢复，其余地区影响开始弱化，各地坑口价格今日继续有所上行。北方港口价格近期持续回落，贸易商发运利润进一步收缩仍处于小幅盈利区间，但市场煤计划较紧且港口市场预期有所分歧和利润不确定性增加，均影响发运积极性。铁路运力维持正常，港口铁路调入量较高，铁路计划向长协发运倾斜。需求端，沿海电厂日耗仍处于低位徘徊，按照历史情况当前已经属于传统旺季回升期，但目前日耗仍维持70万吨下方运行并未明显增加，可能近期环保对工业用电有所影响。近期三峡出库流量有所恢复，近期水电有所增加。6月水电从历史规律上对火电有较明显替代作用，但进入7月开始火电仍是发电增长的主要贡献来源。终端电厂企业近期补库进度迅速，主要由于近期用煤需求有所放缓和政策调控下进口煤有所放开，对市场煤需求迫切性有所转弱，可能将限制市场煤后续价格上涨空间，且对当前港口市场煤心态造成较大影响。运输方面，船运价格今日延续下跌，港口锚地和预到船舶有所回落，近期运输端需求持续转弱反映终端需求偏弱。库存方面，北方港口库存今日有所上行，长江港口库存高位仍有回升，广州港库存基本持平，下游沿海电厂库存上行至1490万吨。若日耗恢复速度延续缓慢的情况，则终端电厂备库将较为充足。
目前港口现货价格处于高位且终端需求短期上行较慢叠加进口煤供应有所增加，终端电厂库存有较明显回升，港口价格短期继续走弱。但进入6月中旬-7月中旬属于需求上升期，若旺季需求释放日耗重新上行，价格预计仍将企稳回升。动力煤1809合约今日受到终端库存再度明显上升和日耗下跌影响，现货和期货价格再度回落，短期市场情绪较为悲观，但基差维持较大的情况下，整体趋势维持看多，维持多单持有建议。
沪胶震荡盘整，上涨空间有限
6月26日，沪胶主力1809收报10485元/吨，较上一交易日结算价上涨0.05%，成交量为42.2万，增加0.72万，持仓量44.3万手，减少8014手。沪胶主力1809多空前20名主力以减仓为主，多头合计较上一交易日减少615手至103028手；空头合计较上一交易日减少2089手至137790手。
上游方面，上周五由于担心欧佩克增加产量能力有限，国际油价一度上涨。然而，周六参与减产协议的非欧佩克与欧佩克决定共同调整产量水平，周一欧美原油期货随即回跌。周一(6月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年8月期货结算价每桶68.08美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.7%，交易区间67.78-69.44美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年8月期货结算价每桶74.73美元，比前一交易日下跌0.82美元，跌幅1.1%，交易区间73.74-75.13美元。SC原油涨9.6报467元/桶，夜盘收涨1.7报468.7元/桶。
现货方面，截至6月26日，泰国USS3橡胶现货均价44.4泰铢/公斤，较前一日上涨0.41泰铢/公斤，成交量1.5吨；天然橡胶全乳胶上海主流价格为10100元/吨，较上一日上涨50元/吨；山东丁苯橡胶主流价为11800元/吨，与上一日持平。
库存方面，截至6月15日，青岛保税区橡胶库存止跌回升，总库存为18.2万吨，较6月5日上涨3.88%，其中天然橡胶6.98万吨，合成胶10.85万吨。截至6月26日，上海期货交易所橡胶库存454410吨，较上一日减少370吨。
下游方面，截至6月8日，全钢胎开工率为71.6%，半钢胎开工率为65.92%，较5月18日分别回落6.94%和8.1%。
沪胶早盘跳水下滑，但随后迅速拉涨，收复跌幅后震荡盘整。沪胶长期处于高供给，高库存，弱需求状态。随着主产区的产量增加，在无政策限制出口或天气因素的影响下，供应量将持续扩大。出口方面，泰国5月出口量同比增长7.2%；越南5月份出口量大幅增长78.5%。现货价格保持平稳，但由于需求端无明显增量且库存持续高企，现货上涨幅度有限。总体而言，中美贸易的不确定性将持续抑制沪胶上涨空间，短期内沪胶或将震荡上行，但长期仍处偏空。
上海原油期货继续上涨
中国原油期货运行情况
06月26日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1809结算价收于每桶468.0元，较前一交易日涨1.0元，或0.21%，交易区间465.3-471.9元，SC1809合约收盘于471.5元/桶，较前一交易日收盘涨5.0元/桶，或1.07%。06月26日主力合约成交在18.4万手，持仓在3.6万手，较前一交易日增加1556手。
国内油市焦点
截至2018年5月23日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1388万桶，比前周减少60.8万桶；新加坡中质馏份油库存量826.5万桶，比前周增加93.2万桶。同期,重质燃料油库存量1834.1万桶，比前周减少33.2万桶。窗体顶端
1、2018年6月，中石化胜利原油结算价在3796元/吨，较上月上涨9元/吨。
2、2018年5月中国出口成品油在613万吨，出口量同比上涨52.2%；2018年1-5月累计出口成品油2555万吨，累计同比上涨31.3%。
隔夜外盘综述
上周五由于担心欧佩克增加产量能力有限，国际油价一度上涨。然而，周六参与减产协议的非欧佩克与欧佩克决定共同调整产量水平，周一欧美原油期货随即回跌。周一(6月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年8月期货结算价每桶68.08美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.7%，交易区间67.78-69.44美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年8月期货结算价每桶74.73美元，比前一交易日下跌0.82美元，跌幅1.1%，交易区间73.74-75.13美元。
国际油市要闻
1. 如果说欧佩克可以将原油日产量增加60万桶，加上俄罗斯原油产量恢复到2016年11月份之前的水平，即增加原油日产量20-30万桶，参与“共同宣言”的产油国总计可以增加原油日产量至少90万桶，让原油日产量接近整体目标产量水平。
2. 第四届欧佩克和非欧佩克部长级会议决定，从2018年7月1日起到“联合宣言”有效的剩余时间，各国将努力坚守整体限产水平，自愿调整至限产的100%。联合部长委员会监测整体限产水平，并向欧佩克和非欧佩克部长会议报告。
后市展望及操作策略
欧佩克产量会议落下帷幕，欧佩克计划将减产执行率由当前的150%减少至100%，相当于增加60-70万桶/日产量，加上俄罗斯的增量，产油国总计可以增加至少90万桶/天的原油产量，短期油价可能出现小幅回调，但中长期油价上升趋势难改。
资金流出，郑棉回落
仓单情况：
截止6月25日，仓单合计8894张，较前日增加62张。有效预报为2384张，较前日减少17张。仓单合计11278张，较前日增加45张。
国储棉竞拍情况：
6月25日，储备棉轮出销售资源30000.9684吨，实际成交17669.4532吨，成交率58.90%。成交平均价格14485元/吨(较前一日价格跌730元/吨)；折3128价格：16111元/吨(较前一日价格跌421元/吨)。
现货方面:
新疆地区：16280(-20)；重庆：16600(-0)；陕西：16360(-40)；浙江：16500(-0)；山西：16300(-0)；山东16220(-10)；辽宁：16550(-0)；江苏：16400(-30)湖北：16253(-47)；河南：16260(-20)；河北：16283(-17)；安徽：16200(-20)；北京：16500(-0)。
行情概述：
6月26日，郑棉1901主力合约冲高回落，最高价16990，最低价16680。当日成交量501584手，持仓量减少52912手至66.31万手。10日均线下破40日均线。截止下午3点，美ICE12期棉合约跌0.41%，为84.57美分/磅。预计短期内棉花01合约震荡盘整，区间16500-17500，仅供参考。
最新消息：
美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布，截止2018年6月24日，美国棉花生长优良率为42%，好于前一周的38%，但低于去年同期的57%。美国棉花现蕾率为32%，之前一周为22%，去年同期为32%，五年均值为28%。美国棉花结铃率为6%，上年同期为7%，五年均值为5%。
分析总结
市场悲观情绪蔓延，股指继续下行，上证指数最低达2803.79，即将试探2800点支撑。软商品板块走弱，4.72亿资金流出郑棉板块。人民币汇率同样受到影响大幅走弱，部分减少了进口棉价的威胁。但整体来说，本年度宏观经济面对棉价较为利空。昨日上攻乏力后，本日郑棉试探下方均线支撑有效性，若放量跌破后期可能继续向17000点回归。
美棉作物生长情况较上周报告好转，但尚不及去年同期。市场预计即将出炉的报告中种植面积将较3月份的报告有所增加。短期内预计ICE期棉震荡偏弱。
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