国贸期货：5月14日早评
中金在线特约 佚名
1、螺纹钢行情评述：周五期价低开上行，盘中并未出现明显放量增仓，但期价涨幅不错，显示空头继续打压动力不足，日线收阳，周五夜盘亦高位震荡。rb1810日收3675，涨82或2.28%。
2、黑金行情综述：5月第二周黑色金属主力合约悉数收涨，先抑后扬，成材偏弱而炉料强势，盘面利润略有收窄。成材当周库存继续回落，降幅收窄。宏观面持稳，下周公布月度经济数据，值得关注。部分地区启动临时性环保限产，对市场情绪及价格有一定扰动。当周(1810合约)各品种强弱关系，焦炭>焦煤>铁矿石>热卷>螺纹钢。
1、螺纹钢行情评述：周五期价低开上行，盘中并未出现明显放量增仓，但期价涨幅不错，显示空头继续打压动力不足，日线收阳，周五夜盘亦高位震荡。rb1810日收3675，涨82或2.28%。
2、黑金行情综述：5月第二周黑色金属主力合约悉数收涨，先抑后扬，成材偏弱而炉料强势，盘面利润略有收窄。成材当周库存继续回落，降幅收窄。宏观面持稳，下周公布月度经济数据，值得关注。部分地区启动临时性环保限产，对市场情绪及价格有一定扰动。当周(1810合约)各品种强弱关系，焦炭>焦煤>铁矿石>热卷>螺纹钢。
3、周末唐方坯：12日稳，13日唐山普方坯跌10元至3570元/吨，现金含税。
4、逻辑观点：从基本面来看，5月份以后梅雨天气等预计对需求释放有一定影响，但盛夏来临之前又有赶工的需求，整体或持稳运行；供给端来看，钢厂生产高利润激发高炉开工率缓慢上升，但环保也阶段性扰动供给，供给有望保持惯性输出，且近期废钢价格上浮较多，电弧炉产能释放逐渐兑现，将对供给有一定程度的补充，供需结构难有实质性改善。库存来看，近两周降幅收窄，短期累库拐点出现可能性不大，但边际变化幅度仍需关注，库存下降带来的利多支撑在不断弱化。下周出炉月度经济数据，预计经济仍呈韧性，对市场冲击不大。品种间价差来看，炉料补涨带来成本端支撑强化，而螺纹钢基差处于中等略偏高水平，对期价下跌有一定阻碍。盘面来看，上周期价下破3600后续跌动能缺失，上行趋势线仍未有实质性破位。周末现货先扬后抑，整体稳中略有回落。
周五，沪指全天震荡，收于3163.26点，下跌0.35%。创业板指全天震荡下行，收于1834.78点，下跌1.64%。黄金、有色、煤炭板块涨幅居前。海南、医疗、数字中国板块跌幅居前。
2、技术面上，本周最后一个交易日，大盘走出震荡下行的走势，盘面板块仅有色，焦炭板块走势较好，技术指标上，K线图形处于前方缺口和60日线下方关键位置，短期若成交量配合良好或有一轮上攻的走势，日线MACD红柱缩短，双线仍旧向上，PSY指标均线向上抬头，RSI指标回落后仍处于50附近的位置，说明市场强弱状态的转换处于一个零界点的位置，慢速KD指标高位即将有死叉的迹象。综上，盘面状态下的技术指标存在分歧，大盘短期内仍旧是个股行情为主导的走势，上冲仍需有热点板块持续的作为吸金石才能推动大盘走上3200点整数关。
1、今日PTA主力期货大幅上涨，截至收盘主力期货(1809)收于5794元/吨，较上一交易日上涨76元/吨，环比涨幅1.33%。
2、今日PX收在1033美元/吨CFR中国，涨8.33美元/吨。
3、今日现货市场买盘以供应商及贸易商为主，现货报盘参考1809升水20元/吨，递盘基差贴水20元/吨。预估日内现货市场成交1.5万吨，日内听闻5736元/吨自提、5730元/吨自提、5728元/吨自提、5725元/吨自提、5714元/吨自提、5710元/吨自提、5696元/吨自提以及5690元/吨自提等成交。
4、今日成本端推动下PTA进一步大幅增仓上扬，江浙涤丝今日产销整体尚可，至下午3点半附近平均估算在8成左右。油价短期维持高位，受加工费支撑影响，PTA仍维持强势市场，但后续需要关注PX上涨的持续性，以及PTA价格升至前高附近的压力。下周福化工贸以及逸盛大化存在检修计划，基本面支撑较强，后市预计PTA仍以上涨行情为主，关注指数前高5836点压力。
1、外盘方面：原糖继续低位震荡收跌。ICE07继续下跌到11.2美分附近。利空的基本面长期以来压制原糖，11美分这个位置看似很难继续大跌了，但市场情绪仍然是看空占主导。目前市场有预期巴西中南部地区将大幅减产，这对糖价能够形成一定支撑，短期糖价可能进入低位震荡整理行情，巴西压榨进度将逐渐成为短期走势的影响因素。关注油价和汇率的走势对原糖的影响。
2、郑糖方面：主产区今日现货报价基本持稳。国际方面原糖下跌，但对郑糖影响不大，国内交易不活跃，郑糖走势平稳。 09合约维持前几日窄幅震荡行情，但周五略有翻红上涨0.33%，仍在5410-5440区间盘整。整体偏空的郑糖短期难以上涨，如果能够反弹到5450-5500一线可以考虑加空。远近合约方面，01升水09的价差49；期现方面，09贴水柳州现货200。目前注册仓单量本周有减少2万吨到48万吨左右，糖厂进入全面收榨阶段，供应渐渐明确，后期继续以消化库存为主，留意产销情况和国家政策。
3、白糖期权：从T型报价表上看，成交量较少，但较上日有所增加，由于尾盘期货端略有小涨，认购期权全部上涨，认沽则整体下跌，波动幅度都不大。由于隐含波动率维持高位使得实际期权价格与理论价格偏离度较大，今日测算的SR1809十天波动率近几日持续下降到6.09%。前期的卖出宽跨式继续持有。
1、上游主产地：三西煤炭主产区坑口价走势略有分化，受到港口贸易商交投活跃度提升影响，山西晋北地区优质煤种受到下游水泥厂补库存影响资源紧缺价格相对稳定，矿上库存尚可。内蒙古鄂尔多斯地区煤矿价格以稳为主，少数调价煤矿涨跌5元互现，近期运费上涨幅度超过煤价。陕西榆阳地区末煤混煤价格销售良好，价格小幅上涨，神府地区部分煤矿末煤价格小幅调涨，块煤价格反降。
2、港口方面：港口受到进口煤限制政策和江内水泥厂补库影响，贸易商交投捂盘惜售情绪异常强烈，煤价相对坚挺。不过本轮上涨更多由情绪影响带来的一波反弹，其中5500K报收620元/吨，较上周小幅上涨。后期随着大秦线检修结束，港口调入量增加，下游电厂库存高位采购市场煤节奏缓慢，同时进口煤限制政策并没有市场预期那么严格，本轮反弹即将结束，后期市场必然重新走向无成交量下跌趋势。
3、下游方面：六大电厂沿海区域库存持续维持在1330万吨左右，平均日耗虽有上升，五月份水电将会发力，库存可用天数依旧维持在19天左右，煤价涨跌节奏完全掌握在电厂手里，市场煤采购需求几乎为零，以消耗长协为主。
1、宏观消息及数据：美国财政部发布新的对伊朗制裁措施：制裁6名与伊朗革命卫队相关的个人，并制裁3家伊朗经济实体。数千伊朗民众5月11日在首都德黑兰举行示威活动，抗议美国退出伊朗核问题全面协议。欧盟、法国、德国和英国将于5月15日与伊朗外长Zarif举行会晤
特朗普11日称，将在特金会上为世界达成一项“伟大协议”。美国国务卿蓬佩奥11日表示，如果朝鲜迈出“大胆”一步，迅速实现无核化，那么美国已准备好帮助朝鲜走向繁荣。朝鲜称将于23至25日举行核试验场废弃仪式。
美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 98.8，好于预期。美国4月进口价格指数环比 0.3%，4月进口价格指数(除汽油)环比 0.1%，4月进口价格指数同比 3.3%，均不及预期 。
2、行情回顾： 周五，美元指数连续2日下跌，加上伊朗核协议问题或令中东局势升级，金银维持区间震荡。终伦敦金报收1318.81美元/盎司，-0.18%；伦敦银报收16.664美元/盎司，-0.16%。内盘金银日间窄幅波动，晚间高开低走，终AU1812报收275.05元/克，-0.05%；AG1812报收3778元/千克， -0.11%。
3、逻辑观点: 短期内，虽美元指数自93.4253高位有所回落，贵金属市场压力稍缓。但美元总体趋势仍偏强，预计短期内强劲美元仍是拖累黄金价格上涨的一大因素。此外，虽意大利二次大选风险有所缓解，但中美贸易摩擦和伊朗核协议导致的地缘局势升温等一系列避险因素仍会支撑金价。
对于美元指数，预计美元仍将继续维持90上方偏强震荡，这一点或会对黄金的反弹造成一定牵制。逻辑如下：
1)、整体而言，公布的经济数据显示，美国就业市场强劲，劳动力维持紧俏，美国经济有望继续走好，特朗普的税改和基建计划也将会继续刺激美国经济。2)、美国4月CPI同比 2.5%，4月核心CPI同比 2.1%，均不及预期，加上美4月PPI的回落，4月薪资增速放缓，将一定程度上缓解市场对美通胀压力迅速抬升的担忧。但我们可以看到4月核心CPI同比仍高于2%，3月PCE物价指数同比 2%，为一年来首次接近美联储目标，且剔除食品和能源的3月核心PCE物价指数同比 1.9%， 较前值也大幅提高。这表明核心通胀维持稳步回升，意味着美联储保持逐步收紧货币政策的步伐。我们预计美联储2018加息节奏保持正常，年内尚有2次加息，尤其关注美联储6月加息几乎已成事实，故美元尚有支撑。3)、欧元区、英国经济数据疲软，表明二者经济增速放缓，通胀预期减缓，英国央行5月按兵不动，声明鸽派，故弱势欧元及英镑等非美货币将会继续利好美元。
但不必悲观，我们维持贵金属价格长期震荡上行的观点。逻辑在于：1)、全球不确定性滋生的避险需求将长期支撑黄金震荡走强，诸如中美贸易摩擦，伊朗核协议问题、美国中期选举(5月份将开始进入初选)等欧美政治风险等。2)、非美央行货币政策正常化将成常态，美元长期上行空间有限，贵金属将继续受益。3)、油价继续攀升，通胀前景改善，将利好金银。
1、11日铁矿石1809午后窄幅震荡，收482.5，涨2.77%，成交332.7万手，仓增14.5万手。
2、11日国产矿华东主产区市场小幅上扬。港口现货市场活跃度尚可， 贸易商报盘较昨日基本持稳，但受期盘震荡向上影响，盘中部分贸易商报价提涨5元/吨，午后部分追涨5元/吨，全天累计涨幅达到10元/吨。钢厂在此涨势下接受度有限，但仍有部分刚需钢厂及看涨后市的贸易商表示接受，成交较昨日明显回暖，
3、周五黑色系集体强势运行，成材及焦炭率先走强，铁矿、焦煤补涨，盘中急速拉涨，钢厂利润小幅波动。现货方面，成材价格调涨，铁矿石现货跟涨，普氏指数涨1.4美金。在钢厂利润高位的情况下，钢材现货价格走强，铁矿石跟随反弹。
1、本周央行公开市场累计净回笼1400亿元，资金面依旧宽松。下周央行公开市场有800亿逆回购到期，其中周一、周二、周五均无逆回购到期，周三、周四分别到期600亿、200亿；无正回购和央票到期。此外本周六(5月12日)有3925亿MLF到期顺延到下周一(5月14日)。
2、央行公布4月金融统计数据：4月新增社融1.56万亿元，同比多增1725亿元；M2增速由3月的8.2%微升至8.3%；4月金融机构贷款增加1.18万亿，同比多增797亿。社融信贷数据显示目前经济融资需求稳定，但货币增速低迷，二者的剪刀差意味着企业面临再融资风险。资管新规落地叠加表外资产回表带来的再融资压力近两周持续发酵，非标回表压力初显，违约事件层出不穷，市场情绪偏谨慎，高信用资质的标的受追捧。
3、一季度货币政策报告中较去年四季度发生一些转变，表明去杠杆取得阶段性进展，后期侧重为稳杠杆，调结构，而非全面的宏观去杠杆；货币政策方面弱化了削峰填谷的描述，注重引导预期，资金面和流动性有望更加平稳。
一、国内方面
中央深改委会议审议通过加强国有企业资产负债约束的指导意见，强调要坚持全覆盖与分类管理相结合，完善内部治理与强化外部约束相结合，通过建立和完善国有企业资产负债约束机制，强化监督管理，做到标本兼治，促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。
李克强参观丰田汽车北海道厂区，表示希望包括丰田公司在内的日方企业抓住机遇，进一步深化对华合作，实现从“制造”到“智造”的升级，实现更高层次的互利共赢。
中国4月社会融资规模增量1.56万亿元，比上年同期多1725亿元；4月末社会融资规模存量为181.41万亿元，同比增长10.5%。4月新增贷款1.18万亿元，前值1.12万亿元；M2同比增长8.3%，前值增8.2%。
央行：M2增速趋稳是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果，有利于金融体系控制内部杠杆和减少资金内部嵌套循环，也有利于宏观上稳杠杆。为体现高质量发展要求，宜顺应经济金融发展规律，转变调控方式，逐步淡化数量型指标，更多关注利率等价格型指标。受去产能、环保督查、大宗商品价格回升等叠加影响，部分价格可能上行，2018年消费物价的翘尾因素也比上年高一些，但总体来看通胀压力可控。
央行：将创新金融调控思路和方式，保持政策的连续性和稳定性，实施好稳健中性的货币政策，注重引导预期，保持流动性合理稳定，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。加强部门间协调配合，优先处理可能影响经济社会稳定和引发系统性风险的问题。
央行一季度货币政策执行报告：保护主义、单边主义和反全球化思潮引发全球贸易摩擦升级，成为影响全球经济增长的重要风险；美联储货币政策不确定性上升，加息节奏存在变数，若贸易摩擦进一步升级，通胀变化超出预期，都将影响美联储的货币政策正常化步伐。
央行谈近期中日金融领域相关成果时表示，已与日本就本币互换、设人民币清算行等密切沟通，中日双方应继续加强货币金融合作。
在2018中国金融四十人论坛与彼得森国际经济研究所联合报告中，中美经济学家认为，无论美国为同中国的贸易争端寻求何种理由，单边主义的关税威胁都将是错误的选择。
申万研究所王胜表示，贸易摩擦给经济增长带来很大的不确定性，此间中国唯一的路是埋头改革；中国的巨大市场是任何一个国家都无法忽视的，相信这场贸易战中国最后一定是成功的，我们需要通过创新和扩大内需来化解当前面临的风险。
二、国际方面
据华尔街日报，消息称美国总统特朗普提议对进口汽车征收20%关税。
国际货币基金组织(IMF)发布《拉丁美洲和加勒比地区经济展望》，预测今明两年该地区经济将分别增长2%和2.8%，私人投资和消费是拉动其经济增长的主要原因。
特朗普就降低处方药价格发表讲话：将提高竞争力，降低监管；美国政府将开始全面努力，以降低药品价格；将在降低药价上承担特殊利益；医药游说阻止谋取利益，却牺牲了消费者的利益。
美国圣路易斯联储主席布拉德(2019年票委)：重申担忧进一步加息会让收益率曲线倒挂；政策利率接近中性；稳定的通胀预期以及劳动力市场均衡是美联储下次决定加息的谨慎理由。
美国4月进口价格指数环比增0.3%，预期增0.5%。其中，钢铁产品价格环比上涨4%，美国3月宣布对钢铁征收25%的进口关税，以保护国内生产商免受他所说的不公平竞争。
日本财务大臣麻生太郎：希望日本央行能够继续实施宽松政策及收益率曲线控制政策，以达成通胀目标；政府将继续和日本央行合作，运用一切可用的政策手段推动经济快速增长。
日本央行首席经济学家前田荣二：在收益率曲线控制政策下，日本央行能够继续购入债券。
华尔街日报发布的一项经济学家调查显示，约59%的受访经济学家预计美国本轮经济扩张将于2020年结束，约22%的经济学家预计本轮经济扩张将于2021年结束。
三、大宗商品行情综述
周五(5月11日)，国内期市收盘涨跌互现，黑色系集体上扬，尾盘略现回落，焦炭涨近4%，铁矿石、螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭涨超2%；原油微涨；化工品、有色金属窄幅震荡，PTA、沪铅涨超1%；农产品多数飘绿，菜粕、豆粕、豆二跌超1%。
环保治理限制产量，钢铁品种回暖。受不利气象条件影响，近日唐山市将出现一次污染天气过程，唐山市政府决定自5月11日0时至5月14日12时采取应急减排措施。其中钢铁行业在执行非采暖季错峰生产要求的前提下，5月11日、12日、14日0时-12时路北、丰南、丰润、古冶、开平区、滦县钢铁企业烧结机全部停产，其他时段烧结机限产50%；其他区域钢铁企业全时段烧结限产50%。
煤炭方面，动力煤坑口市场零星上调，港口市场暂时维稳为主。据悉，北方港口煤价经过连续探涨后，市场对于高价格煤接受能力一般，市场成交有所萎缩。截止5月10日，沿海六大电厂库存合计1336.6万吨，较上月同期减少58.9万吨或4.2%，日耗煤量为66.6万吨，较上月同期增加0.8万吨或1.2%。存煤可用天数为20.1天，和上月相比，减少1.1天。相关人士指出，目前市场参与者对后期市场走势看不明朗，仍存在较大分歧，多数客户选择观望为主。目前市场逐步恢复理性，但由于煤炭的根本性需求没有明显增加，社会及电厂库存仍然高位，港口市场实质性供需紧张的局面并未出现，短期内煤价大涨概率较低。此外，产地方面看，近期主产地部分地区环保检查、安全检查频繁，对煤矿生产有一定的影响。受港口市场带动影响，部分贸易商积极采购，有囤货待涨的意愿，产地煤矿销售情况良好，坑口煤价保持稳中上涨的趋势。
美国农业部隔夜发布出口销售报告及5月供需报告，USDA预计2018/19年度美国大豆结转库存为4.15亿蒲式耳，低于市场预估。此外，2017/18年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2873.9万吨，较去年同期的3580.5万吨减少19.7%，上周是同比减少19.7%，两周前是同比减少19.2%。
巴西农业部下属国家商品供应公司(CONAB)周四发布的报告显示，巴西2017/18年度大豆产量预计为1.1699亿吨，高于4月份预测的1.1496亿吨，也高于上年产量1.1408亿吨。CONAB预计2017/18年度大豆平均单产为3333公斤/公顷，高于4月份预测的3276公斤/公顷，但是低于上年度的3364公斤/公顷。
1.煤焦早盘开盘快速走高，后有所回落，整体小幅上涨，JM1809收1241(12.5，-1.02%)(收盘价计算)，J1809收1999(13.5，0.68%)(收盘价计算)。黑色整体上涨，其中卷螺和焦煤上涨幅度超过1%，焦炭超0.5%，铁矿走平。
2.mysteel周度数据：焦煤库存方面，100家独立焦化厂焦煤库存684.10，增0.89。110家钢厂焦煤库存733.26，减8.9，焦煤库存持稳为主。5月第二周，随着焦企利润上升开工提高，近期焦企的采购积极性上升，焦企焦煤库存止跌小幅反弹，煤矿销售压力明显减缓；
3.mysteel周度数据：焦炭库存方面，100家独立焦企焦炭库存71.11，减3.15。110家钢厂焦炭库存447.17，减16.21。在利润的刺激下，叠加山西等地环保检查略有放松，焦企开工率继续上升，5月第二周焦化厂开工率为79.24%，较上周上升1.49%，其中山西、山东和河北等地开工增加，而徐州地区由于环保问题仍全部处于焖炉状态。焦企焦炭库存虽然仍在下降，但下降幅度继续呈现减少趋势。利润上升后焦企生产积极性提高，且销售状况好转，钢材利润增加情况下对焦炭提涨的抵触心理较弱，接受两轮涨价较为顺利。
1、事件回顾：周五有色金属整体飘红，其中受库存下滑及下游消费向好影响，沪铜涨0.72%领涨，沪铝涨0.31%，沪镍微涨0.14%，沪锌跌0.19%。
2、行情回顾：期货方面，周五主力合约开14640元/吨，夜盘振荡上行，最高报14755元/吨，日盘受伦铝拖累价格下行，最终报收14675元/吨，涨30元/吨。沪铝指数持仓量降1.2万手，至73.3万手；俄铝事件预计再有转机，伦铝受挫大降1.59%(15:00价格)。
现货方面，长江现货市场铝锭均价14600元/吨，涨70元/吨；广东南储铝市场均价14590元/吨，涨60元/吨。SMM铝现货平水，与前一日平。周五华东市场货源充足，持货商积极出货，下游按需少采，成交一般；华南市场上游持货商积极出货，下游备货比较明显，整体成交活跃。
3、逻辑观点：近期，氧化铝价格相对坚挺，铝生产成本居高不下，对铝价产生支撑，但铝库存去化偏慢，铝价上涨空间有限。近期关注伦铝价格及下游消费，可逢低建多。
1、现货方面：11日SMM 1#电解镍104100~104600元/吨。金川公司电解镍(大板)上海报价104400元/吨。镍价偏强震荡，下游企业刚需备货，整体成交一般，主流成交于104100~104600元/吨。高镍铁行情平稳，报1002.5元/镍。低镍铁行情平稳，报3025元/吨；不锈钢现货价格结构性回调，跌幅在50-100元/吨。据消息，广东印发《广东省打赢蓝天保卫战2018年工作方案》。各地级以上市要于2018年6月底前，全面梳理本行政区域内钢铁、水泥、玻璃、化工、陶瓷、造纸、石材、有色金属等高污染行业企业和涉挥发性有机物(VOCs)行业企业，清查相关行业中能耗、环保等达不到标准以及属于落后产能的企业。
2、供应方面：LME及上期所库存仍处于下降趋势，近期保税区镍库存有所上升。菲律宾发货量逐渐增加，叠加印尼镍矿出口，镍矿供应充足。因印尼镍生铁出口到中国大陆以外的国家或地区具有价格优势，印尼镍生铁运回国量后期有逐渐下降趋势。国内部分镍生铁贸易商逐渐开始囤货，市场流通镍生铁的减少，或带动镍生铁价格上行。镍铁产量维持高位，但产量增速放缓，在不锈钢领域挤压对金属镍的使用比例，或利空纯镍需求。关税压力下镍进口出现分化，电解镍进口难度增加，而镍豆流入增加，中长期镍板供应紧缺的逻辑犹在。需求方面：300系不锈钢库存产量比维持25%高位，库存压力仍大。部分钢厂安排5月小幅减产，预计5-6月300系不锈钢产量维持逐月小幅减少的态势。近期不锈钢成交表现为量价齐升状态，报价大幅上调，主要是预期印尼不锈钢进口料将减少，关注不锈钢市场改善的可持续性以及减产情况。
由于镍铁新增供应量有限，而不锈钢减产带来的需求量下滑的影响并不大，短期镍价或仍维持高位震荡。7-9倒挂后价差仍维持在500左右，市场对7月合约仍较看好。操作上建议观望为主，可考虑逢低做多。重点关注不锈钢消费情况以及中美经贸协商进展。
重点关注：镍去库存情况，不锈钢减产，不锈钢库存、宏观消息
现货方面：临近换月，隔月价差周初在220元/吨左右，持货商抬升水意图明显，报价从周初的贴水10元/吨~升水40元/吨快速拉升至周中的升水20~100元/吨，其中以好铜为引领，贸易投机商主动积极，下游消费保持刚需，逢低收货。周后随着隔月基差降至180元/吨左右，且近交割，市场换现意愿增强，贸易买兴缺乏，下游在铜价冲上5.1万后畏高明显，供应偏松，持货商主动调降升水，市场活跃度下降，畏高情绪加压价氛围令市场成交换现难度增加。
库存：本周全球显性库存811177吨，较上周末减少16899吨；LME铜库存减少30300吨至281075吨；上海期货交易所铜库存增加14840吨至279525吨；上海保税区铜库存增加2.3万吨至46万吨。
总结：市场换现意愿增强，贸易买兴缺乏，供应偏松，持货商主动调降升水，市场活跃度下降，畏高情绪加压价氛围令市场成交换现难度增加。短期延续震荡，多单滚动持有，注意短期波动。
现货市场：市场情绪弱化，沪胶维持弱势震荡，人民币价格整体持稳为主，下游需求表现平淡，商家多表示成交量较少。青岛保税区复合胶报价窄幅调整，美金报价整体持稳为主；外盘美金报价稳中窄调5-15美金/吨，报盘观望情绪高。
下游需求：厂家方面，本周厂家开工情况良好，开工水平较上周有所增长。多数厂家表示外销市场走货情况良好，国内替换市场走货依旧持续放缓中。次周将迎来年度广饶轮胎展会，为刺激出货，厂家或有新的政策调整。
评述：目前沪胶依旧维持弱势，短期保税区的库存持续下降，由于政策及价格因素的影响进口量相比往年也有大幅减少，价差持续回归等有利因素在一定程度上限制了沪胶短期的下跌动能及空间。从中长期来看，由于目前中游的库存矛盾依旧存在，随着产区逐步进入全面开割，预计供给端的压力将会逐步加大，而目前下游需求维持平稳，难以起到大幅支撑的作用，向上反弹也面临着重重压力。因此短期沪胶大概率将维持在11000-12000的区间窄幅运行，仍以反弹抛空操作为主，12000设好止损，不建议抢反弹。
1、原油：美国WTI 6月原油期货电子盘价格周五(5月11日)收盘下跌0.85美元，跌幅1.19%，报70.51美元/桶。周五油价收跌，但依然维持在逾三年高位。美国再次对伊朗实施制裁，令中东石油供应前景吃紧；全球原油产量仅与需求上升同步。
2、PE市场：今日PE市场价格部分小幅松动，华北个别价格松动20-50元/吨，华东个别价格松动50元/吨，华南个别松动20-50元/吨。线性期货震荡走弱，挫伤市场交投，商家部分随行小幅让利。终端接货积极性偏弱，刚需补仓为主。国内LLDPE主流价格在9620-10050元/吨。
3、PP市场：今日国内PP市场行情弱势整理，局部地区价格下跌50-100元/吨。期货下挫拖累业者信心，部分贸易商小幅低报出货。但受货源成本支撑，亦有贸易商暂时持平观望。下游工厂实盘采购谨慎，交投气氛平淡。今日华北市场拉丝主流价格在9050-9300元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9350元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨。
1．采购销售：由于USDA5月供需报告缺乏惊喜，连盘油脂涨势明显放缓，现货豆油部分跌10-20棕油局部波动10-30成交不多。豆粕出货迟滞令油厂大面积胀库停机，下周中美贸易谈判达成协议的概率仍很小，短线油脂现货将保持偏强震荡态势；连粕期价低开回落，近来盘面经过持续回落，国内豆粕利空也有所释放，豆粕跌势已明显放缓。但贸易战不确定性或限制豆粕价格跌幅，后续仍有较大的上行空间。
2．单边点价：USDA5月供需数据虽然呈现利多但不及预期，因此美豆盘面整体冲高回落调整。但是美豆出口步伐放慢，巴西大豆增产，制约价格涨幅。预计短线美豆将维持区间震荡整理态势。M1809参考3050以内。
3．基差转月：豆粕近远月价差无太大变化，9-1价差约-45。贸易商以买入合适的9月基差备库为主，远期走扩30以内基差仍可买入，部分远期7-9月份出现零基差的可考虑增仓。
4．豆粕期权：5月11日，豆粕期权单日成交放量约9.72万手，持仓量小幅减少，约41.64万手。豆粕主力期价震荡下行，看涨端权利金小幅减少，看跌/看涨比率(P/C值)略增。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权继续持有，行权价选择上，可选偏虚值的。
1．玉米原粮：目前，华北地区玉米价格将以下行趋势为主，但“好粮好价”特征将较为明显。华北本地粮源供应偏少，华北企业对本地新粮有一定的需求偏好，整体供应偏紧，预计5月份新粮价格将保持坚挺。但对于陈粮而言，由于后期华北地区陈粮到货量将逐渐增加，对陈粮价格有一定压制，预计玉米期价维持弱势为主。
2．开机率情况：2018年第19周(5月5日-5月11日)，对东北、山东、河北等地区的39家淀粉企业进行抽样调查，有32家处于开机状态(其中12家未满负荷生产)，其余7家处于停机状态。本周国内玉米淀粉企业玉米加工量为452350吨,企业行业开机率为76.62%，较上周76.39%回升0.23%。
2．玉米淀粉：近来国际木薯淀粉价格因东南亚主产国减产而暴涨，刺激国内玉米淀粉出口大增。但国际木薯淀粉和中国出口玉米淀粉价差是否能持续维持在高位、玉米淀粉国内价格已经从绝对低位反弹、人民币走势较强等因素，因此我们对玉米淀粉是否能够持续高位持保留态度。后期随着国内气温逐步上升，玉米淀粉特别是淀粉糖的消费需求量趋升，终端企业备货节奏或有所提升。
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