广发期货：6月11日早评
中金在线特约 佚名
|股指资金面压力大，国债静候回调时机
策略要点：
股指期货
上周，A股市场呈现低位盘整态势，各指数涨跌互现。进入6月以来，IPO的节奏明显加速，工业富联、宁德时代等接连上市。与此同时，CDR渐行渐近，针对独角兽的战略配售基金预计将于本周募资，对股市的存量资金形成巨大的压力。国内信用违约风险，预计股市将维持低位震荡，操作上建议暂时观望。
国债期货
降准预期的修正叠加海外加息因素短期内共同施压债市。但是一方面经济长期下行逻辑不变，仍对期债形成支撑。另一方面我国不具备利率上行的基础，未来货币政策将继续出现诸如降准一类的边际放松的情况。另外，随着银行业乱象治理的完成，长期来看也利好债市。操作方面建议暂时保持观望，静待回调做多时机。
期权策略
豆粕期权：CBOT 美豆期货 7 月合约收至 969.2 美分/蒲式耳，豆粕期货9 月合约收至 2905 元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率飙升至19%-20%附近；操作上，继续持有卖出豆粕期货 9 月合约的执行价格为3250 的看涨期权合约，上周底仓豆粕期货 9 月合约已触发 3000 止盈离场，关注下方 2850-2900 支撑带，可背靠 2880 附近买入豆粕期货 9 月重构备兑看涨期权组合。
白糖期权：ICE 原糖期货 7 月合约收于 12.25 分/磅，郑糖 9 月合约收于 5285 元/吨，贴水 325 元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率上升至 13%附近。操作上，继续持有卖出白糖期货 9 月合约的执行价格为5700 的看涨期权合约，上周底仓郑糖 9 月合约期货多头在 5350 止损离场，关注 5200-5250 支撑区间，新仓暂且观望。
50ETF 期权：50ETF 跌 1.56%至 2.652。期权盘面，平值期权的隐含波动率持平在 17%-18%附近。宏观方面， 上海合作组织青岛峰会落幕。习近平表示，经济全球化和区域一体化是大势所趋，各方将维护世界贸易组织规则的权威性和有效性，巩固开放、包容、透明、非歧视、以规则为基础的多边贸易体制，反对任何形式的贸易保护主义。资金方面，央行上周五未开展公开市场操作，当日有 400 亿元逆回购到期，净回笼400 亿元。按包括 MLF 在内的全口径计算，当周净回笼 965 亿元。操作上，持有背靠 2.65 买入的 50ETF，并且卖出 50ETF 购 6 月 2.80 的认购期权构建备兑看涨期权组合，50ETF 标的止损 2.60。
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