4月经济平稳，防中美谈判风险
[市场表现]
周二，上证综指尾盘上扬，上涨0.57%报3192.12点，深证成指上涨0.72%报10747.99点，创业板指上涨1.48%报1858.01点。两市成交3781.14亿元，较前一交易日继续萎缩。昨日陆股通净流入资金约36亿。截至周一，两融余额为9860亿元，较前一交易日增加9.87亿元。
[行情分析]
周二，统计局公布4月经济数据，工业生产有所回升，但需求端有所下滑。工业生产方面，工业增加值同比增长7%，较前值有所回升，也大幅超预期，工业增加值的回升减缓了中国经济下行的压力。投资方面，1-4月固定资产投资同比增速下降至7%，4月同比增6.1%，均有所下滑，其中制造业投资小幅回升，基建投资下跌，房地产投资维持高位。消费方面，4月消费同比增速为9.4%，较上月下跌0.7%，主要受CPI增速回落影响。整体来说，4月份经济运行平稳，工业生产回升显示中国经济稳中有进，但社融的下降为投资带来压力。
周一央行公告称，为对冲税期和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，今日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作。当日无逆回购到期，净投放资金1800亿元。由于税期因素扰动，资金利率有所上行，隔夜Shibor利率和R007分别上行6.1个基点和31.1个基点，预计本周央行公开市场操作将维持净投放，流动性将维持紧平衡状态。
[操作建议]
周二，统计局公布4月经济数据，工业生产有所回升，但需求端有所下滑。整体来说，4月份经济运行平稳，工业生产回升显示中国经济稳中有进，但社融的下降为投资带来下行压力。宏观经济运行平稳有利于提升市场情绪，近期密切留意中美经贸谈判进程。操作上继续持多IH1805，止损位2720点。
4月经济平稳，防中美谈判风险
[市场表现]
周二，上证综指尾盘上扬，上涨0.57%报3192.12点，深证成指上涨0.72%报10747.99点，创业板指上涨1.48%报1858.01点。两市成交3781.14亿元，较前一交易日继续萎缩。昨日陆股通净流入资金约36亿。截至周一，两融余额为9860亿元，较前一交易日增加9.87亿元。
[行情分析]
周二，统计局公布4月经济数据，工业生产有所回升，但需求端有所下滑。工业生产方面，工业增加值同比增长7%，较前值有所回升，也大幅超预期，工业增加值的回升减缓了中国经济下行的压力。投资方面，1-4月固定资产投资同比增速下降至7%，4月同比增6.1%，均有所下滑，其中制造业投资小幅回升，基建投资下跌，房地产投资维持高位。消费方面，4月消费同比增速为9.4%，较上月下跌0.7%，主要受CPI增速回落影响。整体来说，4月份经济运行平稳，工业生产回升显示中国经济稳中有进，但社融的下降为投资带来压力。
周一央行公告称，为对冲税期和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，今日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作。当日无逆回购到期，净投放资金1800亿元。由于税期因素扰动，资金利率有所上行，隔夜Shibor利率和R007分别上行6.1个基点和31.1个基点，预计本周央行公开市场操作将维持净投放，流动性将维持紧平衡状态。
[操作建议]
周二，统计局公布4月经济数据，工业生产有所回升，但需求端有所下滑。整体来说，4月份经济运行平稳，工业生产回升显示中国经济稳中有进，但社融的下降为投资带来下行压力。宏观经济运行平稳有利于提升市场情绪，近期密切留意中美经贸谈判进程。操作上继续持多IH1805，止损位2720点。
美元反弹 金银重挫
[市场表现]
上海黄金主力期货价格收盘涨跌-1.29%，报每克270.75元。白银主力合约涨跌-1.07%，报每千克3712元。
纽约商业交易所主力交割的黄金期货价格涨跌0.15%，收于每盎司1292.3美元。白银主力价格涨0.10%，收于每盎司16.285美元。
[隔夜新闻]
旧金山联储主席John Williams表示，他对美国和海外的经济前景“非常乐观”，重申他认为今年适当增加三到四次加息。不过，美国经济持续增长和积极的前景无助于提高中性利率。在他看来，中性利率处于2.5%上下。人口老龄化以及全球对避险资产的需求压低了中性利率。
美国财政部公布了对伊朗最新制裁，伊朗央行行长和另一名高级官员“上榜”，理由是协助伊朗革命卫队向黎巴嫩真主党提供资金。
朝中社报道称，鉴于韩国与美国近日开展针对朝鲜的大规模联合军演等挑衅与对抗行为，朝鲜不得不中止原本预计于16日举行的北南高级别会谈，而与韩国一同造成当前局面的美国也应对提上日程的朝美领导人会晤的命运三思。
美国商务部公布的数据显示，素有“恐怖数据”之称的美国4月零售销售环比增长0.3%，符合市场预期。美国经济数据过后，主要资产价格暂时波动不大。
美国财政部的国际资本流动报告显示，中国3月所持美国国债增加110亿美元，至1.19万亿美元，创五个月新高。日本3月所持美债下降160亿美元，至1.04万亿美元的七年最低，中国仍为美国最大海外债主。
[行情分析]
昨日公布的美国零售销售数据继续保持温和增长，叠加美联储官员鹰派言论提振加息预期，美元指数上涨，创去年12月以来新高，黄金、股市应声下跌。此外美十年期国债收益率破3%创2011年以来新高同样对无息资产金银造成打压。昨日CMX黄金下挫超过20美元，一度触及1288.6美元，失守“千三”关键支撑，前期筑底失败。但需要注意的是朝鲜半岛，中东问题在昨天的发酵并未得到市场反应，需要后续保持关注，操作上前期多单离场，暂且观望。
资金面持续收敛 期债承压
[期债主要观点]
周二，国债期货全线走弱，现券收益率上行，其中5年期国债到期收益率上行1.57bp，10年期国债到期收益率上行2.14bp。
基本面方面，当日公布较多经济数据。4月规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，比3月加快1.0个百分点，高于预期，表明当前经济运行整体较为平稳。分项方面，1-4月固定资产投资同比增长7.0%，创1999年以来新低。其中房地产投资和销售增速双双出现回落。4月社会消费品零售总额同比增长9.4%，网上零售继续保持快速增长的态势。
资金面方面，央行公告称，为对冲税期和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，央行公开市场开展1800亿逆回购操作，当日无逆回购到期。市场资金面延续收敛，货币市场利率多数上涨，其中R001上涨14.12bp，R007上涨31.14bp，隔夜Shibor上涨6.10bp。
外围方面，随着中美贸易紧张态势趋缓，叠加美国4月零售销售连续第二个月攀升，周二美债收益率大涨，10年期品种创2011年以来新高，美元指数亦创去年12月底以来新高。
整体上，资金面压力逐步显现，货币市场利率上涨，美债收益率和美元指数的走高，对我国债市带来压力，不过周二公布的我国经济数据略不及预期，令期债降幅收窄，短期期债或延续震荡态势，建议投资者保持观望，密切关注资金面的变化。
豆粕大跌 白糖反弹 50ETF震荡
期权策略
豆粕期权：CBOT美豆07收至1016.2美分。M1809收于2948元/吨。期权盘面，IV(ATM)处于18%附近。操作上，随着预期波动率逐渐回落，维持做空波动率期权组合头寸;持有底仓中性Delta的卖出M1809-C-3350和M1809-P-3350跨式期权组合，做空波动率已累计部分盈利，逐步获利平仓。昨日新仓期货多头在3000位置止损,暂且观望。
白糖期权：ICE原糖07收于11.26美分。SR1809收于5493元/吨，贴水153元/吨。期权盘面，IV(ATM)位于 11%-12%附近，仍处于低位水平；白糖期权Skew显示虚值看跌期权的隐含波动率较虚值看涨期权隐含波动率偏高，后市关注白糖逐步进入消费季及期货盘面技术性支撑下的阶段性反弹机会；操作上，暂且观望。
50ETF期权：50ETF收于2.740，全天震荡上行，成交一般。宏观方面，
统计局数据显示，4月规模以上工业增加值同比增长7%，预期6.3%，前值为6%；环比增0.61%。1-4月，该数据同比增6.9%。1-4月份，房地产开发投资从三年高位10.4%降至10.3%。不过，住宅投资增14.2%，增速较上月提高0.9个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为69.7%。板块个股，洛阳钼业盘继续上涨，可持有；近期50ETF压力也逐步显现，预估短期存调整回落的可能性，建议获利减仓观望。资金方面，央行公告称，为对冲税期和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，5月15日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作。其中7天1000亿、14天800亿，当日无逆回购到期，净投放1800亿。操作上，持有卖出50ETF购5月2.90及在2.65买入的50ETF多头构建的备兑看涨期权组合，目前已积累部分盈利；底仓标的止损上移至2.70。
油价维持震荡 关注今晚EIA报告
[信息要闻]
1.美国石油学会(API)数据显示，美国截至5月11日当周API原油库存增加485.4万桶，预期减少146.7万桶。汽油库存减少336.9万桶。库欣原油库存增加6.2万桶。
2.统计局称，4月份原油进口3946万吨，同比增长14.7%，比上月加快14.1个百分点；日均进口131.5万吨，再创历史新高。1-4月份进口原油1.5亿吨，同比增长8.9%。
3.美国财政部公布了对伊朗最新制裁，伊朗央行行长和另一名高级官员“上榜”，理由是协助伊朗革命卫队向黎巴嫩真主党提供资金。美国国务卿蓬佩奥周二与签署了2015年伊核协议的英、德、法三国官员讨论伊朗问题。美国财长努钦表示，对伊朗的制裁将持续至新协议出台，新协议必须能确保伊朗永远不会制造核弹。但据伊朗媒体Fars News，伊朗最高领袖哈梅内伊高级顾问表示，伊朗将不会重新磋商伊核协议，也不会对导弹项目进行谈判。
4.据美联储卡普兰预计2018年美国净原油产量将达到10亿桶。
[评论建议]
昨夜美元及美债双双上涨，美股暴跌黄金下挫，原油微跌。但市场担心美国制裁伊朗可能使中东产油国原油出口受限仍支撑油价。美国页岩油二叠纪盆地产区因管道运力瓶颈问题，致米德兰现货价格大幅贴水库欣，也令美国原油对布伦特贴水扩大。短期来看，市场将维持震荡走势，关注今晚EIA库存数据，操作建议为观望。
[相关数据]
美油CLM8合约收跌0.17美元，跌幅0.24%，报71美元。
布油CON8合约收跌0.39美元，跌幅0.5%，报78.13美元。
INE SC1809 合约收涨7.2元，涨幅1.55%，报472.8元。
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