风险逐步消退，股指中期向上
[市场表现]
周二,上证综指尾盘拉升，上涨0.02%报3214.35点，深证成指上涨0.46点报10765.81点，创业板指上涨0.73%报1876点。两市成交4381.98亿元，量能略有缩减。截至周一，两融余额为9910.5亿元，创一个月新高，高风险投资者情绪有所回升。陆股通昨日净流入资金34亿，外资流入节奏稳定。
[行情分析]
消息面，昨日财政部发布公告，7月1日起降低汽车整车及零部件进口关税。进口汽车及零部件关税下调，对国内汽车产业形成更强有力的竞争，预计将对汽车板块形成压制，特别是中高端汽车制造商。据中国证券报消息，中兴通讯销售禁令有望取消，中兴通讯已收到美国方面新的要求材料，公司目前正在积极准备。中兴通信是前期中美贸易摩擦的主要矛盾点，中兴通信的缓和或标志中美贸易磋商成果逐渐兑现。中国下调进口汽车关税，美国有望解禁中兴，中美双方的积极举动使中美关系缓解的确定性在提升，利于风险偏好的持续回升。
周二，央行开展500亿元7天、500亿元14天逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量。现阶段流动性扰动因素较少，央行维持不投放不回笼，昨日资金利率涨跌互现，基本保持平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-4,091 手，较前一交易日减少了37。
黄金盘整 观望为主
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.00%，报每克270.35元。白银主力合约涨跌0.21%，报每千克3740元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.10%，收于每盎司1293.2美元。白银主力价格涨-0.03%，收于每盎司16.570美元。
[隔夜新闻]
特朗普称，他预想可能会要求中兴支付高达13亿美元罚款并更换管理层，采取非常严格的安全规定，还预想中兴将从美国采购很大比例的部件和设备。他对上周中美谈判并不满意，称这是与中方达成最终协议的第一步。
风险逐步消退，股指中期向上
[市场表现]
周二,上证综指尾盘拉升，上涨0.02%报3214.35点，深证成指上涨0.46点报10765.81点，创业板指上涨0.73%报1876点。两市成交4381.98亿元，量能略有缩减。截至周一，两融余额为9910.5亿元，创一个月新高，高风险投资者情绪有所回升。陆股通昨日净流入资金34亿，外资流入节奏稳定。
[行情分析]
消息面，昨日财政部发布公告，7月1日起降低汽车整车及零部件进口关税。进口汽车及零部件关税下调，对国内汽车产业形成更强有力的竞争，预计将对汽车板块形成压制，特别是中高端汽车制造商。据中国证券报消息，中兴通讯销售禁令有望取消，中兴通讯已收到美国方面新的要求材料，公司目前正在积极准备。中兴通信是前期中美贸易摩擦的主要矛盾点，中兴通信的缓和或标志中美贸易磋商成果逐渐兑现。中国下调进口汽车关税，美国有望解禁中兴，中美双方的积极举动使中美关系缓解的确定性在提升，利于风险偏好的持续回升。
周二，央行开展500亿元7天、500亿元14天逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量。现阶段流动性扰动因素较少，央行维持不投放不回笼，昨日资金利率涨跌互现，基本保持平稳。
股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-4,091 手，较前一交易日减少了37。
黄金盘整 观望为主
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.00%，报每克270.35元。白银主力合约涨跌0.21%，报每千克3740元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.10%，收于每盎司1293.2美元。白银主力价格涨-0.03%，收于每盎司16.570美元。
[隔夜新闻]
特朗普称，他预想可能会要求中兴支付高达13亿美元罚款并更换管理层，采取非常严格的安全规定，还预想中兴将从美国采购很大比例的部件和设备。他对上周中美谈判并不满意，称这是与中方达成最终协议的第一步。
美联社等多家外媒消息，美国总统特朗普22日称，他与金正恩的历史性会晤有可能被推迟。BBC称，特朗普是在接待到访的韩国总统文在寅时做出这一表态。
5年期意大利信用违约互换升至142个基点，为7个月新高。尽管组阁两党坚称，这种名为mini-BoT的短期国债不会变身法币，还认为印发700亿至1000亿欧元的新债券将巩固意大利经济，但投资者并不买账。
知情人士透露，沙特、俄罗斯和阿联酋石油官员本周将讨论是否增加产量目标，可能会放松创纪录新高的减产履约率，替代成对合约参与国的供给限制。
俄罗斯在给WTO的通知中表示俄罗斯可能对32亿美元美国商品征收5.38亿美元关税。据路透社，日本也告知WTO，日本对美国征税报复性关税可能达到4.4亿美元。
[行情分析]
黄金整体逻辑保持不变，多头方面主要来自于意大利政局以及经济的不稳定性，引发市场担忧，此外特金峰会可能延迟以及印、日、俄或对美征收报复性关税一定程度上对金银形成支撑。但短期内，6月潜在加息以及美元指数的反弹对金银压力较大，“千三”转为较为坚固的阻力。操作上保持观望。
国开债需求旺盛 期债继续走强
[期债主要观点]
周二，国债期货继续走强，全线收红。现券收益率下行，5年期国债到期收益率下跌4.14bp，10年期国债到期收益率下跌2.39bp。
资金面方面，央行公开市场当日开展1000亿逆回购操作，有1000亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。市场资金面略有收敛，货币市场利率多数上涨，不过整体仍为充裕，R001上涨0.80bp，R007下跌2.56bp，隔夜Shibor下跌0.2bp。
消息面方面，李克强总理到商务部、海关总署考察并主持召开座谈会，表示要扩大开放，扩大内需，坚持引进来和走出去并重。7月1日起，我国将降低汽车整车及零部件进口关税，这是积极落实习近平总书记的重要指示和李克强总理的要求，国务院有关负责人表示，我们希望通过降税能促使汽车价格下降，让消费者得到更多实惠。未来汽车价格有望下降，或带动需求的增加。
外围方面，特朗普表示，美国尚未与中国就中兴适宜达成任何协议。美债收益率方面，两年期美债收益率持平，十年期美债收益率下跌0.2个基点。
整体上，资金面整体较为宽松，近期市场利率债供给压力有所降低，市场需求较强支撑期债走强，不过资金面仍有收紧的压力，汽车价格下跌或引起需求的增加，将带来利空影响，因此建议短期观望为主。
豆粕筑底盘整 白糖50ETF小幅回调
期权策略
豆粕期权：CBOT美豆收涨0.72%至1029.9美分，M1809涨0.47%至2972元/吨，贴水20元/吨；期权盘面，主力期权平值IV回升至22%-23%附近，次主力期权平值IV持平在17%-18%附近，5月以来期权IV及标的波动率整体回调；消息方面,USDA周度作物生长报告显示，截止2018年5月20日当周，美豆种植率56%，出苗率26%，均高于近五年均值。操作上，持有卖出M1809-C-3250及在2950买入的M1809多头构建的备兑看涨期权组合，标的止损 2900。
白糖期权：ICE原糖涨0.66%收12.15美分，SR809跌0.38%至5523元/吨，贴水112元/吨；期权盘面，主力期权平值IV徘徊于11%-12%附近，次主力期权平值IV持平在9%附近，当前期权隐含波动率及标的波动率均处于较低水平，值得关注；消息方面,Archer Consulting预估巴西中南部2018/19年度甘蔗产量从5.8亿吨下调至5.63亿吨，因干旱导致主产区降水不足。操作上，等待回调至5450一线建立多头机会，暂且观望。
50ETF期权：50ETF跌0.69%至2.736，期权盘面，主力期权平值IV回落至15%-16%附近，次主力期权平值IV上升至17%-20%附近，看涨情绪稍浓；宏观方面，李克强到商务部、海关总署考察并召开座谈会时表示，要尽快修订完成外商投资负面清单，进一步放宽市场准入，研究实施更有力有效的吸引外资政策，加强知识产权保护；
资金方面，央行昨日进行500亿元7天、500亿元14天逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量；操作上，继续持有卖出50ETF购5月2.90的认购期权，底仓50ETF已触发2.70止盈离场。
国际油价涨跌不一
[信息要闻]
1.API数据显示，截至5月18日当周，美国原油库存减少130万桶，前值增加485.4万桶；库欣地区原油库存减少82.2万桶，前值增加6.2万桶；汽油库存增加98万桶，前值减少336.9万桶；精炼油库存减少130万桶，前值减少76.8万桶。
2.路透社援引OPEC国家和石油行业多位知情人士称，OPEC可能最早在6月份决定放开石油产出，主要由于担心经济危机导致委内瑞拉石油产量进一步减少，以及制裁对伊朗石油供给潜在的冲击。
3.沙特、俄罗斯和各成员国油长将于本周在俄罗斯圣彼得堡开会讨论相关话题，不过放松产量限制、或者提升产出目标的具体数字还没有确定。
4.据路透消息，俄罗斯能源部长称，不排除石油减产协议可能延长到2019年的可能性。
[评论建议]
委内瑞拉大选风波后，国际油价表现不一。截至周一收盘，布伦特原油微涨0.23美元，涨幅0.29%，收于79.45美元；WTI下跌0.22美元，跌幅0.3%，收于72.13美元。INE方面，周二日盘、周三夜盘均上扬，截至夜盘收盘，主力合约上涨5.8元，涨幅1.2%，收于488.6元，成交16.3万手。最近一周API库存数据显示，原油库存自再上一周增加近500万桶后录得回落，但汽油库存回升近100万桶，二季度表现总体平缓，但对油价支撑力度有限。WTI日内跌幅在API库存数据公布后收窄，布油则未显现太大反应。目前有各方消息透露6月份OPEC会议放松减产的可能性正逐步加大，持续关注事态进展；若减小减产力度属实，则会影响本年度三季度末开始的供应情况。考虑到放松减产是为了填补伊朗以及委内瑞拉的供应缺口，产量大幅投入市场的可能性较低。短期建议观望。
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